Pasar Obligasi Mengirimkan Sinyal Inflasi yang Mengkhawatirkan yang Patut Diwaspadai Investor
Surat utang pemerintah AS (Treasury) mengalami aksi jual pada hari Selasa setelah laporan IHK bulan Juni
Pasar obligasi AS mengalami aksi jual pada hari Selasa, yang cenderung menimbulkan masalah baru bagi banyak investor saham.
Aksi jual obligasi pemerintah AS (Treasury) mendorong imbal hasil obligasi 30 tahun ke hampir 5,02% dan mencapai level penutupan tertinggi sejak 23 Mei. Pada bulan Mei, kenaikan imbal hasil obligasi 30 tahun di atas 5% diiringi oleh kekhawatiran tentang prospek fiskal AS. Sebaliknya, pergerakan pada hari Selasa sebagian besar berkaitan dengan prospek inflasi setelah data bulan Juni menunjukkan harga konsumen naik paling tinggi secara bulanan sejak awal tahun.
Baca: Imbal hasil Treasury 30 tahun kembali di atas 5% – biasanya ini pertanda buruk bagi saham
Imbal hasil Treasury 30 tahun yang naik di atas 5% cenderung berdampak negatif bagi saham karena dampaknya terhadap suku bunga pinjaman rumah tangga dan bisnis. Imbal hasil ini digunakan sebagai acuan untuk berbagai instrumen, mulai dari hipotek hingga obligasi korporasi, dan juga memberikan petunjuk tentang prospek pelaku pasar terhadap ekonomi dan utang pemerintah.
Antara lain, kenaikan imbal hasil pada hari Selasa mengirimkan pesan bahwa para pembuat kebijakan AS mungkin tidak dapat memangkas suku bunga dalam dua kenaikan seperempat poin tahun ini, seperti yang telah diisyaratkan oleh pejabat Federal Reserve pada bulan Juni.
Sementara sebagian besar pedagang berjangka dana federal tetap berpegang pada ekspektasi dua kali pemotongan suku bunga pada bulan Desember, para pelaku di pasar obligasi yang lebih luas tampaknya mengubah pemikiran mereka tentang hal ini.
Setelah rilis laporan IHK bulan Juni, “tampaknya awalnya reaksi [di pasar obligasi] jauh lebih tenang,” kata ekonom Lauren Henderson dari Stifel, Nicolaus & Co. di Chicago. “Namun sekarang kita melihat peningkatan imbal hasil yang menunjukkan bahwa pasar yakin The Fed perlu mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.”
Sekarang ada kemungkinan bahwa pejabat The Fed hanya akan memangkas suku bunga sekali pada kuartal ketiga, “tetapi kami pikir peluang untuk pemangkasan suku bunga pada tahun 2025 sudah tertutup,” kata Henderson melalui wawancara telepon. Laporan IHK bulan Juni “cukup jelas bahwa kategori yang rentan terhadap kenaikan tarif – seperti furnitur, mainan, dan peralatan rumah tangga – menunjukkan bahwa harganya sedang meningkat, jadi hasilnya cukup jelas.”
Data hari Selasa mengungkapkan bahwa indeks harga konsumen naik 0,3% bulan lalu, kenaikan terbesar sejak Januari. Tingkat inflasi keseluruhan tahun lalu naik menjadi 2,7% dari 2,4% pada bulan sebelumnya, dan tingkat inflasi inti tahunan melonjak menjadi 2,9% dari 2,8% sebelumnya.
Laporan inflasi terbaru “secara praktis mengonfirmasi bahwa tarif Presiden Trump telah mendorong kenaikan harga konsumen pada bulan Juni,” kata Matthew Ryan, kepala strategi pasar di perusahaan jasa keuangan Ebury yang berbasis di Inggris. “Kekhawatiran terbesar para pejabat Fed adalah bahwa situasi yang lebih sulit akan terjadi, karena tidak hanya ada jeda waktu antara tarif dan kenaikan harga, tetapi kenaikan tarif tambahan pada 1 Agustus hampir pasti akan memicu tekanan inflasi lebih lanjut.”
Para pelaku pasar telah bergulat dengan dua pemikiran berbeda tentang bagaimana tarif dapat memengaruhi inflasi ke depannya. Pertama, dampak ini mungkin relatif singkat dan dapat mereda jika pertumbuhan ekonomi AS melambat atau pasar tenaga kerja melemah. Kedua, dampaknya mungkin lebih tahan lama dan sulit dihilangkan.
Mulai dari surat utang pemerintah AS bertenor 3 bulan BX:TMUBMUSD03M hingga obligasi 30 tahun mengalami penjualan pada hari Selasa, yang mendorong kenaikan imbal hasil. Seperti imbal hasil obligasi 30 tahun, suku bunga obligasi 20 tahun BX:TMUBMUSD20Y juga naik di atas 5%.
Sementara itu, saham AS DJIA SPX COMP sebagian besar ditutup melemah, dengan kinerja yang baik dari saham teknologi berkapitalisasi besar yang menutupi kinerja buruk sektor pasar lainnya, seperti Russell 2000 RUT berkapitalisasi kecil.
-Vivien Lou Chen
Konten ini dibuat oleh MarketWatch, yang dioperasikan oleh Dow Jones & Co. MarketWatch diterbitkan secara independen dari Dow Jones Newswires dan The Wall Street Journal.
