Bank-bank Sentral Global Memperkirakan Kemungkinan Kondisi Stabil

Keputusan Bank of England untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya tetap stabil pada hari Kamis menempatkan tiga bank sentral utama dunia dalam pola holding “lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama” yang panjangnya akan bergantung pada bagaimana perilaku inflasi, kekuatan pertumbuhan AS dan seberapa parah perlambatan yang terjadi di Eropa dan Inggris, dan apakah pasar obligasi dapat menopang biaya pinjaman yang lebih tinggi yang telah menarik perhatian kedua belah pihak.

Belum ada gubernur bank sentral yang menyatakan era kenaikan suku bunga tersinkronisasi telah berakhir, dan Ketua Fed Jerome Powell pada hari Rabu dan Gubernur Bank of England Andrew Bailey pada hari Kamis mengindikasikan bahwa prioritas mereka tetap mengembalikan inflasi ke target bersama sebesar 2%, dan bahwa mereka terbuka untuk menaikkan suku bunga. suku bunga acuan jangka pendek mereka akan kembali berlaku jika tekanan harga terbukti lebih persisten.

Namun risalah pertemuan kebijakan terbaru Bank Sentral Inggris menunjukkan kemungkinan tidak berubah.

“Ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan suku bunga menunjukkan bahwa suku bunga berada pada atau mendekati puncaknya di Inggris, Amerika Serikat, dan kawasan euro,” risalah tersebut menyatakan. “Para pengambil kebijakan moneter di masing-masing yurisdiksi menggambarkan sikap kebijakan moneter sebagai kebijakan yang membatasi,” dan para investor sepakat dengan gagasan bahwa suku bunga akan tetap tinggi setidaknya hingga pertengahan tahun depan.

Para pengambil kebijakan di Inggris, seperti yang dilakukan oleh The Fed sehari sebelumnya, mengambil isyarat dari kenaikan suku bunga berbasis pasar yang diperkirakan akan menghambat aktivitas ekonomi di negara-negara maju, sehingga semakin memperlambat pertumbuhan di zona euro dan negara-negara maju lainnya. Inggris sudah berada di bawah nol, dan melambatnya pertumbuhan AS yang pada kuartal ketiga tahun ini berjalan pada tingkat yang kemungkinan besar tidak berkelanjutan dan mengalami inflasi sebesar 4,9%.

Imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang, yang dipengaruhi oleh suku bunga kebijakan jangka pendek bank sentral tetapi pada akhirnya ditentukan oleh investor, telah “meningkat secara signifikan, dengan pergerakan terbesar terlihat di Amerika Serikat,” Komite Kebijakan Moneter BOE mencatat dalam risalah rapatnya. . “Hal ini kemungkinan besar mencerminkan ekspektasi pasar bahwa kebijakan suku bunga global akan tetap lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama pada siklus saat ini.”

Baik pejabat The Fed maupun ECB telah menyatakan hal yang sama, dengan mengabaikan pembicaraan mengenai penurunan suku bunga untuk tetap fokus pada inflasi.

Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tidak berubah seperti yang diharapkan pada minggu lalu, mengakhiri kenaikan suku bunga berturut-turut sebanyak 10 kali berturut-turut yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun pembicaraan mengenai penurunan suku bunga masih terlalu dini, kata para pejabat, meskipun data menunjukkan inflasi zona euro turun dengan cepat dan perekonomian mulai berkontraksi. Ditambah dengan jatuhnya penciptaan kredit, hal ini berarti ECB hampir pasti telah selesai menaikkan suku bunga, yang berada pada rekor tertinggi.

Bank Sentral Jepang (BoJ) tetap menjadi bank sentral, masih berusaha melupakan inflasi yang terlalu rendah selama beberapa dekade. Namun para pejabat di sana pun melihat kemungkinan berakhirnya sikap longgar mereka pada tahun depan, dengan salah satu risikonya adalah mereka terpaksa bertindak lebih cepat jika suku bunga yang lebih tinggi di negara-negara maju lainnya melemahkan yen dan mendorong inflasi Jepang lebih tinggi.

Untuk saat ini, peluang mereka untuk mendapatkan bantuan dari Frankfurt, London, atau Washington sangatlah kecil, dimana para pengambil kebijakan secara seragam mengatakan bahwa penurunan suku bunga tidak akan mungkin dilakukan sampai tekanan harga benar-benar terkendali, sebuah proses yang bahkan di AS, tidak akan terjadi. dimana inflasi berada pada kisaran 3,4% yang mendekati target, diperkirakan akan terus berlanjut.

“Kami berkomitmen untuk mencapai kebijakan moneter yang cukup ketat, untuk menurunkan inflasi secara berkelanjutan hingga 2% dari waktu ke waktu, dan untuk menjaga kebijakan yang ketat sampai kami yakin bahwa inflasi berada pada jalur menuju tujuan tersebut,” kata Powell pada Rabu.

“Risikonya menjadi lebih bersifat dua sisi,” kata Powell, sebuah argumen untuk menghindari kenaikan suku bunga lebih lanjut kecuali hal tersebut tidak dapat dihindari, namun mungkin masih memerlukan waktu untuk menyatakan kemenangan.

Kemajuan dalam inflasi “mungkin akan terjadi secara bertahap,” kata Powell. “Itu memang memakan waktu.”