Perdagangan Opsi S&P Besar-besaran Telah Mengguncang Bursa AS pada Hari Kamis
Pedagang menunjuk ke perdagangan opsi triwulanan besar-besaran pada hari Kamis yang mereka katakan berasal dari dana JPMorgan sebagai salah satu alasan mengapa pasar saham menukik di akhir hari, karena opsi mengalir. terkait dengan perdagangan memperburuk kelemahan pasar.
Indeks S&P 500 turun 1,2% pada jam terakhir perdagangan pada hari Kamis, menandai penurunan per jam terbesar untuk indeks dalam lebih dari tiga minggu. Itu mengakhiri hari dengan turun 1,56%, dengan beberapa bagian dari kelemahan disebabkan oleh perdagangan opsi besar yang turun pada hari sebelumnya.
Cara perdagangan terstruktur berarti ketika pasar mulai turun, dealer opsi – biasanya lembaga keuangan besar yang memfasilitasi perdagangan tetapi berusaha untuk tetap netral pasar – akan dipaksa untuk menjual lebih banyak saham berjangka, sehingga memperparah aksi jual, SpotGamma’s kata Kochuba.
Pasar telah mengalami kuartal rollercoaster karena invasi Rusia ke Ukraina, harga komoditas yang bergejolak dan Federal Reserve AS mulai menaikkan suku bunga. Tidak jelas apa yang menyebabkan pelemahan awal pasar sore hari pada hari Kamis yang memicu kaskade penjualan saham berjangka. Baca selengkapnya
Perdagangan, yang berlangsung sesaat sebelum 11:00, adalah perdagangan opsi kerah besar, yang melibatkan penjualan sekitar 44.000 panggilan Juni dan pembelian jumlah yang sama dari spread Juni, yang akan membayar jika S&P 500 menjadi turun lebih dari 5% dari level saat ini. Collar adalah strategi lindung nilai opsi yang melibatkan kombinasi penempatan dan panggilan.
Perdagangan juga melibatkan penjualan sekitar 24.800 panggilan yang terkait dengan level 4.300 di S&P 500, yang akan berakhir pada akhir sesi Kamis, sebagai cara untuk menjaga pergerakan tajam di pasar selama sesi perdagangan.
Trader menunjuk ke JPMorgan Hedged Equity Fund senilai $19 miliar sebagai yang berada di balik pergerakan tersebut. Dana tersebut, yang menyimpan sekeranjang saham S&P 500 bersama dengan opsi pada indeks patokan dan mengatur ulang lindung nilai setiap kuartal. Karena dananya sangat besar, pedagang mengetahui dan mengantisipasi polanya.
Kochuba mengatakan bahwa berdasarkan pola perdagangan masa lalu dan rincian strategi investasi yang tercantum dalam prospektus dana, perdagangan diprakarsai oleh JPMorgan Hedged Equity Fund.
Ditanya tentang perdagangan, Kristen Chambers, juru bicara JP Morgan Asset Management, mengkonfirmasi bahwa dana tersebut memiliki program lindung nilai triwulanan yang dijadwalkan tetapi tidak mengkonfirmasi rincian pasti dari perdagangan tersebut.
Pedagang sistematis, seringkali dana lindung nilai, mengambil pendekatan berbasis aturan dalam investasi mereka dan sering didorong oleh jadwal triwulanan yang tetap daripada tema investasi yang kuat.
Dengan demikian, investor lain tidak mencoba untuk mengumpulkan sinyal dari pilihan harga kesepakatan opsi dan tanggal kedaluwarsa, seperti yang akan mereka lakukan dengan perdagangan oleh investor diskresioner.
Perdagangan Kamis, bernilai sekitar $20 miliar dalam istilah nosional berdasarkan tingkat indeks – menggantikan posisi serupa yang dibuka pada akhir kuartal terakhir, menurut data Trade Alert.
