Kinerja Pasar Eropa Ditutup

Ekuitas Eropa dan euro tampaknya akan kalah dari pasar AS dalam beberapa bulan mendatang, karena pergerakan bintang di awal tahun 2023 telah gagal di hadapan kinerja ekonomi global yang hangat dan hype AI yang telah membawa kilau ke Wall Street.

S&P 500 naik 14% tahun ini dan lebih dari 20% dari level terendah Oktober – menempatkannya di pasar bullish teknis. Ini menyusul STOXX 600 Eropa, yang naik 9%, pada akhir Mei untuk pertama kalinya tahun ini.

Mata uang juga bertindak sebagai hambatan. Dalam dolar, STOXX 600 masih tertinggal, naik 11,3% pada tahun 2023, sedangkan euro naik 1,1%. Pada pertengahan April, euro naik 3,6% terhadap dolar dan STOXX 600 naik lebih dari 14% year-to-date ketika dihargai dalam dolar.

“Sehubungan dengan AS, ekuitas Eropa terlihat kurang menarik dan atraktif,” kata Bernie Ahkong, co-chief investment officer di fund manager UBS O’Connor Global Multi-strategy Alpha.

“Awal tahun ini, kami cukup senang mengizinkan lebih banyak long pick kami menggunakan nama Eropa dan memiliki lebih banyak short pick di AS, sedangkan sekarang kami mengatakan dengan sadar ‘oke, mari beri rintangan yang lebih tinggi pada long Eropa dan rintangan yang lebih rendah pada celana pendek Eropa, dan sebaliknya untuk AS’.”

Ahkong juga menyoroti perbedaan dalam kebijakan moneter kawasan – dengan lebih banyak kenaikan suku bunga dan jalur yang lebih panjang untuk setiap penurunan suku bunga yang diharapkan di Eropa – dan kegembiraan seputar kecerdasan buatan, seperti yang menguntungkan AS.

Manajer dana lainnya juga beralih dari Eropa.

Survei manajer dana Bank of America bulan Juni, yang menyurvei 285 manajer dengan $764 miliar aset yang dikelola, menunjukkan alokasi investor ke ekuitas AS melonjak 14 poin persentase pada bulan Juni, sementara alokasi ke saham zona euro turun 11 poin persentase.

Alokasi ke saham teknologi sedikit berubah pada bulan Juni tetapi, dengan kelebihan berat bersih 16%, posisi investor berada pada level tertinggi sejak Desember 2021.

“Ketika sektor teknologi mengungguli secara signifikan, indeks S&P 500 AS akan mengungguli rekan-rekannya di Eropa,” kata Geoffroy Goenen, kepala manajemen ekuitas fundamental Eropa, di fund manager Candriam.

“Sektor utama ini mewakili hampir 50% dari S&P 500 saat ini (jika Anda memasukkan media sosial dan biotek), sedangkan di Eropa hampir hanya 10%.”

Versi S&P 500 (.EWGSPC) dengan bobot yang sama, yang melemahkan dampak saham teknologi kapitalisasi besar, naik sedikit di bawah 4% pada tahun 2023.
BERPUTAR

Bagian dari kinerja pasar Eropa awal tahun ini turun ke harapan yang rendah. Saham Eropa diperdagangkan dengan diskon terbesar mereka ke rekan-rekan A.S. yang tercatat pada September lalu. Tapi kesenjangan penilaian itu menyempit ketika harga gas alam turun pada bulan Januari, menghilangkan banyak kekhawatiran seputar prospek ekonomi Eropa.

Harapan bahwa Eropa akan mendapat manfaat luas dari pembukaan kembali ekonomi China juga mendorong sentimen. Pada kenyataannya, keuntungan sebagian besar terbatas pada industri Jerman, perjalanan dan liburan dan nama-nama mewah utama, dan bahkan saham tersebut jatuh ke posisi terendah tujuh minggu pada akhir Mei.

“Kami berada di posisi yang sedikit menguntungkan dengan ekuitas Eropa selama kuartal keempat tahun lalu dan kuartal pertama tahun ini,” kata Graham Secker, kepala strategi ekuitas Eropa di Morgan Stanley.

“Itu sudah mulai bergeser dalam satu atau dua bulan terakhir, karena sentimen di sekitar China melemah lagi,” katanya, juga menunjuk pada kinerja saham teknologi yang lebih baik dan data makro Eropa bergulir.

Ekonomi zona euro berada dalam resesi teknis pada kuartal pertama, menurut data dari badan statistik Eropa Eurostat pekan lalu.

“Bagi kami, baik Eropa maupun AS terlihat jelek,” kata Hani Redha, manajer portofolio multi-aset global di PineBridge. “Tapi Eropa terlihat lebih tidak menarik daripada AS, karena data bagus sementara dari Eropa benar-benar akan berubah.”

Indeks kejutan ekonomi Eropa Citi (.CESIEUR) menunjukkan data zona euro telah meleset dari ekspektasi selama berminggu-minggu, dibandingkan dengan Amerika Serikat (.CESIUSD), di mana data telah mengalahkan perkiraan.

Ini juga berlaku di pasar mata uang, di mana euro telah jatuh 1,8% sejak tertinggi awal Mei, meskipun ada pemulihan minggu ini. Analis Barclays mengatakan ini disebabkan oleh “latar belakang makro yang sulit” dari perlambatan pertumbuhan di Eropa dan China, serta data yang tangguh di Amerika Serikat.

“Euro kemungkinan akan berjuang dalam beberapa minggu mendatang menunggu pemicu pertumbuhan global yang lebih positif, berpotensi dalam bentuk stimulus China,” kata mereka.