Analisis: Saat Fed Melakukan Pengetatan, Investor Bursa AS Memainkan Pertahanan di Pasar Opsi
Investor saham AS semakin beralih ke pasar opsi untuk perlindungan terhadap lebih banyak penurunan di Wall Street karena mereka khawatir Federal Reserve akan kurang sensitif terhadap volatilitas pasar ekuitas karena menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi.
Permintaan untuk put, biasanya dibeli untuk perlindungan sisi bawah, sejalan dengan tren yang telah membuat investor meningkatkan lindung nilai dalam beberapa bulan terakhir, karena kemiringan hawkish Fed mengguncang pasar setelah bertahun-tahun naik dua digit.
Rata-rata pergerakan satu bulan dari open put untuk setiap panggilan terbuka di SPDR S&P 500 ETF Trust , berdiri di 2,25, yang paling defensif setidaknya dalam empat tahun terakhir, data dari Trade Alert menunjukkan.
Saham memangkas kerugian bulan lalu, tetapi rebound tersandung pada April, membuat S&P 500 turun 7% tahun ini. Indeks Volatilitas Cboe, “pengukur ketakutan” Wall Street, baru-baru ini berada di 21 dan telah menghabiskan sebagian besar tahun 2022 jauh di atas median bersejarah 17,6.
“Semuanya kembali ke posisi Fed … di mana Fed tidak memiliki pasar ekuitas kembali sekarang,” kata Chris Murphy, co-kepala strategi derivatif di Susquehanna.
Istilah “Fed put” bagaimana investor menggambarkan keyakinan pasar bahwa bank sentral akan berhenti mengetatkan atau bahkan melonggarkan kebijakan moneter jika saham jatuh terlalu tajam. Salah satu contoh terbaru yang sering dikutip investor adalah 2019, ketika The Fed menghentikan siklus kenaikan suku bunganya setelah pasar saham jatuh.
“Inflasi yang tinggi dan persisten mengubah The Fed dari penekan volume dan sumber pengembalian menjadi sumber volume dan penekan pengembalian,” kata analis di BofA Global Research dalam sebuah catatan pada hari Selasa.
Manajer dana dalam survei terbaru bank mengatakan mereka percaya S&P 500 harus turun ke 3637 sebelum Fed melangkah untuk mendukung pasar sekitar 13% di bawah posisi terendah tahun ini. Tanda kegugupan lainnya, alokasi kas di antara para manajer investasi mendekati level tertinggi sejak April 2020.
Investor saham juga bisa khawatir tentang potensi turbulensi pasar obligasi yang meluas ke pasar ekuitas, kata Anand Omprakash, kepala strategi kuantitatif derivatif di Elevation Securities.
Indeks ICE BofA MOVE, ukuran volatilitas yang diharapkan dalam Treasuries A.S. tetap dekat dengan level tertinggi dua tahun yang dicapai pada awal Maret.
Saham memangkas kerugian bulan lalu, tetapi rebound tersandung pada April, membuat S&P 500 (.SPX) turun 7% tahun ini. Indeks Volatilitas Cboe, “pengukur ketakutan” Wall Street, baru-baru ini berada di 21 dan telah menghabiskan sebagian besar tahun 2022 jauh di atas median bersejarah 17,6.
“Inflasi yang tinggi dan persisten mengubah The Fed dari penekan volume dan sumber pengembalian menjadi sumber volume dan penekan pengembalian,” kata analis di BofA Global Research dalam sebuah catatan pada hari Selasa.
Manajer dana dalam survei terbaru bank mengatakan mereka percaya S&P 500 harus turun ke 3637 sebelum Fed melangkah untuk mendukung pasar – sekitar 13% di bawah posisi terendah tahun ini. Tanda kegugupan lainnya, alokasi kas di antara para manajer investasi mendekati level tertinggi sejak April 2020.
Investor saham juga bisa khawatir tentang potensi turbulensi pasar obligasi yang meluas ke pasar ekuitas, kata Anand Omprakash, kepala strategi kuantitatif derivatif di Elevation Securities.
Indeks ICE BofA MOVE, ukuran volatilitas yang diharapkan dalam Treasuries A.S. tetap dekat dengan level tertinggi dua tahun yang dicapai pada awal Maret.
Lebih banyak investor juga telah memanfaatkan kekuatan apa pun di saham untuk mengambil opsi lindung nilai. Ini adalah penyimpangan dari tren “membeli penurunan”, di mana investor menggunakan uang tunai untuk bekerja dengan membeli lebih banyak saham setiap kali pasar mundur.
Indeks kapitalisasi kecil Russell 2000 dan dana yang diperdagangkan di bursa ritel S&P 500 telah menarik posisi opsi defensif dalam beberapa pekan terakhir juga, kata para analis.
Steven Sears, presiden penasihat investasi, Options Solutions, yang berspesialisasi dalam strategi opsi untuk individu dengan kekayaan bersih tinggi, mengatakan prospek pasar yang lebih suram dikombinasikan dengan keuntungan besar yang belum direalisasi yang dicatat oleh investor tahun lalu mendorong lebih banyak klien untuk melakukan perdagangan protektif.
