Imbal Saham Global Melandai Seiring Langkah The Fed Menaikkan Suku Bunga dan Keputusan BoE Mempertahankan Suku Bunga Menstabilkan Pasar Obligasi

Imbal hasil obligasi pemerintah global di pasar Asia dan Eropa turun pada hari Kamis, menghentikan aksi jual bertubi-tubi selama beberapa hari, saat para pelaku pasar obligasi mencerna kenaikan suku bunga yang tegas dari Federal Reserve, jeda kebijakan yang bernada hawkish dari Bank of England, serta sinyal baru mengenai potensi kemajuan diplomatik di Timur Tengah.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS (Treasury) tenor 10 tahun—yang menjadi acuan—turun untuk pertama kalinya dalam sembilan sesi pada awal perdagangan AS; imbal hasil ini mundur dari posisi sempat menembus ambang batas 5% untuk kembali diperdagangkan di kisaran 4,975%.

Imbal hasil Treasury tenor 2 tahun—yang sensitif terhadap perubahan kebijakan—juga melandai ke level 4,715%, turun untuk pertama kalinya dalam delapan sesi setelah sempat menyentuh level tertinggi sejak Juli 2024.

Penurunan imbal hasil di berbagai tenor (kurva suku bunga) ini mencerminkan adanya aksi beli taktis terhadap obligasi berdurasi lebih panjang setelah Ketua Federal Reserve, Kevin Warsh, mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00% pada hari Rabu.

Alih-alih mengguncang pasar obligasi, langkah tegas Warsh justru meyakinkan para pelaku pasar bahwa The Fed tetap fokus menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang agar tetap stabil, sekaligus menunjukkan independensi institusi di tengah tekanan politik yang vokal dari pemerintahan Trump.

“Pertemuan FOMC dan komunikasi kebijakannya benar-benar mencerminkan sikap hawkish,” ujar Sam Hill, Kepala Wawasan Pasar di Lloyds Bank.

“Proyeksi suku bunga yang diisyaratkan The Fed memang belum se-hawkish jalur suku bunga yang tersirat dari ekspektasi pasar. Namun, agar pasar bisa mempersempit kesenjangan tersebut, ketidakpastian seputar Timur Tengah dan pasar energi kemungkinan perlu teratasi terlebih dahulu; sementara itu, sebagian besar pelaku pasar tampaknya akan tetap bersikap sangat hati-hati terkait hal tersebut untuk saat ini.”

Bank of England mempertahankan suku bunga di 3,75%, mengisyaratkan kenaikan pada bulan November

Di London, obligasi pemerintah Inggris (gilt) menguat setelah Bank of England (yang berkantor di Threadneedle Street) memutuskan untuk mempertahankan biaya pinjaman sembari mengeluarkan peringatan keras mengenai ancaman inflasi yang dipicu oleh lonjakan harga energi.

Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 10 tahun (acuan) turun menjadi 5,229%—penurunan selama lima sesi berturut-turut—sementara imbal hasil tenor 2 tahun yang sensitif terhadap suku bunga turun menjadi 4,710%. Komite Kebijakan Moneter Bank of England memutuskan dengan suara 6 banding 3 untuk mempertahankan suku bunga acuan (Bank Rate) di angka 3,75%. Para ekonom mencatat bahwa pasar tenaga kerja yang melambat dan suku bunga pasar yang tinggi saat ini berperan besar dalam memperketat kondisi keuangan.

Pejabat bank sentral memperingatkan bahwa akibat gangguan di Timur Tengah yang berdampak pada jalur transit energi, inflasi harga konsumen kini diperkirakan akan melampaui 4% pada awal tahun depan—sebuah revisi naik yang tajam dari perkiraan sebelumnya yang memprediksi angka puncak di 3,2%.

Meskipun Gubernur BoE Andrew Bailey mencatat bahwa tingginya biaya energi global sejauh ini hanya berdampak “terbatas” pada upah dan harga sekunder di Inggris, ia memperingatkan bahwa “semakin lama volatilitas ini berlangsung… semakin besar kemungkinan kita perlu menaikkan suku bunga acuan untuk memastikan inflasi kembali turun” ke target 2 persen.

“Kecuali harga energi turun kembali dan ada penyelesaian konflik di Timur Tengah, tampaknya Bank sentral akan menaikkan suku bunga menjadi 4,00% pada pertemuan kebijakan berikutnya di bulan November,” ujar Paul Dales, Kepala Ekonom Inggris di Capital Economics.

CEO Webull UK, Nick Saunders, menambahkan bahwa dengan inflasi Inggris yang mencapai 3,1% pada bulan Agustus, “pertanyaannya bukan apakah suku bunga akan naik, melainkan kapan… Mempertahankannya tetap hari ini berarti kemungkinan besar akan ada kenaikan pada bulan November guna mencegah kenaikan harga mengakar dalam perekonomian.”
Diplomasi Timur Tengah memberikan sedikit kelegaan; giliran BOJ

Menambah momentum pada pemulihan pasar obligasi global, imbal hasil obligasi tenor panjang kembali diminati setelah Presiden Donald Trump menyatakan optimisme bahwa berakhirnya konflik Iran yang telah berlangsung tujuh bulan mungkin sudah dekat, seraya menyebutkan bahwa Teheran sangat ingin mencapai kesepakatan.

Laporan mengenai rencana pertemuan Trump dengan para pemimpin utama negara Teluk di sela-sela Sidang Umum PBB mendatang turut meredakan term premia (premi risiko jangka waktu) yang ekstrem pada kurva imbal hasil obligasi pemerintah; premi ini sebelumnya melonjak tajam akibat harga minyak mentah yang menembus angka tiga digit dan gangguan pasokan di Teluk Persia.

Kenaikan suku bunga oleh BoE pada bulan November akan mencerminkan langkah serupa yang diambil bank sentral global lainnya untuk meredam tekanan inflasi akibat kenaikan biaya (cost-push inflation), menyusul kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin oleh The Fed pada hari Rabu dan dua kali kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa tahun ini.

Di seberang Pasifik, perhatian kini beralih ke Tokyo, di mana Bank of Japan akan menjadi sorotan utama pada hari Jumat. Pasar uang memperhitungkan adanya peluang sebesar 80% bahwa Gubernur Kazuo Ueda akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 1,25%—yang akan membawa suku bunga Jepang ke level tertinggi dalam 31 tahun serta menjaga tingkat imbal hasil acuan global tetap tinggi secara struktural.