Japan Berpegang pada Prospek Pemulihan Ekonomi yang Moderat, Meremehkan Kontraksi PDB Pertama dalam 6 Kuartal di Kuartal III, Menunjuk pada Ketahanan Konsumen dan Belanja Modal

(MaceNews) – Para pembuat kebijakan pemerintah Jepang terus melihat perekonomian berada di jalur pemulihan yang moderat, meremehkan kontraksi PDB pertama dalam enam kuartal pada periode Juli-September di tengah badai tarif Trump dengan mencatat ketahanan konsumsi dan investasi bisnis serta tanda-tanda peningkatan ekspor ke pasar utama AS.

Dalam laporan bulanannya untuk bulan November yang dirilis Rabu oleh Kantor Kabinet, pemerintah mempertahankan penilaian keseluruhannya, dengan mengatakan bahwa perekonomian “pulih dengan kecepatan moderat, meskipun dampak kebijakan perdagangan AS terutama terlihat pada industri otomotif.”

Penilaian resmi terakhir kali ditingkatkan pada Agustus 2024, setelah penurunan pada Februari tahun yang sama.

Dalam prospek jangka pendeknya, pemerintah mengulangi pernyataan terbarunya, yang menyatakan, “Perbaikan kondisi ketenagakerjaan dan pendapatan serta dampak dari berbagai kebijakan (fiskal) diperkirakan akan mendukung pemulihan moderat, sementara dampak kebijakan perdagangan AS perlu dicermati.”

“Selain itu, dampak kenaikan harga yang berkelanjutan terhadap konsumsi swasta melalui penurunan sentimen konsumen juga merupakan risiko penurunan bagi perekonomian Jepang,” demikian peringatannya. Pemerintah juga mengulangi perlunya mencermati “fluktuasi di pasar keuangan dan modal.”

Produk domestik bruto turun 0,4% per kuartal pada periode Juli-September, mencatat kontraksi pertamanya dalam enam kuartal, terdampak oleh penurunan ekspor neto setelah tarif AS yang mendahuluinya mendorong ekspor lebih tinggi pada periode April-Juni ketika PDB tumbuh 0,6%.

PDB turun 1,8% secara tahunan setelah kenaikan 2,3%.

Kontributor terbesar kemerosotan di Q3 adalah investasi perumahan swasta (-0,3 poin persentase), inventaris swasta (-0,2 poin), dan ekspor neto (-0,2 poin). Konstruksi perumahan merosot sebagai imbal balik dari lonjakan pembangunan sebelum aturan energi bersih yang lebih ketat berlaku pada 1 April.

Di sisi positifnya, belanja konsumen melambat di tengah inflasi yang lesu, tetapi menunjukkan ketahanan, naik 0,1% secara kuartalan dan mendorong PDB sebesar 0,1 poin. Sementara itu, kekurangan tenaga kerja menyebabkan investasi bisnis di bidang peralatan dan perangkat lunak mencatat pertumbuhan keempat berturut-turut, naik 1,0% dengan kontribusi positif 0,2 poin.

Ke depannya, para ekonom memperkirakan PDB Q4 akan menunjukkan sedikit rebound, tetapi memperingatkan bahwa prospek permintaan eksternal masih belum pasti karena dampak penuh dari kebijakan proteksionisme perdagangan AS mulai terasa.

Merefleksikan slogan baru di bawah Perdana Menteri Sanae Takaichi, yang mulai menjabat pada 21 Oktober, pemerintah mengulangi janjinya untuk membangun “ekonomi Jepang yang kuat” melalui program-program fiskal untuk memastikan keamanan ekonomi, meredakan inflasi, dan mendorong area-area pertumbuhan.

Pemerintah juga menegaskan bahwa bersama Bank of Japan, pemerintah “akan terus bekerja sama secara erat untuk menjalankan manajemen kebijakan yang fleksibel dalam menanggapi perkembangan ekonomi dan harga.” Pemerintah mengharapkan BOJ “untuk mencapai target stabilitas harga sebesar 2% secara berkelanjutan dan stabil, sekaligus memastikan siklus positif antara upah dan harga, dengan menjalankan kebijakan moneter yang tepat dengan mempertimbangkan aktivitas ekonomi, harga, dan kondisi keuangan.”

Pada rapat terakhirnya pada 29-30 Oktober, dewan BOJ yang beranggotakan sembilan orang memutuskan dengan suara 7 banding 2 untuk mempertahankan target suku bunga acuan di 0,5% untuk keenam kalinya berturut-turut, sesuai perkiraan, di tengah ketidakpastian atas dampak kebijakan perdagangan proteksionis AS, risiko geopolitik, dan pasar keuangan.

Menjelang pertemuan 18-19 Desember, terdapat ekspektasi yang semakin meningkat bahwa bank sentral akan melakukan kenaikan suku bunga keempat selama proses normalisasi, kemungkinan pada bulan Desember atau Januari. Para pemimpin BOJ telah dengan sabar menunggu waktu yang tepat untuk tindakan suku bunga mereka setelah perang dagang global yang dipicu oleh pemerintahan Trump.

