Wall St Week Ahead Lebih Sedikit Uang tunai, Lebih Sedikit Beruang Dapat Membuat Saham AS Rentan

Beberapa indikator yang menunjukkan kenaikan saham AS tahun ini telah bergeser ke prospek yang lebih netral, berpotensi membuat ekuitas rentan terhadap turbulensi dari lonjakan imbal hasil obligasi baru-baru ini dan kekhawatiran atas ekonomi China, kata investor.

Beberapa investor mengamati apa yang disebut indikator pelawan untuk mengukur suasana pasar, dengan pesimisme ekstrim yang dianggap sebagai pertanda baik untuk membeli dan sebaliknya. Pada awal tahun, langkah-langkah seperti penentuan posisi saham dan alokasi ke uang tunai menunjukkan penurunan yang ekstrim, mencerminkan prospek suram investor setelah aksi jual brutal pada tahun 2022 dan ekspektasi resesi pada paruh kedua tahun ini.

Tetapi tanda-tanda ketahanan ekonomi dan pendinginan inflasi menarik investor dari sela-sela dan memperkuat selera risiko di bulan-bulan berikutnya, memicu kenaikan hampir 14% di S&P 500 tahun ini. Hasilnya, beberapa percaya, adalah bahwa sekarang ada lebih sedikit uang tunai di sela-sela untuk mendorong keuntungan lebih lanjut dan lebih sedikit investor yang skeptis untuk menang.

Sementara posisi bearish adalah “penarik yang kuat” untuk aset berisiko pada paruh pertama tahun 2023, itu “tidak terjadi” di paruh kedua, tulis ahli strategi di BofA Global Research dalam sebuah laporan awal pekan ini.

Survei bank terhadap manajer dana menunjukkan alokasi kas turun menjadi 4,8% pada Agustus, level terendah dalam 21 bulan. Itu mengubah indikator “aturan tunai” – yang berdiri di “beli” saat alokasi di atas 5%, menjadi “netral”. Survei tersebut juga menunjukkan fund manager paling tidak bearish sejak Februari 2022.

Bearishness di antara investor ritel, sementara itu, setengah dari level yang terlihat pada September 2022, menurut Survei Sentimen AAII.

“Ada banyak pesimisme di pasar awal tahun ini dan pergeseran dari pesimisme ke optimisme memicu reli,” kata Willie Delwiche, ahli strategi di Hi Mount Research. “Kami melihatnya dengan cepat berubah dari terlalu banyak pesimisme menjadi optimisme yang berlebihan, dan sekarang kami mulai melihat itu bergulir.”

Investor menantikan simposium tahunan Federal Reserve di Jackson Hole, Wyoming, pada akhir minggu depan untuk wawasan lebih lanjut tentang berapa lama bank sentral berniat mempertahankan suku bunga di sekitar level saat ini.
OPTIMISME TERUJI

Lonjakan optimisme yang membantu bahan bakar saham sedang diuji bulan ini, meskipun masih harus dilihat apakah investor akan melihat penurunan sebagai peluang untuk membeli dengan harga murah atau sinyal untuk meringankan saham.

S&P 500 turun lebih dari 5% dari level tertinggi hariannya pada akhir Juli sementara imbal hasil benchmark Treasury AS 10 tahun pada hari Kamis mencapai level tertinggi sejak Oktober. Imbal hasil riil A.S., yang menunjukkan apa yang dapat diharapkan investor dari Treasuries setelah disesuaikan dengan inflasi, mendekati level tertinggi sejak 2009.

Hasil yang lebih tinggi pada Treasuries, yang dipandang hampir bebas risiko karena didukung oleh pemerintah AS, dapat membuat saham kurang menarik bagi investor, terutama karena valuasi ekuitas tinggi menurut standar historis.

Pada saat yang sama, kecemasan atas krisis properti China yang memburuk dan dampaknya terhadap melemahnya ekonomi negara telah meningkat setelah pengembang China Evergrande Group (3333.HK) mengajukan perlindungan kebangkrutan AS minggu ini.

“Pasar sangat rentan saat ini” karena lonjakan imbal hasil obligasi dan kekhawatiran atas penularan di sektor properti China, kata Quincy Krosby, kepala strategi global di LPL Financial.

Dia mengharapkan saham tetap stabil sampai perusahaan mulai mengumumkan pendapatan kuartal ketiga pada bulan Oktober. Jika pasar stabil, investor kemungkinan akan merealokasi lebih banyak uang ke saham di akhir tahun, katanya.

Tentu saja, meski optimisme telah tumbuh, itu masih jauh dari ekstrim, dan tingkat uang tunai jauh dari posisi terendah dalam sejarah. Investor bullish mengambil hati dari tanda-tanda bahwa ekonomi AS kemungkinan akan menghindari resesi tahun ini, bahkan ketika inflasi telah mereda dan Fed tidak mungkin menaikkan suku bunga lebih jauh.

Steve Chiavarone, manajer portofolio senior di Federated Hermes, baru-baru ini meningkatkan alokasi ke sektor-sektor seperti energi dan material untuk mengantisipasi pertumbuhan ekonomi yang lebih besar.

“Pasar, jika ada, mungkin tidak cukup bullish dalam jangka pendek hingga menengah,” kata Chiavarone. Penelitian perusahaannya telah menemukan bahwa secara historis S&P 500 telah naik rata-rata 14% selama jeda pengetatan Fed.

“Waktu untuk turun bukan hari ini,” katanya.