Berikut Langkah-langkah India untuk Mengatasi Dampak Guncangan Harga Minyak

India bergegas untuk mengatasi dampak perang Iran, karena harga minyak yang melonjak menghantam rupee dan mendorong arus keluar dana asing dari pasar saham lokal dalam jumlah rekor.

Mulai dari membatasi impor emas dan menaikkan harga bahan bakar hingga memperketat aturan pasar mata uang, pemerintah telah meningkatkan upaya untuk menghemat dolar, dengan rupee mencapai titik terendah baru pada hari Selasa. Lonjakan harga minyak sebesar 50% sejak awal perang berarti tagihan impor yang membengkak dan tekanan inflasi yang meningkat bagi konsumen minyak terbesar ketiga di dunia.

Berikut langkah-langkah yang telah diambil sejauh ini dan apa yang dapat dilakukan negara ini ke depannya untuk membatasi kerusakan akibat konflik Timur Tengah:

Harga bahan bakar yang lebih tinggi

Kilang minyak milik negara India pada hari Selasa menaikkan harga bahan bakar untuk kedua kalinya dalam waktu kurang dari seminggu, memperpanjang serangkaian kenaikan yang bertujuan untuk mengurangi tekanan dari lonjakan biaya minyak mentah.

Harga solar dan bensin dinaikkan lebih dari 3% minggu lalu, kenaikan yang moderat dibandingkan dengan lonjakan harga minyak mentah. Langkah ini mencerminkan upaya pemerintah untuk menyeimbangkan tekanan inflasi dan fiskal, dan mungkin akan menerapkan kenaikan suku bunga secara bertahap seperti yang terlihat di masa lalu.

Tarif emas dan perak

Pemerintah menaikkan pajak impor emas dan perak lebih dari dua kali lipat menjadi sekitar 15% dari 6% untuk mempertahankan mata uangnya, menyusul permohonan langka dari Perdana Menteri Narendra Modi untuk menunda pembelian logam mulia tersebut.

Pasar logam mulia terbesar kedua di dunia ini juga memperketat aturan impor perak setelah rupee jatuh ke titik terendah sepanjang masa. Impor batangan perak sekarang “dibatasi” daripada “bebas”, artinya hanya pengiriman yang dilisensikan oleh Direktorat Jenderal Perdagangan Luar Negeri yang dapat dibawa masuk ke negara tersebut.

Pertahanan rupee

Bank Sentral India telah turun tangan untuk mempertahankan rupee, dengan cadangan devisa turun sekitar $32 miliar sejak awal perang. Bank Sentral India menindak spekulasi di pasar mata uang, membatasi bank untuk melakukan berbagai transaksi derivatif valuta asing dengan pihak terkait, dan menetapkan batas $100 juta untuk posisi terbuka di dalam negeri bagi pemberi pinjaman.

India sedang mempertimbangkan pengurangan pajak yang dibayarkan oleh investor asing atas obligasi negara tersebut karena pihak berwenang berupaya untuk mengekang depresiasi rupee, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini. Bank sentral juga sedang mempertimbangkan rencana bagi pemberi pinjaman negara untuk menjual obligasi mata uang asing, mempertimbangkan instrumen yang terakhir digunakan hampir tiga dekade lalu untuk menarik masuknya modal.

Impor Minyak Nabati

Pembeli minyak nabati terbesar di dunia sedang mempertimbangkan permintaan dari industri minyak nabati domestik untuk menaikkan bea impor guna membantu petani lokal mendapatkan harga yang lebih baik untuk hasil panen mereka. Minyak sawit, minyak nabati yang paling banyak digunakan di dunia, telah melonjak sekitar 12% sejak perang dimulai.

Konversi Dolar Eksportir

RBI dapat mengubah aturan tentang lindung nilai mata uang untuk importir dan meminta eksportir untuk segera memulangkan dolar setelah menerimanya. Saat ini, eksportir diizinkan untuk menyimpan pendapatan dolar mereka di rekening Mata Uang Asing Penghasil Devisa tanpa segera mengonversinya ke rupee, meskipun saldo harus dikonversi pada akhir bulan berikutnya.

Skema Pengiriman Uang yang Diliberalkan

Saat ini, individu di India dapat mengirimkan valuta asing untuk perjalanan dan pendidikan, antara lain, di bawah apa yang disebut Skema Pengiriman Uang yang Diliberalkan. Batas tahunan sebesar $250.000 mungkin akan dikurangi sementara untuk kategori tertentu guna mengendalikan arus keluar dolar dari negara tersebut.

“Kami memperkirakan akan ada lebih banyak pengumuman kebijakan yang akan diungkapkan dalam beberapa minggu dan bulan mendatang,” tulis analis Nomura Holdings Inc. dalam sebuah catatan tertanggal 13 Mei, dengan menyebutkan aturan yang lebih ketat di bawah LRS sebagai salah satu opsi.

Deposito NRI

Cara lain adalah dengan mengumpulkan dana dolar dari warga negara India non-residen dengan menawarkan suku bunga yang menarik, strategi yang digunakan di masa lalu. Pada tahun 2013, RBI memperoleh $30 miliar melalui deposito semacam itu dengan suku bunga sekitar 3,5%.

Opsi ini terlihat mahal sekarang. Suku bunga AS jauh lebih tinggi daripada saat itu, dengan suku bunga target Fed saat ini di 3,75%. Ditambah dengan imbal hasil global yang tinggi dan biaya lindung nilai, opsi ini menjadi sangat mahal bagi RBI saat ini.

Pengamanan FIMA

Jika tekanan semakin dalam, RBI memiliki pengamanan yang lebih teknis. Mereka dapat memanfaatkan fasilitas repo Otoritas Moneter Asing dan Internasional (FIMA) Federal Reserve AS dengan menjaminkan sebagian dari kepemilikan obligasi pemerintah AS senilai $190 miliar.

Hal ini akan memungkinkan RBI untuk mengakses dolar melalui operasi repo semalam, yang kemudian dapat diperpanjang selama tujuh hari, tulis mantan Wakil Gubernur Michael Patra dalam kolomnya baru-baru ini di Basis Point Insight.

RBI kemudian dapat memasok dolar di dalam negeri melalui swap jangka pendek yang selaras dengan tenor FIMA. Pendekatan ini membantu menghindari risiko suku bunga sekaligus mengurangi risiko pihak lawan, tulis Patra.

Peningkatan CRR

Bank sentral dapat menaikkan biaya dana untuk bank sementara dengan mengurangi likuiditas melalui rasio cadangan kas yang lebih tinggi, menurut Gaurav Kapur, kepala ekonom di IndusInd Bank.

RBI menggunakan instrumen ini pada tahun 2013 tahun terjadinya gejolak akibat pengurangan stimulus — ketika rupee mengalami tekanan. Kenaikan suku bunga juga akan mengembalikan rasio tersebut ke level sebelumnya setelah dipotong satu poin persentase penuh menjadi 3% pada bulan Juni untuk meningkatkan likuiditas ke dalam sistem perbankan.