Dana Lindung Nilai Ekuitas Mengurangi Risiko dalam Portofolio, Mengurangi Kepercayaan Pada Reli

Data dari firma riset dana lindung nilai PivotalPath menunjukkan bahwa dana lindung nilai jangka panjang/pendek ekuitas AS telah turun ke posisi terendah dalam enam tahun, tingkat di mana perubahan dalam S&P 500 mempengaruhi keuntungan atau kerugian mereka, karena manajer portofolio mengambil taruhan yang lebih tidak terarah.

Hedge fund semakin mengadopsi strategi yang lebih defensif karena kekhawatiran terhadap lingkungan makroekonomi telah membuat taruhan terarah pada pasar saham menjadi lebih sulit, kata PivotalPath.

“Gagasan bahwa suku bunga akan tetap lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama jauh lebih diterima saat ini dibandingkan ketika Federal Reserve terus menaikkan suku bunga pada akhir tahun 2021/2022,” Chief Executive Officer PivotalPath Jon Caplis. “Meskipun suku bunga yang lebih tinggi ini belum sepenuhnya diabaikan dalam penilaian yang lebih rendah, hal ini secara umum telah menurunkan kepercayaan.”

Reli saham yang terkonsentrasi di beberapa sektor – seperti perusahaan teknologi mega cap – belum menghasilkan lonjakan kepercayaan yang biasa terjadi di sekitar reli yang lebih luas, tambahnya.

Eksposur fundamental long/short hedge fund terhadap S&P turun pada bulan September ke level terendah dalam 12 bulan sejak 2017, kata PivotalPath. Perusahaan data ini melacak dana lindung nilai global senilai $3 triliun.

Beta dana tersebut, atau volatilitas keuntungannya dibandingkan dengan S&P, saat ini berjumlah 0,3, dibandingkan rata-rata historis sejak tahun 2008 sebesar 0,43. Beta yang lebih tinggi menunjukkan sensitivitas yang lebih tinggi.

Posisi yang lebih netral ini menyebabkan keuntungan yang lebih rendah bagi dana lindung nilai tahun ini. Dana lindung nilai jangka pendek/panjang ekuitas fundamental yang berfokus di AS naik 8,2% tahun ini hingga September, menurut PivotalPath, di bawah pengembalian S&P 500 yang hampir 12% dalam sembilan bulan pertama tahun ini.

Bank melihat tren serupa dalam hal eksposur pada laporan nasabah mereka. JPMorgan Chase (NYSE:JPM) mengatakan dalam catatannya baru-baru ini bahwa kurangnya keyakinan di kalangan investor cukup “dikenal”, dengan menyebutkan lingkungan makroekonomi yang menantang dan latar belakang geopolitik sebagai alasannya, serta kinerja posisi buy yang buruk.

Pekan lalu, dana lindung nilai (hedge funds) memangkas leverage bersih (net leverage) – ukuran selera risiko yang diukur dengan perbedaan antara posisi long dan short – ke tingkat yang sangat dekat dengan rekor dalam 10 tahun terakhir, menurut broker utama Morgan Stanley yang diperoleh Reuters.

Jim Neumann, kepala investasi di perusahaan penasihat dana lindung nilai Sussex Partners, mengatakan ia telah melihat beberapa putaran pengurangan risiko, namun dana tersebut “tidak berkinerja baik.”

“Dugaan saya adalah bahwa para manajer menginginkan akhir tahun yang kuat tetapi hanya akan melompat jika reli ‘Santa Claus’ tampaknya berhasil. Mereka tidak boleh mengalami whipsaw dan drawdown mengingat kinerja yang biasa-biasa saja pada tahun 2023,” tambahnya.