Pasar Saham Menghadapi Pertanyaan Besar Tentang Perekonomian Minggu Ini dan Bagaimana Bersikap Strategis Ketika Data yang Tertunda Dirilis?

“Perekonomian kita bisa dibilang akan mengalami resesi tanpa AI atau investasi pusat data,” kata seorang ahli strategi.

Investor di minggu depan akan fokus pada rilis data ekonomi AS yang tertunda akibat penutupan pemerintah terlama yang pernah tercatat.

Investor saham mungkin akan menghadapi awal pekan yang meresahkan jika keraguan tentang perdagangan kecerdasan buatan terus berbenturan dengan kekhawatiran seputar rilis data ekonomi yang tertunda, yang dapat mengindikasikan pasar tenaga kerja yang lemah dan inflasi yang membandel.

Saham AS mengakhiri sesi Jumat sebagian besar melemah, yang menyebabkan tiga indeks saham utama beragam selama seminggu. Pada hari Kamis, Dow Jones Industrial Average DJIA, S&P 500 SPX dan Nasdaq Composite COMP, serta indeks saham berkapitalisasi kecil Russell 2000 RUT, mencatat kinerja terburuk mereka dalam lebih dari sebulan meskipun pemerintah federal telah membuka kembali kegiatan operasionalnya setelah penutupan terlama yang pernah tercatat.

Salah satu pertanyaan terbesar yang dihadapi investor dari sini adalah apakah aksi jual besar-besaran di pasar saham yang terjadi pada hari Kamis mungkin masih memiliki ruang untuk berlanjut, dan bagaimana tumpukan data ekonomi dapat diinterpretasikan setelah dirilis, yang akan mulai terjadi dalam beberapa hari.

Tidak ada konsensus mengenai kedua faktor ini. Ada kemungkinan bahwa data, yang tertunda akibat penutupan selama 43 hari, akan dianggap kedaluwarsa dan perdagangan AI dapat menemukan dukungan baru, seperti yang terjadi pada sesi Jumat.

“Tidak jelas seberapa besar bobot pasar akan diberikan pada masing-masing poin data,” kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities di New York, yang memantau pasar obligasi. Pelaku pasar “masih akan mengamatinya, tetapi mungkin ada diskon yang menyertainya dengan pandangan bahwa data yang lebih baru dan lebih mutakhir akan segera dirilis.”

Laporan Pekerjaan Siap Diluncurkan

Kamis mendatang, laporan pekerjaan resmi AS untuk bulan September akhirnya akan dirilis, lebih dari sebulan setelah tanggal rilis awalnya, 3 Oktober.

Namun, dampaknya terhadap pergerakan pasar mungkin lebih kecil dibandingkan sebelumnya, kata Goldberg. Hal ini dikarenakan data penggajian non-pertanian bulan November dijadwalkan rilis pada 5 Desember, menjelang pertemuan kebijakan Federal Reserve pada 9-10 Desember – meskipun konfirmasi dari Biro Statistik Tenaga Kerja mungkin diperlukan untuk memastikan laporan ketenagakerjaan bulan November tidak akan tertunda atau terdampak oleh penutupan yang kini telah berakhir, tambah ahli strategi TD.

David Russell, kepala strategi pasar global di perusahaan pialang daring TradeNation di Florida, memiliki pandangan berbeda. Ia melihat potensi rilis data yang tertunda ini untuk menggerakkan pasar secara dramatis, atau dipandang dengan cara yang mengabaikan tren positif dan memberikan bobot yang lebih besar pada bukti bahwa pasar tenaga kerja sedang bermasalah.

Rilis data tersebut “kemungkinan besar akan dipandang negatif, karena orang-orang akan mengatakan bahwa ekonomi kita masih lemah, pasar tenaga kerja yang lambat, dan inflasi yang di atas target,” kata Russell dalam sebuah wawancara telepon.

“Banyak hasil yang sangat positif telah diperhitungkan sebelum minggu lalu, dan ada potensi euforia tersebut akan terus memudar,” ujarnya. “Kita memiliki ekonomi yang bisa dibilang akan mengalami resesi tanpa investasi AI atau pusat data.”

Jika pasar mulai meyakini investasi AI akan melambat, maka “pasar akan memperhitungkan ekonomi yang lebih lemah jauh sebelum dapat dikonfirmasi oleh angka-angka,” tambah Russell.

Investor Mencari Nilai

Minggu lalu, investor beralih ke saham nilai dan menjauh dari saham pertumbuhan dengan kelipatan yang lebih tinggi. Hal ini mendorong Dow Jones Industrial Average ke level tertinggi sepanjang masa di atas 48.000 pada hari Rabu, dan mencatat rekor penutupan kedua berturut-turut.

