Prakiraan Utama Terakhir Wall Street S&P 500 Telah Tiba, Berikut ini adalah Perkiraan Citi

Valuasi mengkhawatirkan – ‘sejarah mengatakan untuk waspada terhadap titik awal ini,’ kata bank Wall Street

Investor dapat mengharapkan lebih banyak keuntungan untuk pasar saham AS pada tahun 2025, tetapi harus bersiap untuk lebih banyak volatilitas mengingat valuasi Wall Street yang sudah tinggi.

Itu menurut tim ahli strategi yang dipimpin oleh Scott Chronert dari Citigroup, yang memproyeksikan kasus dasar 6.500 untuk S&P 500 SPX tahun depan, dengan kasus bull 6.900 dan kasus bear 5.100. Kasus dasar mereka menempatkan Citi di median prakiraan hati-hati di Wall Street mulai dari 6.400 hingga 7.000.

Lihat: S&P 500 di 4.800? Itulah yang diprediksi oleh beberapa pakar Wall Street – untuk tahun 2024.

Di antara skenario tersebut, Chronert dan timnya mengatakan tema umum adalah “pertumbuhan laba yang moderat paling buruk,” dan “indeks yang masih di atas rata-rata pada akhir tahun, konsisten dengan pandangan bahwa kita berada dalam pasar yang sedang naik daun.”

Namun, sementara mereka melihat fundamental ekonomi yang positif, kecerdasan buatan, dan keuntungan produktif yang mendukung saham di tahun mendatang, Chronert dan rekan-rekannya menyatakan kekhawatiran tentang “ekspektasi yang tinggi” menjelang tahun 2025.

“Kami percaya euforia pasca-pemilu mencerminkan keyakinan pada pendorong pertumbuhan jangka panjang, tetapi pandangan positif struktural kami pada fundamental S&P 500 memang memiliki banyak masalah yang perlu diatasi,” kata mereka dalam catatan tertanggal 6 Desember.

“Pendaratan lunak yang sedang berlangsung dan dorongan kecerdasan buatan sekarang berinteraksi dengan janji kebijakan Trump, dan risiko,” kata mereka. “Perluasan yang berkelanjutan melampaui dampak pertumbuhan kapitalisasi pasar yang sangat besar sangat penting, tetapi titik awal penilaian yang diperpanjang akan menjadi rintangan yang berkelanjutan.”

Para ahli strategi mengatakan mereka melihat lebih banyak risiko positif – seperti pertumbuhan laba lebih lanjut pada tahun 2025 dan tindak lanjut hingga tahun 2026 – daripada risiko negatif untuk ekuitas AS. Namun, risiko negatif itulah yang dapat mendorong tahun yang lebih bergejolak, kata mereka.

Citi memusatkan perhatian pada kekhawatiran valuasinya untuk tahun 2025. “Saat ini kami berada di desil [rasio harga terhadap laba] tertinggi. Ini adalah satu-satunya desil valuasi risiko-imbalan negatif selama 40 tahun terakhir. Pengembalian rata-rata cenderung negatif dan kinerja negatif lebih besar daripada keuntungan positif,” kata Chronert dan rekan-rekannya.

Rasio harga terhadap laba adalah kelipatan valuasi yang membandingkan harga saham saat ini dengan harga saham 12 bulan terakhir. Hal ini dianggap oleh beberapa orang lebih akurat karena menggunakan data historis. Berikut grafik Citi yang menunjukkan P/E trailing pada 28,4 dan valuasi risiko-imbalan negatif 9%:

“Kuncinya adalah mempertimbangkan valuasi tinggi lebih melalui lensa apa yang tersirat dalam pertumbuhan yang mendasarinya, yang meningkat, tetapi tidak dapat dicapai saat ini. Bagaimanapun, sejarah mengatakan untuk berhati-hati terhadap titik awal ini,” kata Citi.

Tetapi mereka mengatakan valuasi tinggi tidak dapat disalahkan pada “Magnificent 7” perusahaan teknologi besar, meskipun bobotnya besar, karena “493 lainnya yang diperdagangkan pada P/E forward tertinggi mereka dalam tinjauan 20 tahun relatif terhadap sejarah mereka sendiri.” P/E forward melihat pendapatan yang diproyeksikan di masa mendatang.

Para ahli strategi Citi juga mengatakan kepuasan investor saat ini akan menjadi “rintangan tinggi” bagi saham. Indeks Levkovich mereka – sebelumnya indeks panik/euforia – menunjukkan investor berada dalam “fase euforia yang hanya dilampaui oleh Gelembung Teknologi dan reli pascapandemi.”

Dan jika ada pelajaran dari gelembung yang bisa dipelajari di sini, pelajaran itu adalah bahwa “membeli dengan harga mahal dengan asumsi bahwa seseorang menjual dengan harga lebih mahal adalah asumsi yang murah hati.”

-Barbara Kollmeyer

Konten ini dibuat oleh MarketWatch, yang dioperasikan oleh Dow Jones & Co. MarketWatch diterbitkan secara independen dari Dow Jones Newswires dan The Wall Street Journal