KOMENTAR-Kebijakan BOJ Berdampak Buruk Bagi Yen dan Mungkin Akan Semakin Buruk
Pada tahun 1995, sebelum Bank of Japan bersikap akomodatif dan kemudian memangkas suku bunga menjadi nol, nilai yen tertimbang perdagangan adalah 150,76. Tahun ini nilai yen tertimbang perdagangan merosot ke rekor terendah di 53,06. Kenaikan ke 57,38 sejak Juli tidak penting dibandingkan kemerosotan sebelumnya.
Meskipun kebijakan yang melemahkan yen sedikit berubah, kebijakan tersebut tetap lebih longgar sekarang daripada di awal siklus pelonggaran. Bank sentral bermaksud mengurangi pembelian obligasi tetapi tidak menghentikannya, dan rencananya adalah untuk terus membeli pada tahun 2026, mungkin lebih lama.
Suku bunga Jepang diperkirakan akan naik tetapi hanya sekitar 0,6% pada akhir tahun depan, ketika suku bunga tersebut mungkin tidak lagi menjadi suku bunga terendah secara global tetapi pasti akan menjadi salah satunya.
Reli setelah intervensi, dan perubahan kecil dalam kebijakan pada bulan Juli memang memiliki dampak besar; hal itu mendorong para pedagang dari bertaruh pada penurunan yen menjadi bertaruh bahwa yen akan naik, dan hal itu sangat merusak perdagangan carry yang didanai yen.
Akibatnya, ada jauh lebih sedikit pengekangan terhadap penurunan yang didukung oleh faktor teknis dan fundamental. Tidak ada spekulasi bagi bank sentral untuk melawan – yang berarti intervensi akan kurang efektif. Tanpa terbebani oleh posisi short yang besar, yen dapat turun lebih cepat daripada saat para pedagang mengharapkannya.
