Dana Pasar Uang Terus Tumbuh Meskipun Ada Perkiraan Pemotongan Suku Bunga Fed, Kata Ahli Strategi JPMorgan
Aset dana pasar uang meningkat di awal tahun, menantang beberapa ekspektasi bahwa investor akan menggelontorkan dana ke saham dan pendapatan tetap, kata ahli strategi JPMorgan pada hari Kamis.
Sepanjang tahun ini, saldo dana pasar uang (MMF) kena pajak AS telah meningkat sebesar $75 miliar, ahli strategi pendapatan tetap JPMorgan yang dipimpin oleh Teresa Ho mengatakan dalam sebuah catatan. Sebaliknya, dana-dana tersebut telah mengalami arus keluar musiman pada awal tahun secara umum selama sekitar satu dekade terakhir, kata para ahli strategi.
Kenaikan aset ini “menantang pandangan bahwa $6 triliun uang tunai yang disimpan di MMF akan diubah menjadi aset alternatif seperti pendapatan tetap dan/atau ekuitas,” kata para ahli strategi dalam catatan tersebut.
Tahun lalu, aset dana pasar uang meningkat lebih dari $1,1 triliun, atau 22%, “salah satu peningkatan terbesar yang terlihat dalam dekade terakhir,” kata JPMorgan.
Beberapa pihak memperkirakan arus keluar tahun ini, terutama jika Federal Reserve menerapkan penurunan suku bunga yang telah direncanakan pada tahun 2024, sehingga menurunkan imbal hasil dan membuat dana tersebut kurang menarik bagi investor.
Namun, dalam siklus pelonggaran sebelumnya, dana pasar uang terus mengalami aliran masuk bahkan ketika The Fed mulai menurunkan suku bunga, menurut analisis JPMorgan terhadap tiga siklus serupa sejak tahun 1995.
“Ini masuk akal, karena imbal hasil MMF cenderung tertinggal dari imbal hasil alternatif tunai langsung seperti T-bills ketika The Fed mulai menurunkan suku bunga, sehingga menarik aliran dari alternatif likuiditas lainnya,” kata para ahli strategi dalam sebuah catatan.
Lebih lanjut, para ahli strategi mengatakan mereka percaya sebagian besar dana tunai di dana pasar uang adalah “likuiditas inti” di kalangan investor institusi dan ritel – yang digunakan untuk kebutuhan pengelolaan kas – dibandingkan dengan kelas aset investasi yang merupakan bagian dari portofolio investasi.
“Kami memperkirakan jumlah kas inti di MMF adalah sekitar $5,5 triliun, sehingga menyebabkan sekitar $500 miliar rentan terhadap risiko penerbangan, terutama dari investor ritel,” menurut catatan tersebut.
Secara keseluruhan, para ahli strategi mengatakan mereka berpendapat aset dana pasar uang akan tetap tinggi pada tahun 2024 dan tidak memperkirakan arus keluar bersih yang “berarti”.
