Fed Harus Menaikkan Suku Bunga Satu Poin Persentase Penuh pada Pertengahan Tahun

Gubernur Federal Reserve Christopher Waller pada hari Kamis memaparkan kasus untuk upaya “bersatu” untuk mengendalikan inflasi, menyerukan kenaikan suku bunga satu poin persentase penuh pada pertengahan tahun, dimulai dengan kenaikan setengah poin pada bulan Maret jika data masuk minggu-minggu mendatang terus menunjukkan ekonomi yang sangat panas.

“Saya percaya kebijakan suku bunga yang tepat membawa kisaran target hingga 1 hingga 1,25 persen di awal musim panas,” kata Waller di Proyek Prakiraan Ekonomi Universitas California, Santa Barbara. The Fed juga harus mulai memangkas neraca $9 triliun “paling lambat” pada pertemuan Juli, katanya.

Setelah kenaikan suku bunga awal dilakukan, kenaikan lebih lanjut akan dilakukan jika inflasi tetap tinggi, kata Waller, atau bisa melambat atau berhenti jika inflasi moderat di paruh kedua seperti yang dia harapkan.

Namun, kata dia, masih terlalu dini untuk membaca dampak konflik terhadap AS atau ekonomi dunia. Dan dengan kenaikan harga konsumen tercepat dalam 40 tahun, The Fed “harus menanggapi dengan tegas data tersebut untuk menjaga kredibilitas kami bahwa kami akan menurunkan inflasi.”

Selama sekitar satu minggu terakhir, pembuat kebijakan Fed sebagian besar mengisyaratkan preferensi untuk memulai putaran kenaikan suku bunga AS yang akan datang dengan kenaikan seperempat poin, dan setelah invasi Rusia ke Ukraina, para pedagang memangkas taruhan pada kenaikan Maret yang lebih besar.

Tetapi pernyataan Waller yang menggemakan pandangan Presiden Fed St. Louis James Bullard, mantan bosnya – menyarankan Ketua Fed Jerome Powell akan bersaing dengan komite penetapan kebijakan yang terbagi ketika bertemu pada 15-16 Maret.

Ketika Waller membuat apa yang dia sebut kasus kuat untuk kenaikan suku bunga 50 basis poin pada bulan Maret dengan latar belakang ekonomi pada pekerjaan penuh dan inflasi “mengkhawatirkan”, pedagang suku bunga berjangka meningkatkan taruhan pada peningkatan seperti itu, menempatkan probabilitas sekitar 25%, sekitar dua kali lipat dari apa yang terlihat pada hari sebelumnya.

Dua laporan inflasi lagi – salah satunya datang pada hari Jumat dan laporan tentang pasar tenaga kerja, bersama dengan situasi di Eropa, akan dimasukkan ke dalam keputusan kebijakan Fed.

Masalahnya bukan hanya apakah akan membebani kenaikan suku bunga seperti yang disarankan Waller dan Bullard, tetapi juga seberapa jauh menaikkan suku bunga dan seberapa cepat memangkas neraca Fed untuk memperketat kebijakan moneter yang cukup untuk memperlambat permintaan dan mengendalikan inflasi.

Pada hari Kamis, Waller mengatakan The Fed harus membiarkan neraca berjalan lebih cepat daripada tahun 2017 ketika terakhir membiarkan kepemilikannya menyusut, mengingat ekonomi yang jauh lebih kuat sekarang dan apa yang sekarang menjadi neraca yang jauh lebih besar.

“Dengan kapitalisasi besar dan jumlah sekuritas yang cukup besar yang jatuh tempo selama satu atau dua tahun ke depan, saya tidak melihat perlunya mempertimbangkan penjualan aset dalam waktu dekat,” kata Waller, meskipun “di jalan” The Fed dapat mempertimbangkan penjualan MBS.

Ketika The Fed membuat keputusan tentang kebijakan, Waller mengatakan, ia harus segera mengamati data, mencatat betapa sedikit yang memperkirakan berapa banyak inflasi akan meningkat pada 2021, dan keterkejutannya sendiri pada betapa sedikit lonjakan COVID terbaru telah memperlambat ekonomi.

“Saya akan terus memantau situasi geopolitik untuk menilai waktu yang tepat dari pengetatan kebijakan moneter jangka pendek ini,” kata Waller. “Tindakan ini akan membawa kita ke paruh kedua tahun ini, ketika kita akan memiliki enam bulan data inflasi, dan kita dapat menilai apa jalan yang tepat untuk sisa tahun 2022.”