Para pembuat kebijakan BOJ ingin mempertahankan momentum kenaikan suku bunga secara bertahap. Kenaikan suku bunga terakhir terjadi hampir setahun yang lalu, pada Januari 2025, ketika suku bunga acuan dinaikkan menjadi 0,5%. Kenaikan ini menyusul kenaikan menjadi 0,25% pada Juli 2024 dan kenaikan suku bunga pertama bank dalam 17 tahun pada Maret 2024, yang mengakhiri kerangka kerja pengendalian kurva imbal hasil yang telah berlaku selama tujuh tahun dan menaikkan target suku bunga overnight ke kisaran nol hingga 0,1% dari minus 0,1%.

Mengenai ekonomi luar negeri, pemerintah mempertahankan penilaian keseluruhannya setelah menurunkan pandangannya untuk pertama kalinya dalam 10 bulan pada bulan Mei di tengah puncak ketidakpastian perdagangan global. “Ekonomi dunia terus menunjukkan pemulihan bertahap meskipun sempat terhenti di beberapa kawasan, tetapi masih terdapat ketidakpastian setelah Amerika Serikat menaikkan tarif,” demikian pernyataan tersebut.

Pemerintah mencatat bahwa tidak ada perubahan dalam pandangannya bahwa ekonomi AS “berkembang moderat” sementara rilis data terbatas selama penutupan pemerintah. Pemerintah meningkatkan penilaiannya terhadap zona euro untuk pertama kalinya dalam lima bulan, dengan mengatakan bahwa zona euro “menunjukkan tanda-tanda pemulihan.”

Tokyo terus memandang ekonomi Tiongkok sebagai “berhenti sejenak” meskipun ada peningkatan pasokan berkat dampak dari langkah-langkah kebijakan. Pemerintah menurunkan pandangannya terhadap Inggris untuk pertama kalinya dalam sembilan bulan, dengan mengatakan bahwa laju pemulihan saat ini “moderat”.

Poin-poin penting dari laporan bulanan:

Pemerintah mempertahankan penilaiannya terhadap konsumsi swasta yang menyumbang sekitar 55% dari PDB, dengan mengatakan bahwa “menunjukkan tanda-tanda pemulihan.”

Pengeluaran riil rata-rata Jepang oleh rumah tangga dengan dua orang atau lebih naik 1,8% secara tahunan pada bulan September, kenaikan kelima berturut-turut setelah kenaikan 2,3% pada bulan Agustus. Kenaikan ini didorong oleh pembelian kendaraan, donasi, dan biaya pengobatan yang lebih tinggi. Kenaikan ini sebagian diimbangi oleh penurunan dana yang dikirim untuk anak-anak yang belajar jauh dari rumah, biaya komunikasi seluler, dan sewa rumah umum. Indikator inti (tidak termasuk perumahan, kendaraan bermotor, dan remitansi) naik 2,0% secara tahunan, melambat dari kenaikan 3,0% pada bulan Agustus.

Pemerintah masih menyebut produksi industri “datar”.

Dalam data terbaru yang akan dirilis pada 28 November, produksi industri Jepang diproyeksikan turun 0,8% secara bulanan, penurunan kedelapan dalam 12 bulan terakhir dan keenam tahun ini, menggarisbawahi dampak dari tarif Trump yang ketat terhadap otomotif dan logam. Hal ini menyusul kenaikan 2,6% pada bulan September, yang merupakan kenaikan pertamanya dalam tiga bulan.

Data perdagangan pekan lalu menunjukkan bahwa nilai ekspor Jepang mencatat kenaikan kedua berturut-turut pada bulan Oktober, naik 3,6% secara tahunan, seiring dengan terus membaiknya ekonomi Eropa dan perlahan-lahan merangkak keluar dari kelesuan akibat masalah pasar properti. Sebaliknya, volume ekspor turun selama tiga bulan berturut-turut (-1,2% secara tahunan), yang terdampak oleh kebijakan perdagangan proteksionis AS.

Survei bulanan Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri yang dirilis bulan lalu menunjukkan penurunan output sebesar 0,5% pada bulan Oktober sebelum merosot lebih lanjut sebesar 0,9% pada bulan November karena dampak perselisihan perdagangan semakin nyata pada kuartal keempat.

Pemerintah mempertahankan penilaiannya terhadap ekspor setelah menurunkannya untuk pertama kalinya dalam 12 bulan dalam laporannya di bulan Juli, dengan menyatakan bahwa ekspor “sebagian besar stagnan.”

Rata-rata pengeluaran riil rumah tangga dengan dua orang atau lebih di Jepang naik 1,8% secara tahunan pada bulan September, kenaikan kelima berturut-turut setelah kenaikan 2,3% pada bulan Agustus. Kenaikan ini didorong oleh pembelian kendaraan, donasi, dan biaya pengobatan yang lebih tinggi. Kenaikan ini sebagian diimbangi oleh penurunan dana yang dikirim untuk anak-anak yang belajar jauh dari rumah, biaya komunikasi seluler, dan sewa rumah umum. Indikator inti (tidak termasuk perumahan, kendaraan bermotor, dan remitansi) naik 2,0% secara tahunan, melambat dari kenaikan 3,0% pada bulan Agustus.

