Pemangkasan Suku Bunga Besar-besaran oleh The Fed Memancing Reaksi yang Tidak Terlalu Besar

Investor yang mengantisipasi perubahan pasar yang dahsyat setelah pemangkasan suku bunga besar-besaran oleh Federal Reserve AS melihat lebih banyak reaksi yang tidak terlalu besar. Itu mungkin hanya sementara.

Para pedagang menghadapi ketidakpastian yang tinggi saat mereka menunggu pemangkasan suku bunga yang diharapkan pada hari Rabu, dengan perbedaan antara mereka yang mengharapkan 50 basis poin dan 25 basis poin. The Fed memangkas suku bunga dengan setengah poin persentase yang luar biasa besar.

Namun sementara reaksi pasar tidak terlalu besar, dengan saham dan dolar membalikkan posisi untuk sebagian besar kembali ke titik awal, mungkin ada gelombang aksi lainnya. Beberapa merujuk secara khusus pada imbal hasil obligasi yang berisiko melonjak lebih tinggi setelah naik pada hari Rabu.

“Ketenangan, menurut saya tidak akan bertahan lama,” kata Brian Jacobsen, kepala ekonom di Annex Wealth Management, yang mengawasi aset senilai $5,5 miliar. Ia menunjuk pada pembalikan ekuitas di penghujung hari yang dapat menyebabkan pasar melemah pada saham “kecuali dan sampai kita mendapatkan beberapa data yang memberi kita arah yang jelas.”

Jacobsen mengatakan pasar akan fokus pada data mendatang seperti klaim pengangguran awal hari Kamis.

“The Fed jelas sedang mengejar ketertinggalan dan mencoba mengejar waktu yang hilang dengan pemangkasan yang baru saja dilakukannya,” kata Jacobsen.

Mungkin juga ada efek berantai saat keputusan Fed berdampak pada pasar lain.

“Beberapa jam mendatang bisa jadi berbahaya … dengan para pedagang yang terpapar gelombang pasang tiba-tiba karena ekspektasi suku bunga menguat di negara-negara ekonomi lain,” kata Karl Schamotta, kepala strategi pasar di perusahaan pembayaran Corpay, tentang pasar valuta asing.

“Gempa susulan kemungkinan akan terus berlanjut karena penyesuaian terkait posisi sedang berlangsung.”

REAKSI YANG DIHANGATKAN

Menurut layanan analisis opsi ORATS, opsi saham telah memperkirakan perubahan sekitar 1,1%, naik atau turun, untuk S&P 500 SPX. Namun pada penutupan perdagangan, indeks telah menghentikan kenaikan tujuh hari berturut-turut hingga ditutup turun 0,29%, membalikkan kenaikan sebelumnya.

Salah satu alasan reaksi pasar yang diredam pada basis penutupan-ke-penutupan berkaitan dengan bagaimana harga aset bergerak pada hari-hari menjelang keputusan Fed, kata Sonu Varghese, ahli strategi makro global di Carson Group. Hingga Selasa, Russell 2000 naik 5% selama lima sesi sebelumnya dan dolar telah turun 0,7%, karena ekspektasi untuk dimulainya siklus pemangkasan suku bunga yang telah lama ditunggu-tunggu oleh The Fed.

“Ini klise yang sangat konyol, ‘beli rumor, jual berita’, tetapi itulah yang terjadi,” kata Matt Diczok, kepala strategi pendapatan tetap di Merrill dan Bank of America Private Bank.

Pada hari Rabu, indeks dolar awalnya turun, tetapi pulih dan diperdagangkan naik 0,1% pada 100,981.

“Karena langkah kebijakan ini sebagian besar sudah diketahui, tidak ada pergerakan yang sangat besar di pasar keuangan,” kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global.

Namun, obligasi mencatat pergerakan yang signifikan, dengan imbal hasil 10 tahun melonjak tujuh basis poin pada hari itu, sementara kurva imbal hasil Treasury AS 2/10 mencapai level tertajam sejak Juli 2022, setelah pemangkasan suku bunga, yang menandakan ekspektasi jangka panjang akan inflasi dan pertumbuhan yang lebih tinggi.

Imbal hasil obligasi pemerintah, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga, telah jatuh ke level terendah sejak pertengahan 2023 beberapa hari menjelang keputusan tersebut.

Dalam catatan penelitian, Julian Emanuel, direktur pelaksana senior di Evercore ISI, merekomendasikan posisi untuk kenaikan imbal hasil, dan bahwa kemajuan oleh Fed terhadap inflasi dapat melambat atau terhenti.

Saham berkapitalisasi kecil, yang awalnya melonjak, berakhir datar. Reaksi awal para pedagang adalah mengangkat indeks Russell 2000 RUT yang berfokus pada saham berkapitalisasi kecil hampir 1% dalam satu menit segera setelah keputusan Fed, yang menghasilkan kenaikan persentase satu menit terbesar indeks tersebut dalam setidaknya tiga bulan, menurut data LSEG.

Perusahaan yang lebih kecil biasanya lebih bergantung pada pinjaman, dan suku bunga yang lebih rendah memangkas biaya pembiayaan mereka, sehingga meningkatkan profitabilitas dan pertumbuhan mereka.

“Untuk melihat lonjakan pada saham-saham berkapitalisasi kecil secara khusus, pasar membeli apa yang dikatakan Fed, bahwa mereka akan terus memangkas suku bunga tahun depan dan itu merupakan potensi pendorong bagi saham-saham berkapitalisasi kecil,” kata Ryan Detrick, kepala strategi pasar di Carson Group.

Namun, indeks Russell berakhir hanya naik 0,04% pada hari itu.

Ketua Fed Jerome Powell mengatakan dalam pertemuan tersebut bahwa pemangkasan suku bunga menandai “awal yang kuat” untuk melindungi kekuatan dalam perekonomian.

Namun, pemangkasan suku bunga yang sangat besar dapat dibaca lebih mengkhawatirkan.

“Saya pikir akan ada banyak aksi ambil untung bagi investor yang masuk ke ekuitas sepanjang hari untuk memainkan peristiwa ini dan kita mungkin akan diperdagangkan lebih rendah karena pasar terus bertanya-tanya apa yang membuat Fed takut yang tidak dapat kita lihat,” kata Matthew Rowe, kepala manajemen portofolio dan strategi lintas aset di Nomura Capital Management.