Kurva Imbal Hasil Treasury Mendatar Seiring Meredanya Biaya Input Minyak dan Diplomasi PBB yang Memberikan Angin Segar
Imbal hasil (yield) Treasury AS turun di sepanjang kurva pada Selasa pagi saat aktivitas perdagangan instrumen pendapatan tetap (fixed-income) melambat; pergerakan ini didorong oleh penurunan harga energi global yang berlanjut serta meningkatnya harapan akan terobosan diplomatik di Sidang Umum PBB.
Imbal hasil Treasury acuan tenor 10 tahun diperdagangkan di level terendah dalam satu minggu di kisaran 4,926%, melanjutkan penurunannya kembali ke bawah batas psikologis penting 5%—level yang sempat ditembus sesaat setelah kenaikan suku bunga Federal Reserve yang bersifat hawkish pekan lalu.
Sementara itu, imbal hasil Treasury tenor 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan turun ke level 4,730%, setelah sebelumnya sempat menyentuh level tertinggi sejak tahun 2024.
Surat utang tenor 2 tahun berfungsi sebagai indikator utama bagi pergerakan suku bunga kebijakan Federal Reserve dalam jangka pendek. Menyusul keputusan bulat (12-0) pekan lalu untuk menaikkan suku bunga ke kisaran 3,75%-4%, pasar uang dengan cepat meninggalkan anggapan bahwa kenaikan tersebut hanyalah langkah “sekali jalan” (one-off).
Dengan para pedagang kini memperhitungkan probabilitas 55% untuk kenaikan lanjutan pada bulan Oktober, imbal hasil surat utang jangka pendek mengalami penyesuaian harga (repricing) yang tajam dan drastis.
Sebaliknya, imbal hasil tenor 10 tahun dan 30 tahun menunjukkan pergerakan yang lebih moderat. Alih-alih mengisyaratkan inflasi yang tak terkendali, sikap tegas Ketua Kevin Warsh menunjukkan independensi bank sentral di tengah tekanan publik dari Gedung Putih, sehingga meyakinkan pasar bahwa inflasi jangka panjang akan tetap terjaga di dekat target 2%.
Surat utang jangka panjang sangat dipengaruhi oleh proyeksi pertumbuhan jangka panjang dan risiko energi global. Saat harga minyak mentah turun akibat pengalihan jalur transit Teluk Persia dan prospek pembicaraan diplomatik AS-Iran, premi risiko jangka panjang (term premia) yang sebelumnya tinggi pada imbal hasil 10 tahun menyusut lebih cepat dibandingkan penyesuaian taruhan suku bunga jangka pendek.
Meredanya tekanan energi dan diplomasi PBB menenangkan pasar
Minat beli yang lebih luas terhadap surat utang Treasury didukung oleh penurunan harga di pasar komoditas bahan baku. Kontrak berjangka minyak mentah Brent melanjutkan penurunannya seiring langkah pelaku industri pelayaran yang meningkatkan penggunaan jalur pipa darat alternatif dan rute pemindahan muatan antar-kapal (ship-to-ship) di lepas pantai Oman, guna menghindari titik-titik kemacetan di Teluk Persia. Sentimen pasar kembali terdorong naik setelah Presiden AS Donald Trump mengisyaratkan keterbukaan untuk melakukan pembicaraan langsung dengan Presiden Iran Masoud Pezeshkian, yang sedang berada di New York pekan ini untuk berpidato di hadapan Majelis Umum PBB.
