Cadangan Devisa Jepang Anjlok Mencetak Rekor 79,6 Miliar Dolar Usai Intervensi Besar-besaran Terhadap Yen

Cadangan devisa Jepang turun sebesar $79,6 miliar angka penurunan bulanan terbesar yang pernah tercatat—pada bulan Agustus. Penurunan ini terjadi karena otoritas menggunakan aset luar negeri untuk mendanai intervensi mata uang terbesar yang pernah mereka lakukan, sebuah langkah yang menegaskan besarnya upaya Tokyo dalam menopang nilai tukar yen. Data tersebut juga menunjukkan bahwa Jepang masih memiliki sumber daya keuangan yang cukup besar jika sewaktu-waktu perlu melakukan intervensi kembali.

Kementerian Keuangan Jepang pada hari Senin menyatakan bahwa total aset cadangan turun 6,18% menjadi $1,208 triliun pada akhir Agustus, dari $1,287 triliun pada bulan sebelumnya. Penurunan ini merupakan penurunan bulanan terbesar dalam catatan sejarah.

Kepemilikan surat utang pemerintah (Treasury) turun seiring langkah Tokyo memperkuat dukungan terhadap yen

Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh berkurangnya nilai sekuritas asing sebesar $87,8 miliar; sekuritas ini diyakini sebagian besar terdiri dari surat utang pemerintah AS (U.S. Treasuries). Sekuritas asing mencakup porsi yang signifikan dari aset cadangan Jepang, di mana para pelaku pasar memperkirakan sekitar 70% dari cadangan negara tersebut diinvestasikan dalam surat utang pemerintah AS.

Besaran penurunan tersebut sangat mendekati jumlah dana yang dibutuhkan untuk intervensi terbaru Tokyo. Kementerian Keuangan menyatakan bahwa Jepang menghabiskan ¥15,4 triliun ($98,66 miliar) antara tanggal 30 Juli dan 26 Agustus untuk membeli yen dan menjual dolar. Ini merupakan intervensi terbesar yang pernah dilakukan dalam satu bulan.

Intervensi tersebut membantu mendorong nilai tukar yen naik dari level terendah dalam 40 tahun di kisaran 164 per dolar menjadi setinggi 155,2 pada tanggal 3 Agustus. Mata uang tersebut kemudian sempat melemah mendekati level 160 sebelum kembali menguat ke kisaran 155 hingga 156 pada awal September.

Sebagian dari operasi tersebut dilakukan bersama dengan Amerika Serikat, menandai intervensi yen terkoordinasi pertama oleh Tokyo dan Washington sejak tahun 2011. Langkah ini mengejutkan pasar yang sebelumnya melihat kecilnya kemungkinan dilakukannya tindakan semacam itu.

Intervensi Jepang baru-baru ini juga tampaknya melibatkan penjualan sebagian kepemilikan sekuritas asingnya untuk memperoleh dolar yang dibutuhkan guna membeli yen, demikian dilaporkan oleh Bloomberg News.

Namun, komposisi dan jatuh tempo sekuritas tersebut secara rinci tidak diungkapkan dalam data cadangan devisa itu. Perubahan nilai obligasi pemerintah AS (Treasuries) tenor 10 tahun yang relatif kecil antara akhir Juli dan Agustus mengindikasikan bahwa faktor valuasi hanya berkontribusi sebagian kecil terhadap penurunan nilai sekuritas sebesar $87,8 miliar tersebut.

Perkembangan ini merupakan hal yang signifikan bagi pasar obligasi AS. Intervensi lanjutan yang didanai melalui penjualan obligasi pemerintah AS akan menunjukkan bahwa Tokyo tetap bersedia menempuh langkah tersebut, meskipun Washington kini semakin berfokus menjaga stabilitas pasar obligasi pemerintah.

Kekhawatiran tersebut muncul di tengah persiapan Menteri Keuangan AS Scott Bessent untuk memperluas pembelian surat utang pemerintah berjangka waktu lebih panjang. Departemen Keuangan menyatakan akan melipatgandakan pembelian kembali (buyback) sekuritas berjangka waktu lebih panjang menjadi setidaknya $4 miliar per operasi hingga 4 November—sebuah langkah yang bertujuan untuk menahan laju biaya pinjaman jangka panjang.

Intervensi ini juga terjadi saat pasar semakin mengantisipasi kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan (BOJ); penguatan nilai tukar yen baru-baru ini sebagian didorong oleh perubahan ekspektasi pasar yang tajam terhadap kebijakan BOJ. Pasar hampir sepenuhnya memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh BOJ dalam pertemuan tanggal 17–18 September.