Morgan Stanley Tidak Memperkirakan Penurunan Baru di S&P 500
Morgan Stanley Tidak Memperkirakan Penurunan Baru di S&P 500Ahli strategi Morgan Stanley, Michael Wilson, mengatakan pada hari Senin bahwa ia tidak memperkirakan S&P 500 akan mencapai titik terendah baru yang signifikan, dengan alasan pasar sedang membentuk dasar dan investor harus mulai menambah eksposur ke saham siklikal dan pertumbuhan.
“Kami melihat lonjakan kuat dari level support yang telah kami perkirakan selama berminggu-minggu (6300-6500),” tulis Wilson dalam catatan kepada investor. “Meskipun kami tidak dapat mengesampingkan pengujian ulang jika konflik Iran meningkat lebih lanjut atau imbal hasil obligasi dan/atau volatilitas obligasi kembali meningkat, kami tidak melihat penurunan signifikan dari titik terendah minggu lalu untuk S&P 500 ke depan.”
Wilson mengatakan AS tetap berada dalam pasar bullish yang dimulai April lalu setelah titik terendah dari apa yang disebutnya resesi bergulir 2022-2025. Ia menyoroti rasio harga terhadap laba (P/E) S&P 500 ke depan, yang telah turun 18% dari puncaknya sekitar enam bulan lalu, sebagai bukti bahwa risiko telah tercermin secara substansial dalam harga saham.
Tingkat kompresi P/E tersebut, menurutnya, secara historis hanya terlampaui selama resesi atau siklus pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve, yang keduanya tidak dianggap Morgan Stanley sebagai skenario dasar.
Mengenai tempat berinvestasi, Wilson merekomendasikan pendekatan barbell, dengan mengutamakan saham-saham siklikal seperti Keuangan, Barang Konsumsi Non-Esensial, dan Industri siklus pendek bersamaan dengan saham-saham pertumbuhan berkualitas, khususnya perusahaan-perusahaan hyperscale.
Ahli strategi tersebut mencatat bahwa Magnificent 7 saat ini diperdagangkan sekitar 24x laba ke depan — hampir sejalan dengan Staples di 22x — tetapi memiliki pertumbuhan laba lebih dari tiga kali lipat. Pada persentil ke-2 dari kisaran valuasi sejak 2023, kelompok ini “terlihat cukup menarik saat ini,” tambahnya.
Wilson mengidentifikasi kebijakan bank sentral dan suku bunga sebagai risiko utama yang tersisa. Ia menandai angka 4,50% pada imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun sebagai ambang batas utama, mencatat bahwa pelanggaran di atas level tersebut secara historis telah menekan rasio harga terhadap laba (P/E).
Ia juga menunjuk volatilitas obligasi sebagai variabel kunci, mencatat bahwa pembacaan Indeks Pergerakan (Move Index) sebesar 130–140 secara historis merupakan ambang batas di mana pengetatan kondisi keuangan memaksa bank sentral untuk kembali ke arah pelonggaran. Volatilitas obligasi turun tajam minggu lalu meskipun imbal hasil tetap mendekati level tertinggi baru-baru ini dan data penggajian yang lebih kuat dari perkiraan.
Mengenai latar belakang ekonomi, ahli strategi tersebut mengatakan data riil mulai mengkonfirmasi tesis pemulihan bergulir mereka, mengutip PMI Manufaktur ISM Maret yang berada di atas konsensus pada angka 52,7 dan kenaikan 8% dalam pendapatan hotel AS per kamar yang tersedia selama enam bulan terakhir.
“Data lunak mendahului data riil, yang pada akhirnya mengarah ke data yang paling tertunda — data pasar tenaga kerja,” tulis Wilson.
