Dengan Inflasi yang Masih Menjadi Fokus, Risalah Fed Menunjukkan Keterbukaan Terhadap Tingkat Akhir yang Lebih Tinggi

Hampir semua pembuat kebijakan Federal Reserve mendukung keputusan untuk lebih memperlambat laju kenaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan terakhir bank sentral AS, tetapi juga mengindikasikan bahwa membatasi inflasi yang terlalu tinggi akan menjadi “faktor kunci” dalam berapa banyak suku bunga lebih lanjut perlu dinaikkan. .

Dalam bahasa yang menyarankan kompromi antara pejabat yang khawatir tentang perlambatan ekonomi dan mereka yang yakin inflasi akan terbukti bertahan, risalah dari 31 Januari-Februari. Pertemuan pertama mengatakan para pembuat kebijakan sepakat bahwa suku bunga perlu dinaikkan lebih tinggi, tetapi pergeseran ke kenaikan yang lebih kecil akan membuat mereka menyesuaikan lebih dekat dengan data yang masuk.

“Hampir semua peserta setuju bahwa tepat untuk menaikkan kisaran target suku bunga dana federal 25 basis poin,” dengan banyak dari mereka mengatakan bahwa akan membiarkan Fed lebih baik “menentukan sejauh mana” kenaikan di masa depan, kata risalah, yang dirilis pada hari Rabu.

Pada saat yang sama, “peserta umumnya mencatat bahwa risiko terbalik terhadap prospek inflasi tetap menjadi faktor kunci yang membentuk prospek kebijakan,” dan bahwa suku bunga perlu bergerak lebih tinggi dan tetap tinggi “sampai inflasi jelas berada di jalur ke 2%. “

Hanya “beberapa” peserta yang secara langsung menyukai peningkatan setengah poin persentase yang lebih besar pada pertemuan tersebut, atau mengatakan bahwa mereka “dapat mendukungnya”.

The Fed menyampaikan serangkaian kenaikan suku bunga 75 basis poin dan 50 basis poin pada tahun 2022 dalam pertempurannya untuk mengekang inflasi yang telah naik ke level tertinggi 40 tahun. BI rate bank sentral saat ini berada di kisaran 4,50%-4,75%.

Rujukan risalah untuk risiko inflasi sebagai “kunci” kebijakan berarti data terbaru – menunjukkan kemajuan yang lebih sedikit dari yang diharapkan – dapat berarti titik henti yang diproyeksikan lebih tinggi untuk tingkat dana federal ketika pembuat kebijakan mengeluarkan proyeksi baru pada akhir 21 Maret – Pertemuan 22, kata Omair Sharif, presiden Wawasan Inflasi.

Data inflasi baru-baru ini dan revisi ke atas angka sebelumnya berarti “risiko naik terhadap inflasi” yang dikutip oleh pembuat kebijakan dalam risalah “jelas jauh lebih tinggi hari ini daripada saat Komite (Pasar Terbuka Federal) terakhir bertemu,” kata Sharif, merujuk pada pertemuan terakhir. komite penetapan kebijakan bank sentral. “Titik bulan Maret akan bergerak lebih tinggi,” dengan tingkat kebijakan akhir tahun yang diproyeksikan median mungkin didorong hingga sebanyak 5,6%, dibandingkan dengan proyeksi “dot plot” median 5,1% pada bulan Desember.

Imbal hasil obligasi naik setelah rilis risalah dan dolar AS juga naik terhadap sekeranjang mata uang. Reli sederhana di saham AS gagal.

Hasil pada catatan Treasury 2 tahun, jatuh tempo obligasi pemerintah yang paling sensitif terhadap ekspektasi kebijakan Fed, naik sekitar 4 basis poin dari level sebelum rilis menjadi sekitar 4,69%. Indeks S&P 500 (.SPX), naik sekitar 0,25% sebelum risalah keluar, ditutup lebih rendah.

