Pratinjau BOJ: Perubahan YCC Mungkin Terjadi di Tengah Inflasi yang Kaku dan Imbal Hasil yang Tinggi
Para analis memperkirakan Bank of Japan berpotensi mengubah kebijakan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) ketika bertemu pada hari Selasa setelah data terbaru menunjukkan kenaikan inflasi Jepang, sementara kenaikan imbal hasil obligasi dan melemahnya yen juga menambah tekanan.
Meskipun bank sentral secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunganya yang sangat rendah, tanda-tanda inflasi yang kaku dapat menyebabkan bank tersebut berpotensi memperluas rentang pengendalian kurva imbal hasil (yield curve control band) – sehingga memperketat kondisi moneter di lingkungan yang sangat longgar.
Laporan media baru-baru ini – dari Nikkei dan Bloomberg – juga menunjukkan bahwa bank tersebut sedang mempertimbangkan langkah tersebut, di tengah meningkatnya tekanan dari aksi jual di pasar obligasi hingga bulan Oktober.
Imbal hasil obligasi Jepang bertenor 10 tahun, yang saat ini diizinkan oleh BOJ untuk diperdagangkan pada kisaran -1% hingga 1% berdasarkan kebijakan YCC, hampir menguji target tertinggi bank sentral tersebut. Imbal hasil 10-tahun mencapai level tertinggi dalam 10-tahun di 0,89% pada hari Senin.
Bank tersebut terlihat melakukan intervensi di pasar obligasi beberapa kali sepanjang bulan Oktober untuk menenangkan imbal hasil yang terlalu panas.
Analis Bank of America mengatakan BOJ berpotensi memperluas kisaran target YCC menjadi -1,5% hingga 1,5%. Analis di ING mengatakan bahwa bank sentral mungkin membiarkan kisaran 1% saat ini tetap utuh, namun malah menaikkan target titik tengah kisaran tersebut menjadi 0,25% atau 0,5% dari 0%.
“Melemahnya yen memberikan tekanan lebih besar pada inflasi, yang pada akhirnya akan merugikan konsumsi, dan kenaikan tajam suku bunga kemungkinan akan merugikan investasi bisnis. Sementara itu, peningkatan operasi pembelian obligasi akan semakin membebani BOJ,” tulis analis ING dalam catatannya baru-baru ini.
Perubahan dalam prakiraan inflasi BOJ sudah diperkirakan secara luas, mengingat inflasi inti – tidak termasuk harga bahan pangan segar yang fluktuatif – telah melampaui target bank sebesar 2% selama 18 bulan berjalan.
Perubahan dalam prospek produk domestik bruto (PDB) juga diperkirakan terjadi, mengingat perekonomian Jepang tetap tangguh tahun ini. PDB tumbuh dengan kecepatan yang stabil dalam dua kuartal pertama.
Namun, BOJ masih kesulitan untuk menjaga keseimbangan antara menyediakan stimulus yang cukup bagi perekonomian Jepang dan menghadapi penurunan tajam yen serta peningkatan tajam dalam imbal hasil obligasi – yang keduanya dapat menjadi faktor destabilisasi bagi negara-negara ketiga di dunia. perekonomian terbesar.
Meskipun para analis memperkirakan adanya pergeseran yang lebih luas dari sikap ultra-dovish BOJ pada tahun 2024, bank sentral sebagian besar tetap bungkam mengenai langkah tersebut. Porosnya juga diperkirakan akan dilakukan secara bertahap.
Sejak penerapan kebijakan YCC, BOJ hanya melakukan perubahan dua kali – sekali pada bulan Juli tahun ini dan sekali pada bulan Desember 2022. Kedua langkah tersebut dilakukan ketika BOJ bergulat dengan penurunan tajam yen, serta melonjaknya imbal hasil obligasi.
