Fed Akan Melakukan Pemotongan Pada Kuartal Kedua, Mungkin Pada Bulan Juni; Ekonom Kurang Dovish Dibandingkan Pasar

Federal Reserve AS akan menunggu hingga kuartal kedua sebelum memangkas suku bunga, menurut mayoritas ekonom yang disurvei oleh Reuters, dengan kemungkinan bulan Juni lebih besar dibandingkan bulan Mei dan perkiraan pelonggaran tahun ini lebih kecil dibandingkan ekspektasi pasar saat ini.

Sejak bulan September, para ekonom secara luas memperkirakan penurunan suku bunga pertama terjadi pada pertengahan tahun 2024, namun sejak pertemuan The Fed bulan lalu, pasar mulai memperkirakan langkah tersebut pada bulan Maret setelah Ketua Jerome Powell mengatakan bahwa diskusi mengenai pemotongan suku bunga akan “diperhatikan”.

Hanya beberapa hari yang lalu, perkiraan dana federal berjangka untuk pemotongan pertama bergeser ke bulan Mei setelah pada satu titik pasar memberi peluang 90% untuk melakukan pergerakan di bulan Maret, karena data terbaru dan komentar pejabat Fed mendinginkan ekspektasi penurunan suku bunga awal.

Sementara 123 ekonom yang disurvei oleh Reuters dari 16 hingga 23 Januari memperkirakan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan mempertahankan suku bunga The Fed pada 5,25%-5,50% pada 31 Januari, mayoritas dari 86 responden mengatakan penurunan suku bunga akan dimulai pada kuartal berikutnya.

Dari jumlah tersebut, hampir 45%, atau 55 ekonom bertaruh pada awal bulan Juni, sementara 31 mengatakan pada bulan Mei. Hanya 16 yang mengalami pemotongan pada bulan Maret. Sisanya memperkirakan The Fed akan mulai menurunkan suku bunga sebagai respons terhadap penurunan inflasi hanya pada paruh kedua tahun ini.

Dalam jajak pendapat sebelumnya yang dilakukan sebelum pertemuan FOMC pada bulan Desember, mayoritas 51% tidak melihat adanya penurunan suku bunga pada paruh pertama tahun 2024.
“Kami masih memperkirakan Komite akan mempertahankan sikap hati-hati dalam waktu dekat bahkan di tengah profil harga konsumen yang semakin membaik, karena The Fed ingin memastikan bahwa kemajuan inflasi baru-baru ini dapat berkelanjutan,” kata Oscar Munoz, kepala strategi makro AS. di TD Sekuritas.

Para ekonom mempunyai pendapat yang hampir sama mengenai risiko terhadap perkiraan mereka. Sementara 24 dari 45 responden mengatakan risikonya adalah pemotongan mungkin terjadi lebih lambat dari perkiraan mereka, sisanya mengatakan lebih awal.

Hasil survei juga menunjukkan para ekonom lebih selaras dengan prediksi dot plot The Fed dibandingkan dengan pasar.

Perkiraan median memperkirakan suku bunga The Fed berada pada level 4,25%-4,50% pada akhir tahun, sama dengan bulan lalu. Hampir 60%, atau 72 dari 123, memperkirakan pemotongan sebesar 100 basis poin atau kurang pada tahun ini, kurang dari ekspektasi pasar saat ini yang lebih dari 125 basis poin, sudah berkurang dari 150 pada minggu lalu.

Inflasi yang diukur dengan pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) – ukuran pilihan The Fed – akan rata-rata berada di sekitar target bank sentral sebesar 2% pada paruh kedua tahun 2024, turun dari 2,6% pada bulan November, menurut jajak pendapat tersebut.

Namun ukuran inflasi lainnya – indeks harga konsumen (CPI), CPI inti, dan PCE inti – masih terlihat di atas 2% setidaknya hingga tahun 2026.
Dari 41 ekonom yang menjawab pertanyaan tambahan, 30 orang melihat risiko rendah terhadap kebangkitan inflasi yang signifikan dalam enam bulan mendatang, sementara 11 orang menilai risiko tersebut tinggi.

Perekonomian AS, yang tumbuh pada laju tahunan sebesar 4,9% pada kuartal ketiga, diperkirakan akan tumbuh sebesar 2,0% pada kuartal terakhir, dengan pertumbuhan terlihat rata-rata 1,4% pada tahun ini, keduanya mencerminkan peningkatan dari prediksi jajak pendapat bulan Desember.

Karena tampaknya perekonomian AS akan terhindar dari resesi, para ekonom tidak melihat adanya pembenaran untuk melakukan penurunan suku bunga lebih awal.

“Risalah pertemuan bulan Desember menunjukkan bahwa belum ada diskusi rinci mengenai siklus pemotongan,” kata Philip Marey, ahli strategi senior AS di Rabobank. “Kecuali FOMC mengkhawatirkan resesi, kami memperkirakan penurunan suku bunga pertama pada bulan Juni.”

Tingkat pengangguran, yang saat ini sebesar 3,7%, diperkirakan akan sedikit meningkat menjadi rata-rata 4,1% pada tahun ini dan tahun depan.