Wall Street Week Ahead Reli Bursa AS Menghadapi Tantangan Data CPI, Pertemuan Fed

Dosis ganda peristiwa AS yang berpotensi menggerakkan pasar minggu depan dapat mengatur nada untuk harga aset di sisa tahun 2022 dan seterusnya, karena investor bersiap untuk laporan inflasi utama yang diikuti oleh pertemuan Federal Reserve terakhir tahun ini.

Rebound terbaru S&P 500 terhenti dalam seminggu terakhir, karena data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan memicu kekhawatiran bahwa Fed perlu mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama dalam upayanya untuk menekan inflasi, yang berpotensi menyebabkan resesi. Indeks telah melambung sekitar 10% dari posisi terendah Oktober tetapi tetap turun lebih dari 17% pada tahun ini.

Lintasan ekuitas dalam waktu dekat mungkin bergantung pada apakah laporan indeks harga konsumen hari Selasa menunjukkan inflasi merespons siklus kenaikan Fed yang paling agresif sejak 1980-an. Data yang lebih panas dari perkiraan dapat meningkatkan kekhawatiran akan lebih banyak sikap hawkish Fed, menekan saham.

“Jika CPI datang di luar ekspektasi atau bahkan tidak turun sama sekali, itu tidak akan menjadi pasar yang positif,” kata Tom Hainlin, ahli strategi investasi nasional di US Bank Wealth Management.

Laporan CPI telah menjadi katalisator untuk ayunan besar di pasar tahun ini, dengan S&P 500 bergerak rata-rata sekitar 3% di kedua arah selama enam rilis CPI terakhir, dibandingkan dengan pergerakan harian rata-rata sekitar 1,2% selama periode yang sama.

Itu termasuk rilis inflasi 13 September yang memicu aksi jual 4,3% dan laporan 10 November menunjukkan inflasi yang lebih lemah dari perkiraan yang memicu kenaikan 5,5% dan membantu saham memperpanjang reli terbaru mereka. Bantuan kedua dari data jinak dapat mendukung kasus puncak inflasi dan mendorong ekuitas lebih lanjut.

“Biasanya di sekitar laporan CPI tahun ini cukup fluktuatif, dan saya tidak melihat alasan untuk berpikir masih tidak akan seperti itu ketika kita mendapatkan data minggu depan,” kata David Lefkowitz, kepala ekuitas AS di Manajemen Kekayaan Global UBS.

Sementara itu, investor mempertimbangkan kenaikan suku bunga setengah poin persentase dari Fed minggu depan, langkah mundur dari rangkaian kenaikan tiga perempat poin baru-baru ini. Dengan tindakan suku bunga hari Rabu sebagian besar dilihat sebagai kepastian, Wall Street akan fokus pada proyeksi bank sentral untuk seberapa tinggi suku bunga pada akhirnya akan naik.

Kunci lainnya adalah pandangan Ketua Fed Jerome Powell tentang inflasi dan kemungkinan ekonomi dapat tergelincir ke dalam resesi tahun depan – sebuah gagasan yang telah tersaring ke dalam harga aset dan mendominasi pemikiran investor akhir-akhir ini.

Salah satu indikator yang diawasi dengan ketat dapat dilihat di pasar obligasi pemerintah AS, di mana kurva imbal hasil Treasury baru-baru ini terbalik ke level tertajamnya dalam setidaknya 20 tahun, memperbesar sinyal yang telah mendahului penurunan ekonomi di masa lalu.

Hainlin, dari U.S. Bank Wealth Management, mengatakan dia khawatir bahwa tekanan dari suku bunga yang lebih tinggi pada belanja konsumen dan bisnis belum diperhitungkan dalam ekspektasi pendapatan investor. Perusahaan pendapatan tetap sedikit kelebihan berat badan dan menyukai saham di sektor-sektor yang dipandang sebagai surga selama masa ekonomi yang sulit, seperti utilitas dan perawatan kesehatan.

Beberapa percaya sejumlah besar uang tunai di sela-sela dan faktor musiman dapat membantu memperkuat rebound saham jika inflasi lebih lemah dari yang diharapkan atau investor menyukai apa yang dikatakan Fed.

Investor yang telah mengurangi posisi ekuitas dan menambah cadangan kas telah menunjukkan kecenderungan untuk melompat ke reli saham dalam beberapa bulan terakhir, membantu memperkuat pergerakan naik dalam ekuitas.

Laporan Deutsche Bank yang diterbitkan pada 4 Desember menunjukkan bahwa posisi ekuitas tetap lebih rendah dari sekitar 86% sejak Januari 2010, meskipun telah merayap lebih tinggi dalam beberapa minggu terakhir. Tingkat kas di antara pengelola dana yang disurvei oleh BofA Global Research mendekati level tertinggi multi-dekade bulan lalu.

Pada saat yang sama, S&P 500, yang turun 3,6% sepanjang bulan ini, telah naik rata-rata 1,5% pada Desember sejak 1950, kinerja terbaik ketiga setiap bulan, menurut Stock Trader’s Almanac.

“Orang-orang, termasuk kami sendiri, akan mengharapkan musiman membawa kita ke akhir tahun, tidak ada kejutan besar pada IHK dan Fed,” kata Walter Todd, kepala investasi di Greenwood Capital.

Namun, yang lain berpikir bahwa reli saham baru-baru ini sudah berakhir. Ahli strategi Morgan Stanley awal pekan ini memperingatkan klien tentang risiko pendapatan perusahaan dan mendesak investor untuk tetap “berorientasi defensif” di bidang-bidang seperti perawatan kesehatan dan saham utilitas.

“Kami merekomendasikan take profit sebelum Bear kembali dengan sungguh-sungguh,” tulis mereka.