Pedagang berjangka yang terikat dengan tingkat kebijakan Fed menambah taruhan pada setidaknya tiga kenaikan suku bunga seperempat poin persentase lagi pada pertemuan mendatang, dengan penetapan harga kontrak menunjuk ke kisaran tingkat dana federal atas 5,25% -5,50%.
RISIKO RESESI

Risalah menunjukkan Fed menavigasi ke arah titik akhir yang mungkin untuk kenaikan suku bunga saat ini, sekaligus memperlambat kecepatan untuk lebih hati-hati mendekati titik penghentian yang mungkin sementara juga membiarkan terbuka seberapa tinggi suku bunga pada akhirnya akan naik jika inflasi tidak melambat.

Pembacaan pertemuan tersebut termasuk referensi bolak-balik yang menunjukkan serangkaian perkembangan ekonomi yang berkontribusi pada tingkat ketidakpastian yang masih besar tentang ke mana arahnya.

Sementara “beberapa” peserta melihat kemungkinan “peningkatan” resesi di Amerika Serikat tahun ini, dan menunjuk pada penurunan belanja konsumen pada akhir tahun 2022, yang lain mencatat bahwa rumah tangga terus menyimpan kelebihan tabungan dan bahwa beberapa pemerintah daerah memiliki “surplus anggaran yang cukup besar” yang juga dapat membantu mencegah penurunan yang menyakitkan.

Investasi bisnis “lemah” pada akhir tahun. Namun, “beberapa” peserta pada pertemuan kebijakan Fed terakhir mengatakan bisnis “tampak lebih percaya diri” bahwa kemacetan pasokan telah dihilangkan, dan bahwa lingkungan ekonomi global membaik dan “dapat memberikan dukungan untuk permintaan akhir di Amerika Serikat.”

Risalah mengatakan pasar tenaga kerja tetap panas, dengan bisnis – setidaknya di luar sektor teknologi – “ingin mempertahankan pekerja bahkan dalam menghadapi permintaan yang melambat,” sebuah faktor yang akan membantu mempertahankan pendapatan dan pengeluaran rumah tangga.
PASAR TENAGA KERJA ‘SANGAT KETAT’

Pernyataan kebijakan The Fed pada 1 Februari mengatakan “kenaikan berkelanjutan” dalam suku bunga masih diperlukan, tetapi mengalihkan fokus dari laju kenaikan yang akan datang ke “sejauh” mereka, mengacu pada fakta bahwa pembuat kebijakan merasa mereka mungkin mendekati tingkat itu. memadai untuk memastikan kemajuan yang mantap dalam mengurangi inflasi.

Data sejak pertemuan terakhir menunjukkan ekonomi terus tumbuh dan menambah pekerjaan dengan kecepatan yang tidak terduga, sementara membuat kemajuan yang lebih sedikit menuju target inflasi 2% Fed. Inflasi menurut ukuran pilihan bank sentral berjalan pada bulan Desember sebesar dua setengah kali target, dengan data untuk bulan Januari akan dirilis pada hari Jumat.

Risalah menunjukkan pejabat Fed masih selaras dengan risiko yang mungkin harus mereka lakukan lebih banyak untuk menjaga agar inflasi tetap turun, kecenderungan hawkish yang mungkin menjadi pandangan yang lebih tepat ketika pembuat kebijakan mengeluarkan suku bunga baru dan proyeksi ekonomi pada pertemuan tersebut.

“Peserta sepakat bahwa Komite telah membuat kemajuan yang signifikan selama setahun terakhir dalam bergerak ke arah kebijakan moneter yang cukup ketat,” kata risalah tersebut, menggambarkan ekonomi yang terus tumbuh di tengah pasar tenaga kerja yang ketat.

Meski begitu, para peserta sepakat bahwa, sementara ada tanda-tanda bahwa efek kumulatif dari pengetatan kebijakan moneter Komite telah mulai memoderasi tekanan inflasi, inflasi tetap jauh di atas tujuan jangka panjang Komite sebesar 2% dan pasar tenaga kerja. tetap sangat ketat.”