Utang Hasil Tinggi Eropa Terlihat Semakin Rentan, Kata Deutsche Bank
Utang perusahaan hasil tinggi Eropa semakin rentan karena ekonomi global melambat, menunjukkan risiko gagal bayar yang lebih tinggi, Deutshe Bank mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Senin.
Sementara sektor ini mencakup emiten dengan peringkat BB+/BA1 dan di bawahnya, mereka yang memiliki peringkat B tunggal atau lebih rendah sekarang merupakan 38% dari indeks obligasi hasil tinggi Deutsche, yang tertinggi dalam satu dekade setelah gelombang penurunan peringkat real estat.
Namun, itu lebih baik dibandingkan dengan Amerika Serikat, di mana kredit setara menyumbang 51% dari indeks serupa.
Sentimen di Eropa telah menerima dorongan dari penurunan tajam harga energi baru-baru ini dan pembukaan kembali ekonomi China tetapi beberapa hambatan tetap ada, termasuk dampak lambat dari kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa dan risiko resesi AS yang menyeret korporasi Eropa, catat Deutsche.
ECB telah menaikkan suku bunga dengan total 300 basis poin sejak Juli menjadi 2,5%.
Deutsche, yang memperingatkan pada Januari bahwa reli kredit kemungkinan akan segera berakhir, mengatakan pendapatan Eropa telah melambat pada kuartal terakhir 2022 dan ekspektasi untuk 2023 turun 7% dibandingkan perkiraan sebelumnya.
Penjualan obligasi hasil tinggi baru dimulai dengan awal yang menjanjikan di bulan Januari, tetapi melambat di bulan Februari karena volatilitas di pasar suku bunga membebani, kata catatan itu.
Hampir 60% dari penjualan obligasi hasil tinggi baru berasal dari keuangan, hibrida perusahaan – jenis keamanan yang memiliki fitur obligasi dan ekuitas – atau malaikat yang jatuh baru-baru ini diturunkan dari peringkat investasi menjadi sampah. Penerbitan “asli” dari kredit dengan peringkat lebih rendah hanya lebih dari 6 miliar euro ($6,34 miliar).
Deutsche mengatakan pihaknya memperkirakan sekitar 55 miliar euro dalam pasokan obligasi dengan imbal hasil tinggi pada 2023, 15 miliar euro lebih banyak dari pada 2022, dan mengantisipasi peningkatan marjinal dalam merger dan akuisisi serta meningkatkan aktivitas pembelian pada paruh pertama tahun ini.
Ditambahkan bahwa biaya pembiayaan yang lebih tinggi dan prospek ekonomi yang tidak pasti akan mendorong perusahaan untuk mencoba mengurangi leverage, sementara kebutuhan pembiayaan kembali untuk tahun ini terbatas tetapi diperkirakan akan meningkat secara bertahap mulai tahun depan.
Bank mengatakan pihaknya melihat permainan risiko/imbalan yang lebih baik dalam kredit tingkat investasi, seperti utang bank tingkat dua dan hibrida, terutama jika pasar menjual.
($1 = 0,9470 euro)
