Melonjaknya Ekuitas Jepang Memberi Investor Jarak yang Nyaman dari Tiongkok yang Bermasalah
Ketika krisis ekonomi dan geopolitik memicu eksodus investor dari Tiongkok, banyak yang mengalihkan dananya ke Jepang, sehingga memberikan dorongan ekstra pada indeks Nikkei karena meroket ke level tertinggi sepanjang masa.
Sementara beberapa investor hanya ingin mengucapkan selamat tinggal kepada tetangga Jepang yang bermasalah dalam memasuki negeri matahari terbit, secara paradoks, mereka yang berupaya memanfaatkan hubungan ekonomi erat kedua negara dengan jarak yang nyaman malah mendapatkan keuntungan besar.
Saham-saham kelas berat Nikkei dengan kehadiran signifikan di Tiongkok, seperti raksasa chip Tokyo Electron dan perusahaan induk Uniqlo, Fast Retailing, melonjak, masing-masing naik 126% dan 63%, selama 12 bulan terakhir.
ASICS Corp yang memiliki anak perusahaan di negara-negara termasuk Tiongkok, naik sekitar 91%, sementara jaringan restoran Jepang Seizeriya, jaringan restoran populer yang terkenal di Tiongkok, telah naik 62%.
Para investor yang secara historis memiliki saham Tiongkok namun kini menjauhkan diri karena takut akan sanksi AS, mengatakan bahwa memiliki perusahaan Jepang yang menjual ke Tiongkok atau bermarkas di Tiongkok menjadi pilihan yang lebih cocok secara politik.
Pihak lain bertaruh pada pemulihan Tiongkok pada akhirnya, baik yang didorong oleh upaya Tiongkok untuk mencapai swasembada atau peningkatan belanja oleh 1,4 miliar konsumennya.
Membeli saham Jepang “tidak terlalu kontroversial di lingkungan politik AS saat ini”, kata Liqian Ren, direktur Modern Alpha di WisdomTree Asset Management di Philadelphia.
“Jika seorang klien memiliki saham di Jepang, meskipun eksposurnya mirip dengan Tiongkok, kecil kemungkinan klien Anda akan menanyakan pertanyaan politik kepada Anda jika portofolionya tidak berkinerja baik,” katanya.
Mitra dagang terbesar Jepang, Tiongkok menyumbang seperlima perdagangan dan juga merupakan tujuan investasi Jepang terbesar ketiga, setelah Amerika Serikat dan Australia.
Walaupun kedua negara saling terkait secara ekonomi, namun pasar keuangan mereka tidak memberikan perbedaan yang besar.
Indeks blue-chip CSI300 Tiongkok mencapai titik terendah dalam lima tahun pada bulan ini, dan turun 18% dalam waktu sekitar satu tahun, terpukul oleh masalah pasar properti dan kurangnya stimulus skala besar.
Di sisi lain, pasar saham Jepang berada pada rekor tertinggi dan tampaknya akan menguat karena prospek perekonomian dan reformasi tata kelola perusahaan yang lebih cerah.
Sekitar $6,59 miliar telah mengalir keluar dari dana luar negeri Tiongkok sejak April 2023, sementara dana luar negeri Jepang menerima aliran masuk senilai $6,3 miliar pada bulan lalu, menambah arus masuk sebesar $7,84 miliar pada tahun lalu, menurut data LSEG.
Jamie Halse, manajer portofolio di Platinum Asset Management di Sydney, memiliki pembuat produk bayi Pigeon Corp.
Perusahaan ini memperoleh sebagian besar laba operasionalnya dari Tiongkok, dan Halse menunjuk pada peningkatan jumlah pernikahan di Tiongkok pada tahun lalu, yang melonjak 10%, menyusul penurunan yang terus-menerus selama pandemi COVID-19.
“Area utama lainnya adalah sebagian besar rantai pasokan semikonduktor, yang sangat dipengaruhi oleh permintaan Tiongkok,” Halse menambahkan. “Akhir-akhir ini kondisinya sangat kuat.”
Raksasa sektor chip Jepang telah membantu mendorong kenaikan Nikkei sebesar 17% tahun ini, dengan Tokyo Electron dan pembuat peralatan pengujian chip Advantest berada di peringkat teratas.
“Kami melihat banyak aliran dana lindung nilai kami secara global keluar dari Tiongkok, dan… banyak yang masuk ke pasar Jepang,” kata Bruce Kirk, kepala strategi ekuitas Jepang di Goldman Sachs.
Hubungan dengan Tiongkok dapat menjadi pelampung atau pukulan besar bagi perusahaan-perusahaan Jepang. Pendapatan Shiseido, sebuah perusahaan kosmetik yang mengandalkan pasar kecantikan Tiongkok, terpukul oleh perlambatan ekonomi dan sahamnya anjlok 32% dalam setahun.
Entah investor datang ke Jepang untuk mencari proxy Tiongkok atau memutuskan hubungan sepenuhnya, bayang-bayang yang menimpa Tiongkok telah memberikan dorongan yang tidak dapat disangkal pada Nikkei.
Bahkan perusahaan-perusahaan yang memiliki hubungan tipis dengan Tiongkok, seperti Recruit Holdings dan Toyota Motor, meningkat tajam.
Namun pada akhirnya, para analis melihat fundamental seperti reformasi tata kelola perusahaan dan pendapatan perusahaan-perusahaan besar dalam indeks sebagai kunci bagi arus masuk modal di masa depan.
“Perdagangan pengganti dengan Tiongkok seperti lapisan tambahan,” kata Ren dari WisdomTree.
