
Gubernur Fed Waller Cenderung Mendukung Pemangkasan Suku Bunga pada 18 Desember tetapi Memungkinkan Jeda
Gubernur Federal Reserve Christopher Waller mengatakan pada hari Senin bahwa ia “cenderung” mendukung pemangkasan suku bunga jangka pendek seperempat poin persentase ketika Fed mengadakan pertemuan kebijakan moneter pertengahan Desember tetapi membuka pintu untuk jeda dalam proses pelonggaran moneter jika data ekonomi yang masuk membenarkannya.
Terlepas dari apakah Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan suku bunga Fed memangkas suku bunga untuk ketiga kalinya pada pertemuan 17-18 Desember, Waller mengatakan kebijakan moneter tetap “restriktif” dan pemangkasan suku bunga yang diantisipasi akan “berlanjut selama tahun depan hingga kita mendekati penetapan suku bunga kebijakan yang lebih netral.”
“Ada cara yang harus ditempuh” untuk mendapatkan suku bunga dana federal ke tingkat yang tidak ekspansif maupun kontraksioner dan yang memungkinkan inflasi yang lebih rendah tanpa merugikan pasar tenaga kerja, katanya dalam Konferensi Moneter American Institute for Economic Research (AIER).
The Fed memulai pengetatan kebijakan moneter yang terlambat tetapi menentukan pada 18 September, ketika FOMC memangkas suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin ke kisaran target 4,75% hingga 5,0%.
Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanan mereka, yang diterbitkan hari itu, para peserta FOMC memproyeksikan suku bunga kebijakan perlu diturunkan tambahan 50 basis poin sebelum akhir tahun 2024, dan 200 basis poin selama dua tahun ke depan. (Rangkaian proyeksi baru akan dirilis pada 18 Desember.)
Menghadapi aktivitas ekonomi yang kuat dan inflasi yang “meningkat” yang masih ada, FOMC memperlambat laju pengetatan pada 7 November, memangkas suku bunga dana sebesar 25 basis poin ke kisaran target 4,5% hingga 4,75%. Setelah pengumuman suku bunga tersebut, Ketua Jerome Powell berbicara tentang melanjutkan pemotongan suku bunga dana ke arah “netral”.
Namun, arah suku bunga ke depan masih belum pasti karena Fed terus berupaya mencapai “stabilitas harga,” yang didefinisikan dengan target inflasi 2%.
Risalah rapat pada 7 November, yang dirilis minggu lalu, mencerminkan ambivalensi yang cukup besar tentang prospek kebijakan ekonomi dan moneter. Mereka mengatakan, “para peserta mengantisipasi bahwa jika data muncul sesuai dengan yang diharapkan, dengan inflasi terus bergerak turun secara berkelanjutan hingga 2% dan ekonomi tetap mendekati tingkat ketenagakerjaan maksimum, kemungkinan besar akan tepat untuk bergerak secara bertahap menuju sikap kebijakan yang lebih netral dari waktu ke waktu.”
Namun, meskipun keputusan untuk memangkas suku bunga dana sebesar 25 basis poin diambil dengan suara bulat, risalah tersebut menunjukkan adanya perpecahan. Mereka mengatakan, “hampir semua peserta setuju bahwa risiko untuk mencapai sasaran ketenagakerjaan dan inflasi Komite tetap seimbang,” dan disepakati bahwa “kebijakan moneter perlu menyeimbangkan risiko pelonggaran kebijakan terlalu cepat, sehingga mungkin menghambat kemajuan lebih lanjut terkait inflasi, dengan risiko pelonggaran kebijakan terlalu lambat, sehingga melemahkan aktivitas ekonomi dan ketenagakerjaan secara tidak semestinya.” Namun, “beberapa peserta mencatat bahwa Komite dapat menghentikan sementara pelonggaran suku bunga kebijakan dan mempertahankannya pada tingkat yang ketat jika inflasi tetap tinggi,” ungkap risalah tersebut, sementara “beberapa menyatakan bahwa pelonggaran kebijakan dapat dipercepat jika pasar tenaga kerja menurun atau aktivitas ekonomi tersendat.”
Menambah keraguan tentang tingkat suku bunga dana yang “tepat”, risalah tersebut mengatakan, “banyak peserta mengamati bahwa ketidakpastian mengenai tingkat suku bunga netral mempersulit penilaian tingkat pembatasan kebijakan moneter dan, menurut pandangan mereka, membuatnya tepat untuk mengurangi pengekangan kebijakan secara bertahap.”
Sejak pertemuan FOMC 7 November, Powell dan yang lainnya telah berbicara tentang perlunya melanjutkan “dengan hati-hati” dan “dengan sabar.”
Sementara itu, Waller juga berhati-hati pada hari Senin tentang bagaimana FOMC harus melanjutkan. Menunjuk pada “kemajuan signifikan dalam mengurangi inflasi dan moderasi yang nyata di pasar tenaga kerja,” ia mengatakan bahwa ia dan rekan-rekan pembuat kebijakannya memutuskan bahwa masuk akal “untuk mulai melonggarkan kebijakan moneter ke arah yang lebih netral guna membatasi risiko pelemahan pasar tenaga kerja yang tidak semestinya karena kemajuan terus berlanjut menuju inflasi 2%.” Setelah 75 basis poin pemotongan suku bunga, “Saya yakin bahwa kebijakan moneter masih restriktif dan memberikan tekanan ke bawah pada inflasi tanpa menciptakan pelemahan yang tidak diinginkan di pasar tenaga kerja.” Waller berkata, seraya menambahkan, “Saya memperkirakan pemotongan suku bunga akan terus berlanjut selama tahun depan hingga kita mendekati pengaturan suku bunga kebijakan yang lebih netral.” Namun, Waller menyarankan FOMC harus melanjutkan dengan hati-hati. “(D)ata terkini telah meningkatkan kemungkinan bahwa kemajuan inflasi mungkin terhenti pada level yang jauh di atas 2%,” katanya. “Risiko ini telah menimbulkan kekhawatiran bahwa FOMC harus mempertimbangkan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan konstan pada pertemuan mendatang untuk mengumpulkan lebih banyak informasi tentang jalur inflasi dan ekonomi di masa mendatang.” Menunda pemotongan suku bunga pada tanggal 18 Desember bukanlah keinginan Waller saat ini, jelasnya, tetapi ia tetap membuka kemungkinan itu.
“Berdasarkan data ekonomi yang ada saat ini dan perkiraan yang menunjukkan bahwa inflasi akan terus menurun hingga 2% dalam jangka menengah, saat ini saya cenderung mendukung