UnitedHealth Group Inc. (UNH) termasuk di antara anggota Dow yang paling diuntungkan. Namun, kinerjanya sebagai peraih keuntungan teratas dalam indeks blue-chip belum tentu merupakan pertanda baik, karena sektor kesehatan “pada dasarnya merupakan tempat berlindung yang aman,” menurut Russell.

Pada hari Kamis, ketiga indeks saham utama AS mengalami hari yang luar biasa berat, sebagian karena berkurangnya ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga seperempat poin oleh The Fed pada bulan Desember. Pada hari Jumat, Dow Jones mengalami penurunan lebih lanjut dan ditutup melemah lebih dari 300 poin, sementara S&P 500 berakhir sedikit lebih rendah.

Baca: Saham value menguat saat Dow Jones mencapai level 48.000 untuk pertama kalinya. Apa artinya untuk tahun 2026?

Juga: Penurunan besar Dow Jones setelah penutupan rekor cukup jarang terjadi. Bagaimana keraguan tentang penurunan suku bunga Desember membebani Wall Street.

Jim Baird, kepala investasi di Plante Moran Financial Advisors di Michigan, mengatakan ia menyarankan investor untuk tetap berpegang pada rencana alokasi aset jangka panjang yang dapat dieksekusi secara strategis, untuk menghindari pengambilan risiko yang lebih besar dari yang diperlukan untuk mencapai tujuan mereka dan untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap volatilitas pasar. Plante Moran mengelola aset senilai $23,1 miliar per 30 Juni.

Bagi Baird, pertanyaan besar tentang aksi jual besar-besaran saham pada hari Kamis adalah “apakah ini hanya satu hari yang terjadi atau lebih merupakan titik balik sentimen pasar. Saat ini, belum ada cara untuk mengetahuinya.

“Kita baru saja melewati serangkaian sentimen positif yang didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga The Fed, dan kita telah melewati musim laporan keuangan yang sebagian besar positif,” kata Baird. “Tapi itu sebagian besar sudah berlalu, dan sekarang setelah kita menerima berita tentang pembukaan kembali pemerintah, muncul pertanyaan seputar efektivitas data ekonomi yang terabaikan selama penutupan.

“Hal ini membuat investor bertanya-tanya tentang prospek jangka pendek dan apa katalis selanjutnya untuk arah pasar,” tambahnya. “Sementara itu, data ekonomi yang kita dapatkan masih terbatas dan ada ketidakpastian tentang data tambahan yang akan kita dapatkan dari pemerintah dalam beberapa minggu mendatang.”

Kabut IHK

Masih belum jelas kapan data penggajian nonpertanian dan indeks harga konsumen untuk bulan Oktober akan dirilis. IHK Oktober, yang semula dijadwalkan rilis pada 13 November, mengalami kendala dalam pengumpulan data. Sementara itu, laporan ketenagakerjaan resmi untuk bulan Oktober, yang seharusnya dirilis pada 7 November, seharusnya tetap dirilis tetapi tidak akan mencakup tingkat pengangguran, menurut Kevin Hassett, salah satu penasihat ekonomi utama Presiden Donald Trump. BLS telah menyediakan tautan untuk memberikan informasi terbaru kepada publik tentang tanggal rilis data yang direvisi.

Baca: Tidak ada tingkat pengangguran untuk bulan Oktober? Laporan ekonomi utama akan dibatalkan, ditunda, dan dirusak oleh penutupan bersejarah.

Laporan ketenagakerjaan nonpemerintah terbaru dari pemroses penggajian ADP dan Challenger, Gray & Christmas telah menunjukkan pasar tenaga kerja yang tidak dalam kondisi baik. Jadi, “secara intuitif, pembaruan yang kuat tentang penciptaan lapangan kerja” dari data penggajian bulan September “akan dianggap remeh sebagai informasi lama sebelum penutupan, sementara pelemahan akan dipandang sebagai indikasi yang lebih relevan dari kondisi ketenagakerjaan yang lebih lemah sebelum 1 Oktober,” ujar ahli strategi BMO Capital Markets, Ian Lyngen, Vail Hartman, dan Delaney Choi dalam sebuah catatan.

Salah satu dari sedikit data pemerintah yang dirilis selama penutupan adalah laporan IHK bulan September di akhir Oktober. Laporan tersebut menunjukkan tingkat inflasi tahunan naik menjadi 3%, yang memicu kekhawatiran tentang kenaikan harga di masa mendatang.