ECB Mempertahankan Suku Bunga Sebesar 4 Persen, Menandai Diakhirinya Pembelian Obligasi Lebih Awal

Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tidak berubah seperti yang diharapkan pada hari Kamis dan mengisyaratkan diakhirinya skema pembelian obligasi terakhir yang tersisa, yang membantu mendukung euro.

Euro mempertahankan kenaikannya hari ini, menunjukkan sedikit reaksi awal terhadap keputusan ECB, sementara imbal hasil obligasi 10-tahun Jerman, yang menjadi patokan untuk pasar utang negara zona euro yang lebih luas, sebagian besar tidak berubah.

Harga saham dan obligasi global telah melonjak lebih tinggi, setelah Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada hari sebelumnya dan mengindikasikan bahwa pengetatan kebijakan moneter kemungkinan besar akan berakhir.

Ekuitas Eropa, sudah diperdagangkan pada level tertinggi dalam hampir dua tahun pada hari Kamis, berdiri kokoh (.STOXX)

REAKSI PASAR:

FOREX: Euro terakhir naik 0,6% hari ini di $1,0937 dibandingkan dengan $1,0912 sebelum keputusan tersebut.

SAHAM: STOXX 600 (.STOXX) di seluruh wilayah diperdagangkan 1,3% lebih tinggi, setelah mencapai level tertinggi dalam hampir dua tahun pada hari sebelumnya.

PASAR UANG: Suku bunga berjangka menunjukkan para pedagang kini memperkirakan penurunan sebesar 148 basis poin pada tahun depan, tidak berubah dari penutupan hari Rabu namun naik dari sekitar 113 bps pada awal bulan Desember.

KOMENTAR:

CARSTEN BRZESKI, KEPALA MAKRO GLOBAL, ING, FRANKFURT:

“Meskipun rekam jejaknya buruk, proyeksi staf ECB akan memainkan peran yang semakin penting lagi dalam beberapa bulan mendatang. Perkiraan hari ini menunjukkan inflasi umum sebesar 5,4% pada tahun 2023, 2,7% pada tahun 2024, 2,1% pada tahun 2025, dan 1,9% pada tahun 2026. PDB pertumbuhan diperkirakan sebesar 0,6% pada tahun 2023, 0,8% pada tahun 2024, dan 1,5% pada tahun 2025 dan 2026. Perkiraan ini tidak akan membenarkan penurunan suku bunga yang agresif tahun depan.”

“Untuk saat ini, kami masih berpikir bahwa peralihan ECB ke sikap dovish penuh akan lebih bertahap dibandingkan perkiraan pasar. Pengumuman kebijakan hari ini dan proyeksi staf mengkonfirmasi hal ini dengan baik.”

SAMUEL ZIEF, KEPALA STRATEGI FX GLOBAL, JP MORGAN PRIVATE BANK, LONDON:

“Kami berpendapat bahwa ECB kemungkinan besar akan memimpin The Fed dalam siklus pemotongan ini, mengingat proses disinflasi berjalan sama cepatnya – bahkan lebih cepat – dibandingkan di AS, sementara pertumbuhan jelas lebih lemah. Namun ECB tidak mampu ‘mengalahkan’ kebijakan The Fed kemarin.”

“ECB terus memberikan sinyal bahwa kenaikan suku bunga telah dilakukan, namun proyeksi ekonomi terbaru mereka tidak menunjukkan alasan untuk terburu-buru menuju kebijakan yang tidak terlalu ketat. Inflasi inti diperkirakan akan tetap di atas target Bank sebesar 2% pada tahun 2026, sementara pertumbuhan diperkirakan akan meningkat dari Di Sini.”

“Kami pada akhirnya memperkirakan ECB akan beralih ke arah penurunan suku bunga saat kita memasuki tahun 2024 bersama dengan The Fed. Arah euro/dolar mungkin menjadi keputusan yang sulit dalam kondisi tersebut mengingat ketidakpastian mengenai bank sentral mana yang pada akhirnya akan melakukan pemotongan terlebih dahulu.”