Pemerintah masih menyebut produksi industri “datar”.

Dalam data terbaru yang akan dirilis pada 28 November, produksi industri Jepang diproyeksikan turun 0,8% secara bulanan, penurunan kedelapan dalam 12 bulan dan keenam tahun ini, menggarisbawahi hambatan dari tarif Trump yang ketat untuk otomotif dan logam. Kenaikan ini akan menyusul kenaikan 2,6% pada bulan September, yang merupakan kenaikan pertamanya dalam tiga bulan.

Data perdagangan pekan lalu menunjukkan bahwa nilai ekspor Jepang mencatat kenaikan 3,6% secara tahunan (year-on-year) untuk kedua kalinya berturut-turut di bulan Oktober, seiring dengan terus membaiknya ekonomi Eropa dan perlahan-lahan bangkit dari keterpurukan akibat masalah pasar properti. Sebaliknya, volume ekspor turun selama tiga bulan berturut-turut (-1,2% year-on-year), terdampak kebijakan perdagangan AS yang proteksionis.

Survei bulanan Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri yang dirilis bulan lalu menunjukkan penurunan output sebesar 0,5% di bulan Oktober sebelum turun lagi sebesar 0,9% di bulan November karena dampak perselisihan perdagangan semakin nyata di kuartal keempat.

Pemerintah mempertahankan penilaiannya terhadap ekspor setelah menurunkannya untuk pertama kalinya dalam 12 bulan dalam laporan bulan Juli, dengan mengatakan bahwa ekspor “sebagian besar stagnan.”

Data perdagangan Jepang untuk bulan Oktober menunjukkan nilai ekspor mencatat kenaikan 3,6% secara tahunan untuk kedua kalinya berturut-turut, seiring dengan terus membaiknya ekonomi Eropa dan perlahan-lahan bangkit dari keterpurukan akibat masalah pasar properti. Sebaliknya, volume ekspor turun selama tiga bulan berturut-turut (-1,2% y/y), terdampak kebijakan perdagangan proteksionis AS dengan tarif yang ketat pada mobil dan logam.

Pemerintah mencatat adanya tanda-tanda peningkatan ekspor barang ke Amerika Serikat, sementara harga ekspor mobil Jepang untuk pasar AS tampaknya telah mencapai titik terendah. Sebelumnya, produsen mobil Jepang memangkas harga jual untuk pelanggan AS dengan harapan dapat melindungi pangsa pasar mereka.

Detail lainnya:

Penilaian pemerintah terhadap komponen-komponen utama perekonomian dalam laporan ekonomi bulanan:

Konsumsi swasta “menunjukkan tanda-tanda peningkatan” (tidak berubah; ditingkatkan pada September 2025; diturunkan pada Februari 2024).

Investasi bisnis dalam peralatan dan perangkat lunak “meningkat secara moderat” (tidak berubah; ditingkatkan pada September 2025; diturunkan pada November 2023).

Konstruksi perumahan “memiliki nada lemah” (tidak berubah; ditingkatkan pada Agustus 2024; diturunkan pada Agustus 2025).

Investasi publik “solid” (tidak berubah; ditingkatkan pada Agustus 2025; diturunkan pada Oktober 2024).

Ekspor “sebagian besar datar” (tidak berubah; ditingkatkan pada Februari 2025; diturunkan pada Juli 2025).

Impor “sebagian besar datar” vs. “menunjukkan tanda-tanda peningkatan” (penurunan pertama dalam sembilan bulan; ditingkatkan pada Mei 2025; terakhir diturunkan pada Februari 2025).

Produksi industri “datar” (tidak berubah; ditingkatkan pada Mei 2024; diturunkan pada Oktober 2024).

Laba perusahaan “terhenti di beberapa perusahaan karena dampak kebijakan perdagangan AS” (tidak berubah; ditingkatkan pada Maret 2025; diturunkan pada Agustus 2025).

Sentimen bisnis “sebagian besar datar” (tidak berubah; ditingkatkan pada Desember 2023; diturunkan pada April 2025).

Laju peningkatan kebangkrutan “sebagian besar datar” (tidak berubah; ditingkatkan pada Januari 2025; diturunkan pada Januari 2023).

Kondisi ketenagakerjaan “menunjukkan tanda-tanda perbaikan” (tidak berubah; ditingkatkan pada Juni 2023; diturunkan pada Mei 2020).

Harga barang korporat domestik “naik secara bertahap” vs. “menunjukkan laju kenaikan yang lebih lambat” (kata-kata diubah; terakhir diubah pada September 2025).

Harga konsumen “naik” (tidak berubah: terakhir diubah pada November 2024).