Ekonomi Eropa: Euro yang Melemah tidak Akan Menyelesaikan Masalah UE Kali Ini
Kesetaraan antara euro dan dolar mulai tampak tak terelakkan, dan itu biasanya akan menjadi keuntungan kompetitif bagi ekonomi yang dipimpin ekspor manufaktur, seperti kawasan euro. Kali ini berbeda. Permintaan dari dua mitra dagang utama Uni Eropa, Tiongkok dan Rusia, terhambat oleh kelemahan domestik dan sanksi yang besar.
Yang lebih buruk, euro yang melemah akan menekan sisi lain persamaan perdagangan. Dengan gas alam yang naik ke level tertinggi selama dua tahun, tagihan impor energi kemungkinan akan meningkat.
Ditambah lagi, pelemahan euro akan bertindak sebagai rem terhadap seberapa cepat Bank Sentral Eropa dapat memberikan relaksasi yang sangat dibutuhkan terhadap kondisi moneter. ECB tahu bahwa mereka perlu menurunkan suku bunga simpanan utamanya lebih lanjut — setelah memangkas empat kali sejak Juni. Namun, memangkas terlalu cepat, dan itu hanya akan mempercepat penurunan euro. Itu dapat dengan mudah memicu kekhawatiran eksistensial tentang kelangsungan hidup seluruh mata uang bersama. Itu tidak membantu karena lingkungan politik sedang panas di negara-negara Eropa terbesar.
Sementara pinjaman bank di kawasan euro telah mengalami pengetatan selama dua tahun berturut-turut, yang lebih mengkhawatirkan adalah minimnya permintaan kredit dari perusahaan. Pertumbuhan semakin langka, dan sebagian kawasan euro sudah mengalami resesi, khususnya di sektor manufaktur Jerman dan Prancis. Sesuatu yang cukup kuat harus dilakukan untuk menjaga agar seluruh proyek euro tetap berjalan. Namun, ke mana pun UE melangkah, mereka akan menghadapi kendala — sebagian besar karena ulah mereka sendiri.
Hilangnya kendali atas nasib UE ini — karena dicekik oleh ekonomi AS yang kuat yang dipicu oleh stimulus fiskal, semangat AI, dan kombinasi yang tidak biasa dari keduanya sebagai satu-satunya permainan di kota dan semacam tempat berlindung — telah mengubah lapangan permainan semakin tajam saat tarif dan perang dagang menanti. Pembalikan dari peningkatan globalisasi selama beberapa dekade sama sekali tidak menguntungkan model ekonomi kawasan euro.
Meskipun demikian, mudah untuk menjadi terlalu pesimis. Model nilai tukar perilaku Bank of America Corp menilai dolar pada rekor overvaluasi. Namun tren yang kuat membutuhkan katalis untuk mengubah arah — siapa pun dapat menebak pertemuan faktor apa yang dapat menyebabkan King Dollar terpuruk, apalagi kapan. Resolusi cepat untuk perang Ukraina dapat memberikan kejutan positif, tidak hanya mengurangi dampak harga energi tetapi juga berpotensi meningkatkan anggaran persenjataan pertahanan yang besar. Pemilihan umum Jerman yang konklusif pada bulan Februari dapat memberikan mandat yang lebih kuat untuk meningkatkan pengeluaran fiskal. Sayangnya, harapan jarang menjadi strategi yang berhasil. Tanpa rencana pertumbuhan definitif di seluruh UE yang dikombinasikan dengan kondisi moneter yang lebih mudah, sulit untuk mengajukan kasus mandiri agar euro terapresiasi.
Hak istimewa Eropa yang sangat tinggi – mata uang umum yang relatif murah untuk dieksploitasi oleh mesin ekspor Jerman yang perkasa di pasar Asia yang subur – tidak lagi ada dalam genggamannya. Sekarang, mata uang yang lebih lemah hanya mencerminkan kerapuhan UE dengan lebih akurat. UE masih merupakan blok perdagangan terbesar di dunia dengan 450 juta konsumen di 27 negara — ada kekuatan dalam jumlah — tetapi hanya jika semua orang bersatu.
