Imbal Hasil Treasury Naik Tipis Saat Pedagang Menimbang Risiko Energi dan Perbedaan Pandangan Mengenai Kenaikan Suku Bunga Fed
Imbal hasil (yield) Treasury AS naik tipis pada hari Kamis, dengan posisi pasar obligasi bertahan di dekat level tertinggi dalam beberapa minggu terakhir. Hal ini terjadi saat investor mencermati upaya diplomatik terkini di Timur Tengah serta perbedaan pandangan kebijakan di kalangan pejabat Federal Reserve.
Imbal hasil Treasury tenor dua tahun—yang sensitif terhadap perubahan suku bunga—naik menjadi 4,21%, sementara imbal hasil obligasi acuan tenor 10 tahun naik tipis ke level 4,65%. Obligasi tenor panjang juga mengalami kenaikan, dengan imbal hasil obligasi 30 tahun naik menjadi 5,203%.
Kenaikan imbal hasil yang moderat ini terjadi setelah periode yang penuh gejolak bagi pasar obligasi pemerintah. Sepanjang bulan Juli, Treasury menghadapi tekanan jual yang kuat akibat lonjakan harga minyak mentah, aktivitas ekonomi yang tangguh, dan defisit fiskal yang melebar, yang mendorong biaya pinjaman mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun.
Meskipun penurunan harga minyak mentah global baru-baru ini—yang didorong oleh prospek kesepakatan diplomatik antara Washington, Iran, dan Oman untuk mengamankan jalur pelayaran di Selat Hormuz—membantu meredakan kekhawatiran langsung mengenai inflasi energi, batas bawah imbal hasil tetap bertahan kuat.
Para bankir sentral tetap sangat fokus pada prospek biaya energi, dengan sebagian besar pembuat kebijakan menyatakan kesiapan untuk bertindak jika tekanan harga kembali muncul. Dengan Ketua Fed Kevin Warsh yang tidak memberikan sinyal kebijakan ke depan (forward guidance), pelaku pasar kesulitan mendapatkan gambaran jelas mengenai langkah selanjutnya dari bank sentral tersebut.
Ketidakpastian itu tercermin jelas dalam ekspektasi suku bunga. Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas antara kebijakan tanpa perubahan suku bunga dan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Fed tanggal 16 September kini hampir seimbang. Padahal, baru minggu lalu, harga kontrak berjangka menunjukkan peluang 37% untuk suku bunga tetap tidak berubah dibandingkan dengan probabilitas 63% untuk adanya kenaikan.
Perhatian pasar kini tertuju pada Presiden Fed St. Louis, Alberto Musalem, yang dijadwalkan berbicara mengenai kebijakan moneter pada hari ini. Musalem sebelumnya mengisyaratkan bahwa langkah penyesuaian suku bunga secara bertahap dan lebih awal lebih disukai untuk meredam risiko inflasi, sehingga pernyataannya menjadi fokus utama bagi para pelaku pasar yang mencari petunjuk mengenai perdebatan internal FOMC.
Para pelaku pasar juga sangat mencermati laporan nonfarm payrolls (data ketenagakerjaan sektor non-pertanian) bulan Juli yang akan dirilis pada hari Jumat. Data pasar tenaga kerja ini akan memberikan sinyal makro yang menentukan apakah Federal Reserve dapat mempertahankan suku bunga saat memasuki musim gugur atau apakah pengetatan moneter lebih lanjut diperlukan. Imbal hasil obligasi zona euro stabil
Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman (Bund) tenor 10 tahun—yang menjadi acuan—tetap stabil di angka 3,10%, bertahan di dekat level terendahnya sejak 15 Juli. Imbal hasil obligasi Jerman tenor dua tahun, yang sensitif terhadap perubahan suku bunga, juga bergerak di kisaran level terendah dalam tiga minggu di angka 2,71%, seiring sikap wait-and-see para pelaku pasar setelah terjadinya pengurangan tajam pada premi risiko kebijakan yang sempat terbentuk akibat gejolak pasar bulan lalu.
Imbal hasil obligasi Eropa stabil
Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman (Bund) tenor 10 tahun—yang menjadi acuan—bertahan stabil di angka 3,10%, mendekati level terendahnya sejak 15 Juli. Imbal hasil obligasi Jerman tenor dua tahun, yang sensitif terhadap perubahan suku bunga, juga bergerak di dekat level terendah dalam tiga minggu di angka 2,71%; para pelaku pasar mengambil jeda setelah terjadinya pengurangan tajam pada premi risiko kebijakan yang sempat melonjak akibat gejolak pasar bulan lalu.
Stabilisasi di pasar obligasi Eropa ini terjadi setelah bulan Juli yang penuh tekanan, di mana biaya pinjaman pemerintah Jerman tenor 10 tahun sempat melonjak ke level tertinggi dalam 15 tahun, mendekati angka 3,21%. Aksi jual tersebut dipicu oleh kekhawatiran akan eskalasi konflik AS-Iran, lonjakan tajam harga energi, serta data pertumbuhan Zona Euro yang tangguh, yang memicu kekhawatiran akan pengetatan kebijakan moneter yang agresif.
Pasar uang telah mengurangi ekspektasi mengenai kenaikan suku bunga acuan secara berturut-turut, meskipun para pelaku pasar masih memperhitungkan adanya peluang sebesar 88% untuk kenaikan sebesar 25 basis poin menjadi 2,50% pada pertemuan ECB tanggal 9 September.
Data ekonomi Zona Euro yang tangguh—termasuk pertumbuhan PDB kuartal kedua sebesar 0,4% dan aktivitas bisnis bulan Juli yang mencapai level tertinggi dalam delapan bulan—terus memperkuat ekspektasi akan setidaknya satu kali lagi kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun.
