Pemimpin ECB, Schnabel, Membatalkan Kenaikan Suku Bunga Lagi Setelah Penurunan Inflasi yang ‘Luar Biasa’
Bank Sentral Eropa (ECB) dapat menghentikan kenaikan suku bunga lebih lanjut mengingat penurunan inflasi yang “luar biasa” dan para pembuat kebijakan tidak boleh memberikan panduan agar suku bunga tetap stabil hingga pertengahan tahun 2024, kata anggota dewan ECB Isabel Schnabel kepada Reuters.
Komentar tersebut menandai perubahan dovish bagi Schnabel, yang dipandang sebagai suara paling berpengaruh di kalangan pengambil kebijakan konservatif yang telah mendorong kenaikan suku bunga paling tajam dalam sejarah ECB selama 1,5 tahun terakhir.
Inflasi zona Euro anjlok menjadi 2,4% pada bulan lalu dari di atas 10% pada tahun sebelumnya setelah serangkaian kenaikan suku bunga. Hal ini telah menempatkan target inflasi ECB sebesar 2% dan menimbulkan keraguan terhadap peringatan para pembuat kebijakan bahwa pertumbuhan harga yang keras mungkin akan terjadi selama dua tahun ke depan.
Schnabel, yang baru sebulan lalu menegaskan bahwa kenaikan suku bunga harus tetap menjadi pilihan karena “titik terakhir” perang melawan inflasi mungkin merupakan saat yang paling sulit, mengatakan bahwa ia telah mengubah pendiriannya setelah tiga kali pembacaan inflasi tidak berbahaya secara berturut-turut.
“Ketika faktanya berubah, saya berubah pikiran. Apa yang Anda lakukan, Tuan?” Schnabel mengatakan dalam sebuah wawancara, mengulangi sindiran yang sering dikaitkan dengan John Maynard Keynes. “Angka inflasi terbaru membuat kenaikan suku bunga lebih lanjut agak tidak mungkin terjadi.”
Schnabel juga memperingatkan agar tidak mengarahkan pasar pada pergerakan suku bunga yang terlalu jauh ke depan, mengingat angka inflasi yang berubah dengan cepat akan mengejutkan para pembuat kebijakan ketika inflasi turun dan naik.
Presiden ECB Christine Lagarde, kepala bank sentral Perancis Francois Villeroy de Galhau dan Gubernur Bank of Yunani Yannis Stournaras semuanya telah mengarahkan suku bunga stabil untuk “beberapa” atau “beberapa” kuartal berikutnya, bahkan ketika pasar melihat adanya penurunan suku bunga di awal musim semi.
“Kami telah berkali-kali terkejut di kedua arah,” kata Schnabel. “Jadi kita harus berhati-hati dalam membuat pernyataan tentang sesuatu yang akan terjadi dalam waktu enam bulan.”
Schnabel, warga negara Jerman, adalah orang pertama yang bersikap keras dalam kebijakan ECB yang memberi sinyal perubahan pandangan. Komentarnya muncul setelah Kepala Bundesbank Joachim Nagel mengatakan data bulan November tidak berubah pikiran dan kenaikan suku bunga masih mungkin terjadi.
KESALAHAN DI SISI PERHATIAN
Pasar memperkirakan akan terjadi lebih dari lima kali pemotongan suku bunga deposito ECB sebesar 4%, dan pemotongan pertama akan dilakukan pada bulan Maret.
Schnabel menolak taruhan ini dengan lebih sederhana dibandingkan beberapa rekannya.
“Bank sentral lebih berhati-hati dan saya berpendapat mereka harus lebih berhati-hati,” katanya. “Setelah lebih dari dua tahun inflasi berada di atas target, kita perlu berhati-hati.”
Pertumbuhan harga secara keseluruhan selalu diperkirakan akan turun dengan cepat selama musim gugur, namun penurunan cepat pada inflasi yang mendasarinya, yang tidak mencakup harga pangan dan energi yang berfluktuasi, mendukung optimisme tersebut.
“Ini sungguh luar biasa,” kata Schnabel. “Inflasi baru-baru ini memberi saya keyakinan lebih besar bahwa kita akan dapat kembali ke angka 2% selambat-lambatnya pada tahun 2025.”
Namun perjuangan terhadap inflasi belum dapat dimenangkan, katanya, karena diperlukan lebih banyak kemajuan dalam mengatasi inflasi dan pertumbuhan upah yang lebih lambat. ECB juga menunggu data untuk melihat apakah margin keuntungan perusahaan terus menyusut.
Peningkatan pertumbuhan harga masih akan terjadi, Schnabel memperingatkan, karena sebagian subsidi anggaran sudah habis masa berlakunya dan tingginya harga energi tersingkir dari angka tahun sebelumnya, sehingga penurunan tajam tersebut mungkin sudah berakhir untuk saat ini.
“Kita tidak boleh mendeklarasikan kemenangan atas inflasi sebelum waktunya,” katanya. “Kami berada di jalur yang benar tetapi kami harus tetap waspada.”
Schnabel mengatakan lemahnya pertumbuhan akibat kenaikan suku bunga ECB membantu memerangi inflasi namun kemungkinan besar tidak akan terjadi resesi yang dalam atau berkepanjangan, dengan data survei terbaru yang mendukung ekspektasi pemulihan.
Menimbang perdebatan mengenai apakah ECB harus menghentikan investasi ulang pada Program Pembelian Darurat Pandemi senilai 1,7 triliun lebih awal, Schnabel berpendapat bahwa volume pembelian rendah dan pasar mengantisipasi hal tersebut, sehingga keputusan tersebut “bukan masalah besar”. .
