Pasar Negara Berkembang Menghadapi Risiko Inflasi Seiring dengan Ancaman El Nino yang Kuat

Ekonomi negara berkembang yang sudah tertekan oleh konflik Timur Tengah menghadapi ancaman baru: El Niño yang berpotensi kuat yang dapat mendorong kenaikan harga pangan dan memperlambat pertumbuhan.

Administrasi Kelautan dan Atmosfer Nasional AS memperkirakan peluang 81% terjadinya El Niño yang sangat kuat selama periode Oktober-Desember, yang berpotensi menjadikannya salah satu peristiwa terkuat yang tercatat sejak tahun 1950 dan dijuluki oleh pasar sebagai “super El Niño”.

Fenomena cuaca ini, yang biasanya terjadi setiap dua hingga tujuh tahun, kemungkinan akan membawa kekeringan ke sebagian Asia dan hujan lebat ke sebagian Amerika Selatan, mengancam panen dan pasokan makanan.

Pasar negara berkembang sangat rentan karena rumah tangga menghabiskan sebagian besar pendapatan mereka untuk makanan, dan pertanian memainkan peran besar dalam perekonomian mereka, meningkatkan risiko bahwa bank sentral harus mempertahankan kebijakan yang lebih ketat untuk jangka waktu yang lebih lama.

“Kita memasuki tahun ini dengan banyak bank sentral yang berpikir mereka memiliki ruang untuk memangkas suku bunga. Dan sekarang kita melihat bank sentral berhenti memangkas suku bunga, dan beberapa di antaranya malah menaikkannya,” kata Gillian Edgeworth, manajer portofolio pendapatan tetap di Wellington Management.

“Saya rasa kita tidak akan menuju ke dunia di mana terjadi pemangkasan suku bunga yang cepat di pasar negara berkembang pada paruh kedua tahun ini.”

Berikut beberapa negara dan wilayah utama yang terdampak:

INDIA BERSIAP MENGHADAPI MUSIM HUJAN YANG LEMAH

Negara terpadat di dunia ini termasuk yang paling rentan karena sangat bergantung pada musim hujan tahunan, yang biasanya memberikan hampir 70% curah hujan negara tersebut.

Departemen Meteorologi India telah memperingatkan bahwa curah hujan bisa menjadi yang terendah dalam lebih dari satu dekade, mengancam hasil panen dan meningkatkan risiko kenaikan harga pangan.

India adalah pengekspor beras terbesar di dunia dan produsen gula terbesar kedua. Negara ini sering terbukti tangguh terhadap episode El Niño berkat cadangan pangan yang lebih besar. Namun, dengan inflasi di atas target 4% bank sentral, analis mengatakan El Niño “super” dapat memaksa bank sentral untuk memperketat kebijakan moneter.

ASIA MERASAKAN DAMPAKNYA

Biaya energi dan pupuk yang lebih tinggi membebani neraca eksternal dan pertumbuhan ekonomi di sebagian besar Asia, mempersulit upaya bank sentral untuk menstabilkan mata uang dan menahan inflasi.

Bank sentral di Filipina, Indonesia, Korea, Pakistan, dan Sri Lanka telah menaikkan suku bunga setidaknya sekali tahun ini. El Niño yang parah dapat membuat biaya pinjaman tetap tinggi di seluruh wilayah hingga awal tahun berikutnya.

“El Niño hanya akan membuat inflasi lebih sulit dikendalikan,” kata Gary Tan, manajer portofolio ekuitas di Allspring Global Investments.

“Orang-orang memperkirakan kenaikan suku bunga untuk paruh kedua tahun ini, terutama untuk negara-negara Asia Selatan, yang paling terdampak oleh El Niño seperti India, india, Vietnam, Thailand.”

Mata uang yang lebih lemah membuat perekonomian Asia lebih rentan terhadap biaya impor yang lebih tinggi jika harga pangan dan energi terus naik.

Rupiah india dan rupee India mendekati titik terendah sepanjang masa, sementara baht Thailand, won Korea Selatan, peso Filipina, dan rupee Sri Lanka diperkirakan akan mengalami penurunan tahun ini.

KOLOMBIA DAN PERU MENJADI FOKUS DI AMERIKA LATIN

Kolombia termasuk di antara perekonomian Amerika Latin yang paling rentan terhadap guncangan cuaca terkait El Niño, karena curah hujan di bawah rata-rata dapat memengaruhi pasokan pangan dan harga listrik.

Ketergantungan negara tersebut pada tenaga air menjadikan tingkat waduk sebagai indikator inflasi utama. Tingkat air yang rendah dapat memaksa penggunaan pembangkit listrik termal yang lebih mahal, sehingga mendorong kenaikan harga listrik dan inflasi.

Para analis memperingatkan bahwa El Niño yang parah dapat membuat kebijakan moneter Kolombia tetap ketat untuk waktu yang lebih lama.

“Kolombia paling rentan terhadap inflasi pangan dan energi yang lebih tinggi yang dipicu oleh gangguan El Niño,” kata Dan Pan, seorang ekonom di Standard Chartered.

“Bank Sentral Peru (BanRep) saat ini menghadapi tantangan terbesar karena El Niño memicu inflasi lebih lanjut, di samping kenaikan upah minimum yang berlebihan dan harga minyak yang lebih tinggi.”

Bank sentral Peru telah memperingatkan bahwa inflasi dapat melebihi targetnya tahun ini dan pertumbuhan akan terganggu, dengan alasan harga minyak yang tinggi dan dampak El Niño pada perikanan dan pertanian.

Sebaliknya, Argentina mungkin mendapat manfaat dari curah hujan yang lebih tinggi, yang dapat mendukung produksi biji-bijian, pendapatan ekspor, dan arus masuk devisa. Bank sentral di Brasil, Meksiko, dan Chili diperkirakan akan mengambil pendekatan tunggu dan lihat saat mereka menilai dampak apa pun terhadap inflasi dan pertumbuhan.

AFRIKA DAN EROPA YANG SEDANG BERKEMBANG

Dampak di seluruh Afrika diperkirakan akan sangat bervariasi.

Sejumlah ekonomi Afrika Timur dan Selatan, termasuk Kenya dan Afrika Selatan, rentan terhadap gangguan terkait cuaca terhadap produksi pertanian, sementara kondisi kekeringan dapat membebani pasokan makanan, memperlambat produksi pertanian, dan meningkatkan inflasi.

Bank sentral Afrika Selatan telah berulang kali menandai El Niño sebagai potensi risiko inflasi. Harga pangan merupakan saluran utama yang digunakan El Niño besar terakhir untuk memicu inflasi.

Namun, bank sentral mengejutkan investor dengan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan Juli lalu, berbeda dengan ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Bulan lalu, lembaga pemeringkat S&P Global memperingatkan bahwa profil kredit beberapa negara Afrika dapat tertekan jika guncangan terkait iklim meningkat dan membebani pertumbuhan, keuangan publik, dan neraca eksternal.

Dampak El Niño di Eropa tengah dan timur secara historis relatif terbatas, dengan investor terus mengantisipasi penurunan suku bunga di Polandia, Hongaria, dan Rumania tahun ini.