Investor AS Khawatir dengan Prospek Kenaikan Suku Bunga di Jepang
Pasar AS menghadapi ancaman dari kawasan Pasifik.
Imbal hasil obligasi pemerintah, yang naik ketika harga obligasi tersebut turun, naik di seluruh dunia pada hari Senin setelah gubernur Bank of Japan mengisyaratkan potensi kenaikan suku bunga akhir bulan ini — mengejutkan investor yang sebelumnya mengira ia mungkin akan menunda kenaikan suku bunga di bawah tekanan dari perdana menteri baru negara itu.
Komentar Gubernur BOJ Kazuo Ueda mendorong imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun menjadi 1,879% — level penutupan tertinggi sejak Juni 2008, menurut Dow Jones Market Data. Imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun juga naik, mencapai 4,095%, dari sedikit di bawah 4% pada pertengahan minggu lalu. Imbal hasil naik ketika harga obligasi turun.
Beberapa pihak di Wall Street khawatir bahwa kenaikan imbal hasil obligasi di Jepang akan menarik dana dari investasi AS dan memicu kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS, yang memainkan peran kunci dalam menentukan biaya pinjaman bagi konsumen dan bisnis.
Ekonomi terbesar ketiga di dunia ini merupakan kreditor asing terbesar pemerintah AS, menurut data Departemen Keuangan, yang memegang obligasi pemerintah senilai sekitar $1,2 triliun per September. Investor swasta Jepang telah menggelontorkan ratusan miliar dolar ke obligasi AS dan obligasi asing lainnya dalam beberapa tahun terakhir, mencari imbal hasil yang lebih baik daripada yang bisa mereka dapatkan di dalam negeri.
Selama sebagian besar tahun ini, dinamika tersebut belum terjadi. Imbal hasil obligasi Jepang telah naik, karena investor di sana bersiap menghadapi suku bunga yang lebih tinggi. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS telah turun, karena Federal Reserve bergerak ke arah yang berlawanan. Namun, para analis memperingatkan bahwa mungkin ada batasan untuk perbedaan tersebut.
“Anda merasa sangat nyaman dengan gagasan bahwa imbal hasil AS hanya bergerak turun di jalur yang telah ditentukan ini,” kata Zach Griffiths, kepala strategi makro dan peringkat investasi di perusahaan riset CreditSights. “Hari ini adalah pengingat bahwa ada banyak faktor yang dapat menantang hal itu.”
Investor dan ekonom mencermati imbal hasil Treasury AS karena memainkan peran penting dalam menentukan biaya pinjaman di seluruh perekonomian, bersama dengan harga berbagai aset keuangan.
Imbal hasil Treasury telah menurun tahun ini sebagian besar disebabkan oleh pasar tenaga kerja yang mendingin, yang mendorong The Fed untuk mulai memangkas suku bunga lagi. Hal itu pada gilirannya telah membantu menurunkan suku bunga hipotek dan mendorong saham, yang cenderung diuntungkan oleh imbal hasil yang lebih rendah, karena investor tidak lagi bisa mendapatkan imbal hasil bebas risiko sebanyak hanya dengan memegang Treasury hingga jatuh tempo.
Saham AS jatuh pada hari Senin. S&P 500 turun 0,5%, Dow Jones Industrial Average turun 0,9%, atau sekitar 427 poin, sementara Nasdaq Composite turun 0,4%. Namun, tahun ini, S&P 500 naik 16%, bahkan berhasil mencatatkan kenaikan bulan lalu meskipun kekhawatiran tentang valuasi saham teknologi yang tinggi semakin meningkat.
Beberapa investor yakin bahwa saham kini berada dalam posisi yang lebih baik setelah kerugian di awal November, dengan alasan bahwa indeks seharusnya mengalami penurunan setelah berbulan-bulan mengalami kenaikan yang stabil.
“Selalu sehat untuk bisa sedikit bernapas lega,” kata Nancy Tengler, kepala investasi di Laffer Tengler Investments.
Dalam beberapa bulan terakhir, banyak investor semakin optimis bahwa ekonomi AS berada dalam posisi yang hampir sempurna bagi saham dan obligasi untuk terus menguat: cukup lemah untuk mendukung penurunan suku bunga lebih lanjut tetapi tidak terlalu lemah hingga menimbulkan kekhawatiran resesi.
The Fed telah memangkas suku bunga dalam dua pertemuan terakhirnya. Beberapa minggu yang lalu, investor ragu bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga lagi pada pertemuan 9-10 Desember, tetapi hal itu berubah setelah para pejabat penting mengisyaratkan bahwa mereka akan mendukung langkah selanjutnya.
Imbal hasil obligasi pemerintah (Treasury) sebagian besar mencerminkan ekspektasi investor terhadap rata-rata suku bunga jangka pendek yang ditetapkan oleh The Fed selama masa berlaku obligasi. Dengan suku bunga tersebut yang sudah di bawah 4%, banyak yang berpendapat bahwa hanya masalah waktu sebelum imbal hasil obligasi pemerintah (Treasury) 10 tahun juga turun di bawah ambang batas tersebut.
Di Jepang, bank sentral perlahan-lahan bergerak menuju kebijakan moneter yang lebih ketat dalam menghadapi inflasi yang stagnan. BOJ pertama kali menaikkan suku bunga keluar dari wilayah negatif pada awal 2024, dan telah menaikkan suku bunga dua kali sejak saat itu — terakhir kali pada bulan Januari.
Kementerian Keuangan Jepang juga baru-baru ini mengatakan pihaknya berencana untuk meningkatkan penerbitan obligasi pemerintah guna mendanai paket stimulus ekonomi, yang semakin menekan imbal hasil obligasi.
Beberapa analis mempertanyakan apakah BOJ akan menaikkan suku bunga sekarang, di saat Perdana Menteri baru Sanae Takaichi sedang berupaya meningkatkan perekonomian. Namun, banyak yang merevisi pandangan mereka setelah Gubernur Ueda mengatakan bahwa BOJ akan membahas secara menyeluruh kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya.
Ueda mengatakan bahwa prospek ekonomi negara tersebut telah membaik setelah perjanjian perdagangan Tokyo baru-baru ini dengan pemerintahan Trump.
“Ketidakpastian seputar kebijakan tarif AS dan perekonomian AS, yang selama ini kami pantau secara khusus, telah menurun secara signifikan dibandingkan beberapa bulan lalu,” ujarnya dalam konferensi pers di Nagoya, Jepang bagian tengah, pada hari Senin.
