Wall Street Week Ahead Kesepakatan Plafon Utang Dapat Mengalihkan Fokus Investor ke Tindakan Fed Lebih Lanjut

Kesepakatan di menit-menit terakhir untuk menaikkan pagu utang sebesar A.S. $31,4 triliun kemungkinan akan mengalihkan perhatian Wall Street ke risiko lain yang muncul, termasuk kenaikan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut dan perkiraan pengurangan pengeluaran fiskal.

Pada pertemuan 3 Mei, Federal Reserve mengisyaratkan terbuka untuk menghentikan siklus kenaikan suku bunga paling agresif sejak awal 1980-an pada pertemuannya yang berakhir 13 Juni, mendorong investor untuk kembali ke ekuitas dan aset berisiko lainnya.

S&P 500 (.SPX) naik lebih dari 9,4% untuk tahun ini hingga saat ini dan sekarang diperdagangkan hampir 19 kali lipat pendapatan ke depan, di ujung atas rentang historisnya. Teknologi megacap dan saham pertumbuhan, yang diuntungkan dari suku bunga yang lebih rendah, telah memimpin kemajuan pasar.

“Telah ada pihak poros dalam ekuitas, yaitu gagasan bahwa Fed akan berhenti dan berbalik arah yang telah menguntungkan aset berisiko,” kata Emily Roland, co-chief investment strategist di John Hancock Investment Management.

“Kami pikir ada keuntungan terbatas dari sini.”

Sejak 3 Mei, Presiden Bank Federal Reserve Dallas Lorie Logan dan Presiden Fed St. Louis James Bullard mengatakan bahwa inflasi tampaknya tidak cukup cepat mendingin.

Data ekonomi kuat yang tak terduga pada hari Jumat tampaknya mendukung kasus mereka, dengan inflasi inti yang mendasari sebesar 4,7%, naik dari 4,6% pada bulan Maret dan jauh di atas sasaran inflasi Fed sebesar 2%.

Pasar sekarang menghargai peluang sekitar 50-50 bahwa Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada pertemuan 14 Juni, naik dari peluang 8,3% yang terlihat dari kenaikan suku bunga yang diharapkan satu bulan lalu, menurut Alat FedWatch CME.

Sementara itu, paket Kongres yang menaikkan plafon utang diperkirakan akan membatasi pengeluaran untuk program pemerintah.

Itu, dikombinasikan dengan kemungkinan suku bunga yang lebih tinggi untuk mendinginkan inflasi, dapat membantu mendorong ekonomi AS ke dalam resesi meskipun pasar tenaga kerja sedang menguat, kata Tony Rodriguez, kepala strategi pendapatan tetap di manajer aset Nuveen.

“Kami memperkirakan akan melihat ekonomi yang melambat karena sejumlah hal yang tadinya menjadi penarik menjadi angin sakal.”

Perekonomian AS secara tak terduga tetap tangguh, mengingat ekspektasi luas pada akhir tahun 2022 bahwa AS akan berada dalam resesi pada pertengahan tahun. Investor akan mengamati dengan seksama laporan pekerjaan Jumat depan untuk mengukur kekuatan berkelanjutan dari pasar tenaga kerja dan potensi belanja konsumen.

Dan secara keseluruhan, analis mengharapkan S&P 500 mencerminkan pertumbuhan pendapatan sebesar 1,2% pada kuartal ketiga dan 9,2% pada kuartal keempat, menurut Refinitiv.

Sementara perkiraan itu mungkin meningkatkan sentimen investor sekarang, tanda-tanda kekuatan ekonomi dapat membuat inflasi lebih tinggi dari yang diharapkan Fed, mendorong lebih banyak kenaikan suku bunga, kata Josh Jamner, analis strategi investasi di ClearBridge Investments.

“Ini momen racunmu,” katanya. “Jika kita mendapatkan soft landing yang menempatkan saham berlipat ganda dalam risiko karena kenaikan suku bunga Fed, dan jika kita mendapatkan penurunan suku bunga itu berarti ekonomi telah jatuh ke dalam resesi.”

Kebuntuan plafon utang telah membebani saham dalam beberapa hari terakhir, tetapi sebagian besar investor mengharapkan Washington untuk mencapai kesepakatan. Itu berarti reli bantuan yang berkelanjutan tidak mungkin terjadi di pasar ekuitas, kata Roland.

Pada saat yang sama, pasar ekuitas baru saja mulai memberi harga lebih banyak kenaikan Fed, tambahnya.

Suku bunga yang lebih tinggi selama paruh kedua tahun 2023 akan terus menekan perusahaan yang menerbitkan utang selama era pandemi dengan suku bunga yang sangat rendah, dan mereka harus melunasinya atau membiayainya kembali, kata Bryant VanCronkhite, manajer portofolio senior di Allspring Investments.

Sekitar $6,5 triliun yang dikeluarkan pada tahun 2020 dan 2021 akan jatuh tempo pada tahun 2025, menurut S&P Global Ratings.

“Efek berkelanjutan dari kebijakan moneter saat ini membuat kita menghadapi tembok utang yang tidak dibicarakan orang dengan cukup kuat,” katanya.