Saham Eropa Terguncang Setelah Hari Terburuk dalam Sebulan; Pasar Menanti Pernyataan Lagarde dan Risalah Rapat The Fed
Pasar saham Eropa kesulitan menemukan pijakan yang kokoh pada hari Rabu, bergerak stagnan sementara pelaku pasar global masih mencerna aksi jual lintas aset yang hebat; aksi jual ini memicu lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah dan mematahkan momentum kenaikan saham yang sempat terjadi selama musim panas.
Indeks Stoxx Europe 600—yang mencakup seluruh kawasan Eropa—bertahan stabil namun tetap berada di dekat level terendah dua minggu, setelah mencatatkan penurunan harian terdalam dalam hampir sebulan pada sesi sebelumnya.
Indeks-indeks regional menunjukkan tren serupa yang lesu; indeks DAX Jerman turun 0,2%, sementara CAC 40 Prancis naik tipis 0,2%. Indeks FTSE 100 London dan IBEX 35 Spanyol juga bergerak datar.
Para pelaku pasar saham masih menanggung kerugian besar akibat penurunan tajam pada hari Selasa, yang dipicu oleh kombinasi ancaman perang yang meningkat di Teluk Persia, lonjakan harga minyak mentah, serta biaya pinjaman acuan yang mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade, sehingga memaksa pelepasan aset berisiko secara cepat.
Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi menekan premi risiko saham
Dengan melonjaknya imbal hasil obligasi pemerintah Jerman (Bund) tenor 10 tahun ke angka 3,22%—level tertinggi sejak Mei 2011—dan imbal hasil obligasi pemerintah AS (Treasury) tenor 30 tahun yang melampaui 5,30%, tingkat diskonto yang diterapkan pada saham global pun meningkat. Tingginya imbal hasil aset bebas risiko menghadirkan ancaman ganda secara langsung bagi saham-saham Eropa.
Tingkat diskonto yang lebih tinggi memberikan dampak negatif yang lebih besar terhadap sektor-sektor dengan pertumbuhan tinggi dan sensitif terhadap durasi—seperti teknologi, perangkat lunak, dan real estat—karena mengurangi nilai kini bersih (net present value) dari arus kas perusahaan di masa depan.
Imbal hasil laba perusahaan (earnings yield) tidak memberikan insentif yang cukup menarik dibandingkan dengan utang pemerintah yang bebas risiko. Hal ini mendorong manajer investasi untuk mengalihkan modal dari saham ke obligasi pemerintah yang menawarkan imbal hasil tinggi.
Sikap hawkish ECB dan lonjakan harga minyak Brent memicu spekulasi kenaikan suku bunga
Kembali memicu kekhawatiran pasar akan kebijakan moneter ketat (hawkish), Kepala Ekonom Bank Sentral Eropa (ECB) Philip Lane pada hari Selasa memperingatkan bahwa inflasi Zona Euro—yang saat ini berada di kisaran 3%—masih “jauh di atas” target 2% yang ditetapkan bank sentral.
Lane mencatat bahwa meskipun tekanan harga telah mereda dari puncaknya yang sempat mencapai dua digit, tingkat inflasi 3% tetap dianggap tidak dapat diterima oleh para pembuat kebijakan, terutama mengingat adanya risiko lonjakan susulan harga energi. Menambah kekhawatiran akan inflasi akibat kenaikan biaya produksi (cost-push inflation), harga kontrak berjangka minyak mentah Brent bertahan di dekat level tertinggi tiga minggu di kisaran $91,50 per barel, seiring masih terganggunya pelayaran komersial di Selat Hormuz akibat perubahan postur militer di Teluk Persia.
Kombinasi antara inflasi regional yang sulit turun dan biaya bahan baku yang terus melonjak telah memaksa pasar keuangan untuk mengubah secara drastis perkiraan arah kebijakan bank sentral. Kontrak berjangka kini hampir sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Bank Sentral Eropa (ECB) dalam pertemuan bulan September, sekaligus meninggalkan ekspektasi sebelumnya mengenai jeda kebijakan yang berkepanjangan.
Para pedagang bersiap menyimak pernyataan Lagarde dan risalah rapat The Fed
Komentar dari Presiden ECB Christine Lagarde akan dicermati untuk mendapatkan rincian mengenai rencana para pengambil kebijakan dalam menghadapi tekanan stagflasi yang mulai muncul.
Di seberang Atlantik, Federal Reserve akan merilis risalah rapat FOMC bulan Juli. Para pelaku pasar obligasi dan saham akan membedah dokumen tersebut untuk menilai sejauh mana pejabat The Fed memantau perlambatan pasar tenaga kerja sebelum terjadinya lonjakan biaya pinjaman jangka panjang baru-baru ini.
