Harga Emas Anjlok 24 Persen dari Rekor Tertinggi, Kehilangan Daya Tarik Sebagai Aset Aman: Apa yang Mendorong Aksi Jual Ini?

Harga emas melanjutkan penurunannya pada hari Rabu, merosot ke level terendah dalam hampir dua minggu karena investor bergulat dengan kombinasi kuat dari ekspektasi kenaikan suku bunga AS, dolar yang lebih kuat, dan aksi jual saham yang dipimpin oleh sektor teknologi yang telah memaksa para pedagang untuk mengumpulkan uang tunai dengan melepaskan posisi di logam mulia.

Harga emas spot turun di bawah $4.100 per ons pada hari Rabu, memperpanjang kerugian setelah penurunan 1,7 persen pada sesi sebelumnya. Emas batangan diperdagangkan sekitar $4.085 per ons pada perdagangan awal Asia, berada di dekat level terendahnya dalam hampir dua minggu, sementara harga emas berjangka AS juga bergerak turun.

Penurunan terbaru ini menunjukkan realitas yang berlawanan dengan intuisi di pasar keuangan: bahkan aset yang dianggap sebagai aset aman pun dapat berada di bawah tekanan selama periode tekanan pasar yang lebih luas.

Mengapa harga emas jatuh?

Salah satu pendorong terbesar dari pelemahan baru-baru ini adalah aksi jual yang semakin dalam di saham-saham teknologi global. Seiring dengan penurunan saham-saham berbasis AI dari rekor tertinggi, investor yang menghadapi kerugian di pasar saham semakin banyak menjual emas untuk meningkatkan likuiditas dan memenuhi persyaratan margin di aset lain dalam portofolio mereka.

Penurunan tajam saham-saham teknologi di Wall Street mempercepat likuidasi kepemilikan emas batangan, memperkuat tekanan penurunan harga.

Pada saat yang sama, ekspektasi kebijakan moneter yang lebih ketat di Amerika Serikat telah memperkuat dolar dan mengurangi daya tarik aset non-imbal hasil seperti emas.

Indeks Spot Dolar Bloomberg telah meningkat sejak pertemuan kebijakan terbaru Federal Reserve, sementara mata uang AS naik ke level tertinggi lebih dari satu tahun pada hari Rabu, menurut Reuters. Dolar yang lebih kuat membuat emas lebih mahal bagi pembeli internasional, yang seringkali menekan permintaan.

Prospek Fed membebani emas batangan

Investor semakin bertaruh bahwa Federal Reserve mungkin harus menaikkan suku bunga lebih lanjut untuk mengendalikan inflasi.

Penetapan harga pasar yang dilacak oleh alat FedWatch CME menunjukkan bahwa para pedagang sekarang memperkirakan hingga tiga kenaikan suku bunga tahun ini. Ekspektasi tersebut semakin meningkat setelah The Fed mengisyaratkan kekhawatiran yang semakin besar terhadap inflasi dan Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, mengadopsi nada yang sangat agresif.

Suku bunga yang lebih tinggi biasanya mengurangi daya tarik emas karena logam tersebut tidak menghasilkan pendapatan. Seiring dengan kenaikan imbal hasil aset pesaing, investor sering beralih dari emas batangan untuk mencari imbal hasil yang lebih baik.

Ujian besar berikutnya bagi pasar akan datang dari indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) AS, indikator inflasi pilihan The Fed, yang akan dirilis akhir pekan ini. Angka yang lebih tinggi dari perkiraan dapat memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga tambahan.

Geopolitik tidak lagi mendorong harga

Kelemahan emas terjadi meskipun ketidakpastian terus berlanjut seputar pemahaman diplomatik yang rapuh antara Amerika Serikat dan Iran.

Presiden AS Donald Trump mengatakan pada hari Selasa bahwa Iran telah menyetujui inspeksi nuklir tanpa batas waktu. Namun, Teheran membantah klaim tersebut, menimbulkan keraguan baru tentang daya tahan perjanjian tersebut dan menyoroti ketegangan geopolitik yang berkelanjutan.

Biasanya, ketidakpastian seperti itu akan mendukung aset safe-haven. Namun, para analis mengatakan kekhawatiran kebijakan moneter saat ini lebih besar daripada risiko geopolitik.

Perjanjian damai sementara AS-Iran yang ditandatangani pekan lalu awalnya membantu meredakan kekhawatiran akan konflik Timur Tengah yang lebih luas, mengurangi sebagian premi risiko yang sebelumnya mendukung harga emas.

Pembalikan dramatis setelah reli bersejarah

Koreksi baru-baru ini menandai pembalikan tajam untuk logam mulia setelah reli luar biasa selama dua tahun terakhir.

Emas telah jatuh hampir 12 persen pada kuartal Juni, menempatkannya pada jalur penurunan kuartalan tercuram sejak Desember 2016. Dari puncak rekornya sebesar $5.417 per ons, logam tersebut telah turun sekitar 24 persen.

Perak bahkan lebih buruk. Logam tersebut telah merosot sekitar 17,6 persen selama kuartal tersebut, penurunan paling tajam sejak pertengahan 2022, dan sekarang hampir 47 persen di bawah harga tertinggi sepanjang masa sebesar $117 per ons yang dicapai pada Januari.

Penurunan ini terjadi setelah periode kenaikan yang luar biasa. Harga emas naik lebih dari 65 persen pada tahun 2025 setelah naik 28 persen pada tahun 2024, sementara perak melonjak 148 persen tahun lalu setelah kenaikan 22 persen pada tahun 2024.

Apa yang dipantau investor selanjutnya

Meskipun tren jangka pendek tetap lemah, investor memantau dengan cermat data inflasi AS yang akan datang dan sinyal lebih lanjut dari pejabat Federal Reserve.

Angka inflasi yang lebih rendah dapat menghidupkan kembali harapan pelonggaran kebijakan dan mendukung harga emas. Namun, jika inflasi tetap tinggi dan Fed terus memberi sinyal pengetatan kebijakan moneter, emas mungkin tetap berada di bawah tekanan meskipun ketidakpastian geopolitik masih ada.

Di luar faktor makroekonomi, perkembangan di pasar emas fisik juga menarik perhatian. Bursa komoditas Dubai berencana meluncurkan kontrak emas penyelesaian hari yang sama, sementara Ghana akan mulai menyelaraskan mekanisme penetapan harga emasnya dengan tolok ukur LBMA yang diakui secara internasional mulai 1 Juli, kedua langkah tersebut bertujuan untuk meningkatkan likuiditas dan transparansi dalam perdagangan emas batangan global, seperti yang dilaporkan Reuters.

Namun, untuk saat ini, investor tampaknya fokus pada satu tema utama: prospek suku bunga AS yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat, yang keduanya terus membayangi daya tarik emas sebagai aset safe-haven tradisional.