DEREK HALPENNY KEPALA PENELITIAN, PASAR GLOBAL EMEA, MUFG, LONDON:

“Keputusan kebijakannya sendiri sudah cukup sejalan, saya kira itu tergantung pada sejauh mana (Ketua ECB Christine) Lagarde bersedia untuk menekan kembali harga secara agresif. Pandangan kami adalah bahwa dia tidak memiliki alasan untuk melakukan hal tersebut, jadi ada beberapa kesamaan dengan The Fed, dan perbedaan dengan BoE.”

SEEMA SHAH, KEPALA STRATEGIS GLOBAL, MANAJEMEN ASET UTAMA, LONDON:

“ECB gagal meniru The Fed hari ini, malah memilih kata-kata yang sedikit lebih hawkish dalam pernyataannya. ECB juga dihadapkan pada perlambatan inflasi, ditambah lagi mereka juga menghadapi tantangan pertumbuhan yang lebih serius dibandingkan AS.”

“Namun ECB tetap berhati-hati terhadap inflasi dan berhati-hati dalam memperkirakan pivot, menekankan perlunya mempertahankan kenaikan suku bunga selama diperlukan. ECB hanya akan memberikan sinyal penurunan suku bunga setelah bank tersebut memiliki keyakinan yang cukup mengenai arah masa depan, kemungkinan hanya pertemuan atau pertemuan saja. dua sebelum mereka berencana untuk melonggarkan kebijakannya. Meski begitu, dengan jalur pertumbuhan yang lebih mengkhawatirkan di masa depan, ECB kemungkinan akan menurunkan suku bunga sebelum The Fed, bukan setelahnya.”

MARK WALL, KEPALA EKONOMI EROPA, DEUTSCHE BANK RESEARCH, LONDON:

“Menyingkirkan pengumuman PEPP sekarang mengurangi rintangan terhadap penurunan suku bunga sebelumnya pada tahun 2024. Meskipun keluarnya PEPP membuat ECB tampak seperti tidak membayangi poros dovish The Fed, hal ini mungkin secara halus membuka peluang.”

RICHARD CARTER, KEPALA PENELITIAN KEPENTINGAN TETAP, QUILTER CHEVIOT, LONDON:

“ECB sekali lagi mempertahankan suku bunganya, dan seperti Federal Reserve, tampaknya berada di akhir kenaikan suku bunga di masa depan dalam siklus ini, dengan inflasi yang sangat dekat dengan target ajaib 2%.”

“Inflasi telah turun secara konsisten di zona euro dan hanya mencapai 2,4% pada bulan lalu, yang menunjukkan bahwa Christine Lagarde hampir menyelesaikan tugasnya dalam menjaga lingkungan perekonomian agar kembali normal. pada akhirnya, spekulasi muncul bahwa bank sentral sekarang akan melakukan penurunan suku bunga pada musim semi tahun depan untuk merangsang pertumbuhan.”

“Harga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama akan terus menjadi pesannya, namun di Eropa narasi tersebut kemungkinan akan diuji secara maksimal dan kita dapat dengan mudah melihat bahwa bank sentral tersebut harus melakukan pivot terlebih dahulu dari semua bank sentral negara maju.”

RICHARD GARLAND, KETUA STRATEGIS INVESTASI, OMNIS INVESTMENTS, LONDON:

“ECB sepertinya tidak akan mengubah suku bunga deposito dalam pertemuan ini, jadi tidak ada kejutan di sini, namun seperti Bank of England, mereka ingin mengelola ekspektasi pasar mengenai penurunan suku bunga di masa depan. Penurunan tajam dalam inflasi baru-baru ini membuat pekerjaan tersebut semakin sulit. dan setidaknya untuk saat ini, bank sentral diabaikan dalam upaya mereka untuk menjinakkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga pada tahun 2024.”