Dari Nol Menjadi Pahlawan? Narasi Inggris Berubah Lagi; Mike Dolan

Dari kehancuran ekonomi terbesar di dunia Barat hingga munculnya jembatan antara negara adikuasa yang bertikai, narasi Inggris yang berubah pada tahun 2025 sulit untuk diikuti.

Tidak satu pun sudut pandang yang mungkin akan menjadi ‘yang benar’. Namun, perubahan yang tiba-tiba ini adalah contoh lain tentang betapa berbahayanya bagi investor untuk mengejar semangat makro pada tahun 2025.

Perubahan 180 derajat dalam suasana hati di sekitar Inggris sejak pertengahan Januari ini tentu disambut baik oleh Bank of England, yang mengadakan pertemuan kebijakan pertamanya pada tahun 2025 minggu ini.

Coba ingat kembali tiga minggu yang lalu.

Pada saat itu, bank sentral tampaknya dalam kesulitan yang serius. Imbal hasil ‘Gilt’ telah melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade, yang berpotensi menandakan pemogokan besar-besaran di antara pembeli utang pemerintah Inggris. Pound GBPUSD jatuh terhadap dolar. Kekhawatiran akan stagflasi semakin memburuk, karena komunitas bisnis secara luas mengecam anggaran pajak dan belanja pemerintah Buruh yang baru. Dan pertukaran pendapat antara pemerintahan AS yang baru dan pemerintah Inggris terbukti penuh dendam.

Pendiri Bridgewater yang merupakan miliarder, Ray Dalio, mengatakan kepada Financial Times pada tanggal 21 Januari bahwa “spiral kematian utang” sedang terjadi.

Dua minggu kemudian, Inggris tampak seperti negara yang berbeda.

‘SPIRAL KEMATIAN’ MENJADI ‘SANGAT BAGUS’

Inggris telah menikmati serangkaian laporan inflasi yang jinak, meningkatnya permintaan untuk obligasi berimbal hasil lebih tinggi, kenaikan cepat GBPUSD sterling, dan percepatan ekspektasi pelonggaran BoE.

Sementara itu, menteri keuangan Rachel Reeves memaparkan serangkaian dorongan pertumbuhan jangka panjang minggu ini, yang memperkuat gagasan bahwa pemerintah Buruh telah berubah dari pemerintahan yang ketat menjadi pemandu sorak pertumbuhan yang ‘cepat’.

Forum Ekonomi Dunia di Davos bulan lalu ikut serta dalam pesta cinta tersebut.

Sekitar 14% dari 5.000 pemimpin perusahaan global yang disurvei oleh PwC mengatakan mereka mengharapkan Inggris menerima lebih banyak investasi internasional tahun ini daripada setiap negara kecuali Amerika Serikat. Itu adalah peringkat tertinggi yang dipegang Inggris dalam 28 tahun.

Dibantu oleh kondisi yang lebih tenang ini, pasar telah berubah dari hanya memperkirakan dua pemotongan suku bunga BoE tahun ini – sejalan dengan Federal Reserve yang semakin berhati-hati – menjadi setidaknya tiga kali.

Pada gilirannya, imbal hasil obligasi pemerintah 30 tahun (GB30YT=RR) telah turun sekitar 40 basis poin dari level tertinggi 27 tahun yang dicapai pada bulan Januari menjadi sekitar 5,5%, sementara indeks pound yang ditimbang berdasarkan perdagangan

(GBPTWI=BOEL) telah membalikkan hampir semua penurunan pada bulan Januari.

JEMBATAN TRANSATLANTIK?

Namun perubahan yang paling luar biasa mungkin adalah persepsi tentang posisi Inggris dalam apa yang bisa menjadi perang dagang global yang sedang berlangsung.

Hanya satu bulan yang lalu, Perdana Menteri Inggris Kier Starmer saling beradu argumen dengan bos Tesla sekaligus penasihat Trump, Elon Musk. Hal ini memperkuat kekhawatiran di kalangan investor bahwa Inggris, yang terjebak di luar Uni Eropa, dapat diperas tanpa ampun jika blok tersebut dipaksa terlibat dalam perang dagang dengan Washington.

Pandangan itu kini telah terbalik. Para pakar kini berpendapat bahwa Inggris mungkin dapat berselancar di antara kedua kekuatan ekonomi tersebut, bahkan mungkin menarik investasi dari keduanya sebagai hasil dari statusnya sebagai negara setengah jalan.

Hal ini sebagian karena serangan pesona Starmer terhadap Trump tampaknya berhasil. Presiden AS secara terbuka menyambut, dalam kata-katanya, perdana menteri Inggris yang “sangat baik” minggu ini.

Starmer juga menghadiri pertemuan puncak Uni Eropa minggu ini di tengah laporan bahwa Brussels mungkin terbuka bagi Inggris untuk bergabung dengan apa yang disebut konvensi Pan Euro Mediterania tentang akses bebas tarif ke pasar Uni Eropa.

Ditambah lagi fakta bahwa AS benar-benar mengalami surplus perdagangan dengan Inggris, ada harapan yang masuk akal bahwa London berpotensi menghindari tarif apa pun yang ditetapkan Washington terhadap UE sambil secara bersamaan mengupayakan perdagangan yang lebih terbuka dengan keduanya.

Jika skenario ini diambil kesimpulan logisnya, bahkan ada pembicaraan bahwa Inggris berpotensi menjadi tujuan investasi ‘negara ketiga’ bagi perusahaan-perusahaan Eropa yang berusaha menghindari meningkatnya hambatan perdagangan antara Washington dan Brussels.

Apakah Inggris benar-benar akan menjadi jembatan Transatlantik?

Idenya jauh lebih bagus daripada apa yang mungkin menjadi kenyataan yang berantakan. Dan banyak hal bergantung pada perkembangan global yang jauh di luar kendali Inggris.

Namun, seperti perubahan dalam narasi utang, pertumbuhan, dan suku bunga Inggris bulan lalu, ini adalah perubahan plot besar lainnya, karena Inggris berubah dari ekonomi kecil yang terisolasi yang dihancurkan oleh kekuatan ekonomi raksasa yang bertikai menjadi pemenang perang dagang yang potensial.

BoE tentu tidak ingin mengubah gambaran cerah ini saat bersidang minggu ini. Namun jika beberapa minggu terakhir menjadi indikasinya, hal itu seharusnya tidak terasa terlalu nyaman.