Wall Street Week Ahead Reli Saham AS yang Tak Henti-hentinya Menghadapi Ujian Fed

Rally saham A.S. menghadapi potensi titik belok minggu depan karena Federal Reserve diperkirakan akan memberikan apa yang mungkin menjadi kenaikan suku bunga terakhir dari siklus pengetatan kebijakan moneter paling agresif dalam beberapa dekade.

Saat tahun dimulai, banyak investor memperkirakan suku bunga yang lebih tinggi akan membawa resesi yang selanjutnya akan merugikan saham setelah penurunan tajam tahun 2022. Sebaliknya, ekonomi AS terbukti tangguh bahkan ketika The Fed telah membuat kemajuan dalam pertarungan inflasinya – sebuah “skenario Goldilocks” yang ideal yang diyakini banyak orang akan mendukung ekuitas. S&P 500 naik hampir 19% tahun ini dan ditutup pada hari Kamis di 4.534,87, hanya sekitar 6% di bawah level tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada Januari 2022.

Sementara investor secara luas mengantisipasi bank sentral akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 26 Juli, banyak juga yang berharap tanda-tanda bahwa pembuat kebijakan lebih percaya diri inflasi akan terus mendingin, menghilangkan kebutuhan Fed untuk menaikkan biaya pinjaman lebih jauh dan mendukung tesis yang telah membantu menopang saham dalam beberapa pekan terakhir.

“Sebagian besar pasar masih didorong oleh makro dan inflasi masih berada di kursi pengemudi. Apa yang Fed lakukan dan katakan minggu depan akan sangat penting,” kata Cliff Corso, kepala investasi di Advisors Asset Management.

Ekspektasi latar belakang ekonomi makro yang jinak dan berakhirnya pengetatan Fed telah mendorong beberapa analis untuk merevisi pandangan tentang seberapa tinggi saham akan naik tahun ini.

Jonathan Golub dari Credit Suisse pada hari Selasa menaikkan target akhir tahunnya pada S&P 500 menjadi 4.700 dari 4.050, mengutip prospek ekonomi yang lebih kuat dan ekspektasi pendapatan layanan teknologi dan komunikasi yang kuat.

Fundstrat Global Advisors Tom Lee menaikkan target akhir tahunnya menjadi 4.825 awal bulan ini, sementara Ed Yardeni dari Yardeni Research melihat S&P 500 di 5.400 dalam 18 bulan ke depan.

Sementara itu, ukuran yang dilacak oleh National Association of Active Investment Managers menunjukkan eksposur pemetik saham terhadap ekuitas tertinggi sejak November 2021, beberapa bulan sebelum Fed memulai siklus kenaikan suku bunga.

“Investor bearish harus menyerah,” kata Liz Ann Sonders, kepala strategi investasi di Charles Schwab. “Kami melihat latar belakang fundamental dari inflasi yang lebih rendah, data ekonomi yang tangguh, kepercayaan konsumen yang lebih baik, dan dolar yang jatuh yang merupakan resep bagus untuk keuntungan.”

Eric Freedman, kepala investasi di Bank Wealth Management AS, telah meningkatkan kepemilikan sahamnya dalam beberapa bulan terakhir dan tumbuh lebih bullish di sektor teknologi untuk mengantisipasi pendapatan perusahaan akan meningkat karena perekonomian tetap tangguh.

“Konsumen telah dibantu oleh pasar pekerjaan yang ketat dan beberapa kenaikan upah riil yang solid, dan pada saat yang sama kami melihat beberapa kemajuan nyata di depan inflasi,” katanya.

Pada saat yang sama, prakiraan resesi – dilihat sebagai kesimpulan yang sudah pasti pada awal tahun – tumbuh tidak terlalu mengerikan.

Goldman Sachs pada hari Senin memangkas kemungkinan resesi AS yang dimulai dalam 12 bulan ke depan menjadi 20% dari perkiraan sebelumnya 25%, mengemukakan bahwa pelonggaran inflasi dapat membuka jalan bagi Fed untuk menurunkan suku bunga tanpa memicu penurunan. Bank bulan lalu menaikkan target S&P 500 akhir tahun menjadi 4.500, dari 4.000.

Namun banyak ahli strategi tetap bearish, mewaspadai kekurangan selama musim pendapatan yang sedang berlangsung hingga kejutan dalam daya tahan inflasi.

Sunitha Thomas, manajer portofolio senior di Northern Trust, yakin inflasi akan terbukti lebih membandel dari yang diperkirakan dan telah memangkas eksposur ekuitas dalam beberapa bulan terakhir.

“Kami telah memberi tahu klien bahwa pasar telah berjalan sangat baik untuk beberapa alasan yang sangat bagus, tetapi sekarang adalah saat yang tepat untuk menyeimbangkan kembali,” katanya.

Meningkatnya valuasi telah menjadi perhatian lain, dengan S&P 500 sekarang diperdagangkan pada 20,8 kali pendapatan ke depan, dari sekitar 16 kali pada awal tahun.

Namun, Christopher Tsai, kepala investasi di Tsai Capital, tidak khawatir membeli ke pasar yang dinilai terlalu tinggi. Dia telah menambahkan delapan perusahaan ke dalam portofolionya tahun ini, termasuk penyedia indeks MSCI Inc (MSCI.N) dan perusahaan kesehatan hewan Zoetis Inc (ZTS.N), yang menurutnya telah diabaikan dalam kemajuan pasar.

“Sulit untuk menemukan nama yang dinilai terlalu tinggi secara besar-besaran,” katanya.