Volatilitas Mereda Setelah Penyelamatan Credit Suisse, Tetapi Ketakutan Tetap Ada

Futures dan bursa Asia berjuang untuk menstabilkan meskipun bank tetap di bawah tekanan pada hari Senin karena kesepakatan penyelamatan untuk Credit Suisse dan upaya bersama oleh bank sentral untuk memulihkan kepercayaan mengurangi ketakutan akan penularan.

Futures Eropa naik 0,5% dan S&P 500 futures naik 0,4% dalam perdagangan yang bergelombang. FTSE berjangka naik 0,3%. Dalam perdagangan tunai, pemantulan untuk bank-bank di Tokyo menelusuri kembali dan sebagian besar pasar di Asia melemah.

Sementara volatilitas telah mereda untuk saat ini, investor tetap khawatir tentang apa yang akan terjadi selanjutnya setelah seminggu di mana pemberi pinjaman sistemik di salah satu ibu kota keuangan Eropa bertekuk lutut oleh gejolak di pasar obligasi akibat runtuhnya Silicon Valley Bank.

Selama akhir pekan, UBS mengatakan akan membeli Credit Suisse seharga 3 miliar franc ($ 3,2 miliar) dan memperkirakan kerugian hingga $ 5,4 miliar, merger yang dirancang oleh otoritas Swiss yang diharapkan investor dapat mencegah kekacauan yang lebih besar di pasar global.

“Pasar mengambil pandangan positif bahwa itu adalah salah satu bidang perhatian yang telah dikauterisasi,” kata Jason Wong, ahli strategi senior di BNZ di Wellington.

“Tapi itu tidak menyelesaikan masalah khusus perbankan AS, di mana simpanan keluar dari pintu ke bank yang lebih aman,” katanya.

“Kita harus mendapatkan kepercayaan kembali ke sektor perbankan itu, dan mungkin lebih banyak yang harus dilakukan atau seminggu dari sekarang kita masih akan menghadapi masalah yang sama.”

Bank-bank sentral termasuk Federal Reserve AS, Bank Sentral Eropa dan Bank Jepang pada hari Minggu menjanjikan dukungan untuk likuiditas pasar dengan meningkatkan frekuensi operasi penukaran dolar AS selama tujuh hari dari mingguan menjadi harian.

BOJ mengatakan tidak ada tawaran untuk dolar selama operasinya pada hari Senin, berpotensi menjadi tanda positif jika menandakan tidak ada permintaan yang mendesak.

Jaminan bank sentral cukup untuk menstabilkan penjualan tanpa membalikkannya.

Nikkei Jepang turun 0,4% dan Hang Seng turun 0,9%, dengan keuangan Hong Kong (.HSCIF) turun 1%. Keuangan di Australia turun 0,7%.

Treasuries A.S. juga dijual, untuk mengembalikan beberapa reli liar minggu lalu. Dealer mengatakan prospek tetap dibayangi oleh rapuhnya kepercayaan perbankan.
RISIKO STABILITAS

Investor masih menghadapi situasi yang tetap menakutkan dalam beberapa hal.

Pertama, upaya pihak berwenang untuk menenangkan keadaan belum sepenuhnya berhasil dan juga menarik perhatian pada skala masalah.

Bank mencari jumlah rekor likuiditas darurat dari Federal Reserve minggu lalu dan deposan tampak gelisah.

Kedua, pemegang saham Credit Suisse telah mengalami kerugian besar dan beberapa pemegang obligasi tampaknya tidak memiliki apa-apa setelah bank mengatakan sekitar 16 miliar franc utang akan diturunkan menjadi nol – meningkatkan risiko eksposur ke bank di mana-mana.

“Investor mencoba untuk menghargai risiko stabilitas, tetapi juga harus memproses aset mereka ditulis untuk menyelamatkan deposan,” kata Damien Boey, kepala strategi ekuitas di bank investasi Barrenjoey yang berbasis di Sydney.

“Pertanyaan kuncinya adalah apakah masalah solvabilitas atau likuiditas cukup diatasi dengan upaya bailout/merger untuk membuat simpanan berhenti. Jawabannya belum jelas.”

Satu hal positif pada hari Senin adalah pertukaran mata uang yen, ukuran permintaan dolar dari investor non-AS. Mereka menyusut menjadi minus 35 basis poin atau setengah dari level mereka minggu lalu, sebagai tanda jeda dalam kondisi pendanaan pasar.

Hasil benchmark Treasury 10-tahun naik sembilan basis poin menjadi 3,49%. Imbal hasil dua tahun naik 10 bps menjadi 3,94%. Suku bunga berjangka AS memantul, dan pada pertengahan pagi di Hong Kong telah mengurangi setengah kerugian awal mereka.

Menjelang pertemuan Federal Reserve pada hari Rabu, pasar menghargai peluang sekitar 60% dari kenaikan suku bunga 25 bp sebelum memulai serangkaian penurunan suku bunga yang stabil pada awal Juni. ,

Penetapan harga kemungkinan akan tetap bergejolak sementara ada kekhawatiran terhadap bank-bank regional di Amerika Serikat. Seorang pejabat A.S. mengatakan pada hari Minggu bahwa arus keluar simpanan telah melambat dan dalam beberapa kasus berbalik.

Tetapi First Republic peringkat kreditnya juga didorong lebih dalam ke status sampah oleh S&P Global dan di tempat lain upaya untuk meningkatkan modal menemui kesulitan.