Ketika Suku Bunga Global Berubah, Bank-bank di India dan India akan Menjadi Pemenangnya
Ketika sektor perbankan Asia menghadapi puncak suku bunga global dan risiko perlambatan pertumbuhan, para investor bertaruh bahwa bank-bank di India dan india memiliki profil pinjaman dan profitabilitas terkuat untuk memberikan keuntungan pada tahun depan.
Selama 18 bulan terakhir, bank-bank sentral di Asia mengikuti jejak Federal Reserve AS yang memperketat kebijakan moneternya untuk melawan inflasi, namun kenaikan suku bunga mereka lebih kecil dan lebih lambat, sehingga menghasilkan pendapatan bunga yang lebih baik bagi bank-bank di kawasan tersebut tanpa menghambat pertumbuhan pinjaman.
Indeks perbankan di India (.dMIIN0CB00PUS), india (.dMIID0CB00PUS) dan Thailand (.dMITH0CB00PUS) semuanya mengungguli indeks MSCI Asia ex-Japan (.MIAPJ0000PUS) yang lebih luas serta indeks bank S&P (.SPXBK) sejak Maret 2022, ketika The Fed mulai menaikkan suku bunga.
Namun saat ini, ketika siklus suku bunga global mencapai puncaknya dan ancaman resesi semakin dekat, para investor mulai selektif dan fokus pada bank-bank yang mampu menekan biaya pendanaan sambil memperluas pinjaman.
“Harapannya adalah kita akan melihat siklus penurunan suku bunga yang moderat pada tahun depan, tidak terlalu agresif… yang secara umum akan berdampak positif bagi sektor keuangan di Asia karena akan memacu pertumbuhan pinjaman,” kata Frederic Neumann , kepala ekonom Asia di HSBC.
Neumann merujuk pada India, dimana bank-bank telah memberikan pertumbuhan pinjaman sebesar dua digit selama beberapa bulan terakhir karena meningkatnya permintaan kredit di negara dengan populasi terbesar di dunia namun memiliki jumlah rekening bank yang terbatas.
Pertumbuhan pinjaman di bank-bank Asia diperkirakan meningkat dari 4,5% tahun ini menjadi 10% tahun depan, data LSEG menunjukkan, dengan bank-bank di India dan Indonesia memimpin dengan pertumbuhan masing-masing sebesar 15% dan 11%.
Analis di J.P. Morgan mengatakan bank-bank Asia, kecuali Tiongkok, telah memimpin permintaan global atas pinjaman agregat, dan margin bunga mereka sebesar 2,4% pada tahun 2022 sudah berada pada tingkat sebelum pandemi.
Xin-Yao Ng, manajer investasi ekuitas Asia di fund manager abrdn Inggris, mengatakan kemenangan mudah bagi bank dari kenaikan biaya pinjaman sudah berakhir, yang membuatnya selektif.
“Kami pikir tingkat suku bunga telah mencapai puncaknya atau mendekati puncak, namun penurunannya tidak terlalu besar dibandingkan kenaikannya. Oleh karena itu, hambatan ini akan terjadi secara bertahap, bukan kejutan pendapatan,” kata Ng.
Ng menyukai bank-bank di India dan india, mengingat pertumbuhan ekonomi yang lebih baik di negara-negara tersebut dan kemampuan bank untuk mempertahankan margin.
Data LSEG menunjukkan laba bank-bank di India dan india akan tumbuh masing-masing sebesar 13% dan 11% pada tahun depan, hampir dua kali lipat kenaikan rata-rata 6% di bank-bank Asia-Pasifik.
Pemimpin perbankan India HDFC (HDBK.NS), ICICI (ICBK.NS), Kotak Mahindra Bank (KTKM.NS) dan Axis Bank (AXBK.NS) merupakan bagian utama dari portofolio Vinay Agarwal, manajer portofolio Asia dan direktur di Manajemen Investasi FSSA.
Agarwal mengatakan peningkatan pendapatan yang dapat dibelanjakan di India berarti konsumen akan memiliki lebih dari sekedar simpanan di bank, sehingga mendorongnya untuk memilih bank yang merupakan pemimpin pasar bahkan dalam bisnis manajemen aset dan asuransi.
Bank Central Asia (BCA) Indonesia (BBCA.JK) “hanya berbeda satu kelas,” kata Agarwal.
Morgan Stanley menambahkan BCA ke dalam daftar fokusnya untuk Asia-Pasifik kecuali Jepang bulan ini, dengan alasan kekuatan BCA dalam waralaba simpanan dan penetapan harga pinjaman.
Risiko bagi investor terletak pada kayanya valuasi bank-bank tersebut. HDFC dan ICICI diperdagangkan pada rasio price-to-book (P/B), yaitu metrik yang membandingkan harga saham dengan aset dasar, sebesar 3, sementara Axis diperdagangkan pada 2,3 dan BCA pada 5.
Hal ini sebanding dengan rasio harga terhadap buku untuk indeks MSCI untuk semua bank di Asia (.dMIAS0CB00PUS) sebesar 0,9.
India dan india juga akan menghadapi pemilu tahun depan, yang dapat berarti lebih banyak volatilitas di pasar-pasar tersebut.
Negara-negara yang mengalami kemunduran adalah negara-negara seperti Singapura, Hong Kong dan Korea Selatan, yang sektor keuangannya lebih matang dan suku bunganya rendah sehingga mengurangi ruang bagi bank untuk bermanuver.
Ekspektasi pertumbuhan laba juga lebih rendah di negara-negara maju. Bank-bank di Australia diperkirakan mengalami penurunan laba sebesar 5% pada tahun 2024, sementara laba di bank-bank Singapura akan tetap. Bank-bank Korea Selatan diperkirakan akan melihat pertumbuhan laba sebesar 4%.
Bagi bank-bank di Tiongkok yang kebijakan moneternya masih dilonggarkan, pasar sedang dalam proses memperkirakan tekanan margin bunga bersih yang berkelanjutan, tulis analis di Morgan Stanley bulan ini, sambil mempertahankan sikap underweight mereka.
