Pelemahan Yuan dan Arus Keluar Uang Tunai Tiongkok
Pelemahan yuan dan arus keluar uang tunai dalam jumlah besar dari daratan Tiongkok ke Hong Kong menunjukkan bahwa investor domestik Tiongkok mengesampingkan ekspektasi terhadap pemulihan segera di pasar dalam negeri mereka dan beralih ke aset-aset terdekat yang memberikan imbal hasil lebih baik.
Yuan telah turun ke posisi terendah dalam tujuh bulan pada minggu ini, bersamaan dengan pembalikan aliran investasi ekuitas ke Tiongkok.
Para analis mengatakan simpanan deposito yuan di Hong Kong juga meningkat karena investor daratan menggunakan saluran investasi luar negeri mereka yang terbatas untuk mencari imbal hasil yang lebih tinggi dan perusahaan bersiap membayar dividen tahunan, sehingga menambah tekanan pada mata uang.
“Sentimen terhadap Tiongkok memburuk selama sebulan terakhir karena pasar telah menguat menjelang perbaikan data makro yang terus mengecewakan,” kata Gary Tan, manajer portofolio di Allspring Global Investments yang berbasis di Singapura.
Tan, yang dananya terlalu kecil untuk saham-saham Tiongkok, mengatakan bahwa sentimen telah berkembang jauh sejak pasar daratan dianggap “tidak dapat diinvestasikan”, dan ia memperkirakan hal itu akan semakin membaik.
Namun kesabaran investor semakin menipis setelah berbulan-bulan menunggu pihak berwenang mengeluarkan lebih banyak stimulus, terutama untuk mendukung sektor properti yang sedang terpuruk.
Indeks saham acuan Shanghai naik 20% antara awal Februari dan pertengahan Mei tetapi sejak itu turun 6%.
Orang asing yang telah kembali ke pasar sejak bulan Februari, setelah berhenti pada tahun 2023, juga telah menjadi penjual pada bulan ini, menarik 33 miliar yuan ($4,54 miliar) melalui jalur utara dari Stock Connect Scheme.
Investor domestik telah menggunakan jalur selatan untuk mengalirkan dana sebesar 129 miliar yuan ke Hong Kong.
Para analis mengatakan para investor mempunyai beberapa alasan untuk berhenti sejenak dan merenungkan, tidak hanya mengenai seberapa jauh Bank Rakyat Tiongkok akan menurunkan suku bunganya, namun juga mengenai sidang pleno Partai Komunis Tiongkok pada bulan Juli mendatang yang akan menentukan kebijakan ekonomi dan fiskal.
Chi Lo, ahli strategi pasar senior untuk Asia-Pasifik di BNP Paribas Asset Management, mengatakan dana asing, meskipun sekarang berada pada posisi netral terhadap saham Tiongkok, berubah menjadi positif.
“Menurut saya, Beijing kemungkinan akan mempertahankan langkah-langkah pelonggaran yang lebih progresif dibandingkan 18 bulan sebelumnya, dan sidang pleno kemungkinan akan mengulangi arah kebijakan tersebut,” kata Lo.
Panduan harian PBOC untuk yuan, yang dikelola dengan ketat, memicu spekulasi bahwa pihak berwenang membiarkan beberapa depresiasi untuk mengelola tekanan.
Yuan turun 2,2% terhadap dolar sepanjang tahun ini.
TARIK DAN dorong KE HK
Ketika uang tunai daratan membanjiri Hong Kong, simpanan yuan di pusat keuangan tersebut berada pada tingkat rekor, dengan data resmi terbaru untuk bulan April menunjukkan jumlahnya mencapai 1,09 triliun yuan ($150 miliar), mendekati puncak yang terakhir terlihat pada Januari 2022.
Ju Wang, kepala strategi mata uang dan nilai tukar Tiongkok Raya di BNP Paribas, mengatakan investor daratan memadati Hong Kong untuk mendapatkan keuntungan yang lebih baik dari yuan luar negeri, mengingat rendahnya imbal hasil di dalam negeri dan ekspektasi untuk pelonggaran lebih lanjut.
Aliran dana ke arah selatan yang terus-menerus dan transfer tradisional pada bulan Juni-Juli oleh perusahaan-perusahaan Tiongkok untuk membiayai pembayaran dividen mereka di Hong Kong juga telah menyebabkan penjualan yuan luar negeri dan permintaan dolar Hong Kong, katanya.
Sejak awal Mei, CNH telah jatuh 1,9% terhadap dolar Hong Kong.
Hal yang juga menarik dana ke Hong Kong adalah ekspektasi puncaknya nilai tukar dolar AS ketika Federal Reserve bersiap untuk melonggarkan kebijakannya, yang, berdasarkan patokan dolar Hong Kong, akan mempengaruhi perekonomiannya juga.
“Penurunan suku bunga AS sangat penting bagi likuiditas Hong Kong karena patokan mata uangnya, jadi begitu The Fed mulai memangkas suku bunga, saya pikir likuiditas kita akan melimpah di sini, yang akan mendorong harga aset,” kata Lo dari BNP Asset Management.
($1=7,2610 yuan renminbi Tiongkok)
