Rancangan Kebijakan Pemerintah Jepang Mendorong BOJ untuk Memicu Permintaan, Namun Mengaburkan Arah Suku Bunga

Pemerintah Jepang akan menyerukan kebijakan moneter yang mendukung permintaan swasta, menurut draf rancangan kebijakan ekonomi jangka panjangnya yang dilihat oleh Reuters, yang menandakan preferensi untuk menjaga biaya pinjaman tetap rendah dan berpotensi menimbulkan ketegangan kebijakan dengan bank sentral.

Draf tersebut mendesak Bank of Japan (BOJ) untuk menyelaraskan keputusannya dengan upaya Perdana Menteri Sanae Takaichi untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi, dengan mengutip ketentuan hukum yang mengharuskan bank sentral untuk mengkoordinasikan kebijakan dengan pemerintah.

Bahasa yang luar biasa eksplisit ini menggarisbawahi kekhawatiran yang semakin meningkat dari pemerintahan Takaichi terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut seiring BOJ keluar dari kebijakan ultra-longgar selama bertahun-tahun, dan menandakan dorongan yang lebih kuat untuk koordinasi yang dapat membentuk waktu dan kecepatan pengetatan dalam beberapa bulan mendatang.

Draf tersebut juga berjanji bahwa pemerintah akan mengambil langkah-langkah yang “gesit dan memadai” untuk mencegah kembalinya deflasi sambil meningkatkan pertumbuhan jangka panjang.

“Seiring pemerintah berupaya mencapai pertumbuhan yang kuat di bawah kebijakan ekonomi dan fiskalnya, kebijakan moneter yang tepat yang mendukung permintaan swasta melalui kenaikan harga yang stabil sangat penting,” menurut draf yang dilihat Reuters pada hari Rabu.

Sudah lama menjadi kebiasaan bagi pemerintah untuk memasukkan paragraf tentang kebijakan moneter dalam cetak biru, meskipun sebagian besar sengaja menjaga bahasanya tetap samar, biasanya hanya mendesak BOJ untuk memandu kebijakan secara tepat guna mencapai stabilitas harga.

Draf cetak biru Takaichi menyimpang dari praktik tersebut, secara eksplisit menyerukan kebijakan untuk mendukung permintaan swasta dan mengacu pada persyaratan hukum bagi BOJ untuk selaras dengan kebijakan pemerintah.

Draf tersebut juga menggemakan stimulus ala Abenomics sambil mengakui perubahan lingkungan inflasi yang berkisar di sekitar target 2%, yang sebagian didorong oleh guncangan energi terkait Iran.

Takaichi dikenal sebagai penggemar “Abenomics,” perpaduan antara pengeluaran fiskal besar dan pelonggaran moneter yang berani yang diterapkan oleh mantan perdana menteri Shinzo Abe untuk mengeluarkan Jepang dari deflasi yang berkepanjangan.

“Meskipun susunan kalimatnya tidak langsung, bahasa tersebut tampaknya menolak kenaikan suku bunga dan menggarisbawahi kehati-hatian pemerintah terhadap risiko penurunan ekonomi yang terkait dengan kenaikan suku bunga prematur,” kata mantan anggota dewan BOJ, Takaichi Kiuchi.

FOKUS PADA KEMERDEKAAN BOJ

Rencana kebijakan, yang akan diselesaikan pada bulan Juli, akan menjadi yang pertama disusun oleh Takaichi, yang di masa lalu telah menyuarakan keberatan atas upaya BOJ untuk melepaskan ekonomi dari stimulus era deflasi.

Meskipun hukum Jepang menjamin kemerdekaan BOJ, hukum tersebut juga mewajibkan koordinasi yang erat dengan pemerintah untuk memastikan keselarasan kebijakan.

Dengan mengutip persyaratan tersebut, rancangan tersebut mendesak BOJ untuk “bekerja sama erat dengan pemerintah untuk mencapai target inflasi 2% secara berkelanjutan dan stabil”, sambil memantau kemajuan menuju “siklus positif” kenaikan upah dan harga.

Imbal hasil obligasi pemerintah acuan 10 tahun turun menjadi 2,625% karena laporan tersebut mengimbangi pernyataan hawkish dari anggota dewan BOJ, Naoki Tamura.

Yen terhadap USDJPY berada di dekat level terendah empat dekade, diperdagangkan pada 161,73 per dolar, sementara indeks saham Nikkei Jepang melonjak lebih dari 3,5%.

TEKANAN POLITIK MEMPERSULIT TUGAS BOJ

BOJ akan mengadakan pertemuan berikutnya pada 30-31 Juli, di mana secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil tetapi akan memperbarui perkiraan triwulanan yang akan dianalisis pasar untuk mencari sinyal tentang waktu kenaikan suku bunga berikutnya.

Sejak menjabat pada Oktober tahun lalu, Takaichi telah menekankan pengeluaran fiskal untuk menghidupkan kembali pertumbuhan, sebuah sikap yang telah mendorong kenaikan imbal hasil obligasi di tengah kekhawatiran tentang memburuknya keuangan Jepang.

Strategi pertumbuhan baru Takaichi menargetkan investasi lebih dari 370 triliun yen ($2,3 triliun) hingga tahun fiskal 2040 di 17 sektor strategis seperti AI dan chip.

Pengeluaran ambisius tersebut akan mendapat manfaat dari suku bunga rendah, tetapi tekanan inflasi yang meningkat telah mendorong BOJ untuk keluar dari kebijakan ultra-longgar dan menaikkan biaya pinjaman.

Bank Sentral Jepang (BOJ) menaikkan suku bunga kebijakannya ke level tertinggi dalam 31 tahun, yaitu 1%, bulan ini dan telah memberi sinyal kesiapan untuk memperketat kebijakan lebih lanjut karena biaya bahan bakar yang lebih tinggi terkait dengan perang Iran membuat inflasi tetap mendekati targetnya selama hampir empat tahun.

Namun, tekanan politik dapat mempersulit pengetatan lebih lanjut.

Seorang perwakilan pemerintah yang menghadiri pertemuan Juni mengatakan BOJ harus mengambil “tindakan proaktif dan tepat” jika ekonomi memburuk, ringkasan pendapat menunjukkan, sebagai tanda ketidakpuasan pemerintah atas kenaikan suku bunga.

“Pemerintahan Takaichi telah menahan diri untuk tidak memberikan komentar eksplisit yang menentang kenaikan suku bunga sejauh tahun ini. Tetapi bahasa dalam draf ini memberikan gambaran sekilas tentang perasaan sebenarnya,” kata Kiuchi.

($1 = 161,7300 yen)