Wall St Week Ahead Kekuatan Saham Berkapitalisasi Besar Menutupi Kesengsaraan Pasar AS yang Lebih Luas

Investor mengandalkan strategi lama untuk menavigasi gejolak harga aset saat ini: membeli saham perusahaan besar AS yang memimpin pasar lebih tinggi selama bertahun-tahun.

Saham dari lima perusahaan teratas berdasarkan nilai pasar — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon dan Nvidia — telah naik antara 4,5% dan 12% sejak 8 Maret, ketika masalah di Silicon Valley Bank memicu kekhawatiran sistem perbankan. Pada periode tersebut, S&P 500 telah turun 0,5%.

Megagap menarik pertaruhan karena neraca yang kuat, margin laba yang kuat, dan model bisnis yang diperkirakan akan bertahan lebih baik jika resesi melanda, kata investor. Kemunduran imbal hasil obligasi AS baru-baru ini, yang kenaikannya menghukum pertumbuhan saham tahun lalu, juga mendukung harga mereka pada tahun 2023.

Tapi kekuatan mereka bisa memiliki kelemahan. Kapitalisasi pasar Megacaps yang tumbuh berarti indeks seperti S&P 500 semakin didorong oleh kelompok saham yang lebih kecil. Itu bisa memacu volatilitas di pasar yang lebih luas jika keadaan berubah dan investor segera keluar dari nama teknologi dan pertumbuhan besar.

“Pandangan dari investor adalah bahwa perusahaan teknologi berada di tempat yang lebih baik untuk melewati periode waktu yang tidak pasti,” kata Keith Lerner, co-chief investment officer di Truist Advisory Services, yang kelebihan sektor teknologi. Namun, “ketika Anda berkerumun Anda bisa melihat pembalikan tajam entah dari mana karena semua orang berada di area yang sama.

Kekuatan dalam megacaps juga menutupi kelemahan di tempat lain. Ukuran luasnya pasar telah menjadi lebih negatif, sementara S&P 500 dengan bobot yang sama, proksi untuk rata-rata saham dalam indeks benchmark, turun lebih dari 5% sejak Maret.

Investor bersiap untuk lebih banyak volatilitas sektor perbankan minggu depan, setelah penurunan tajam saham raksasa Eropa Deutsche Bank dan UBS pada hari Jumat menyusul runtuhnya Silicon Valley Bank dan Signature Bank awal bulan ini. Data AS yang akan datang tentang kepercayaan konsumen dan inflasi juga dapat mempengaruhi pasar.

Megacaps memimpin pasar AS dalam dekade setelah krisis keuangan dan memelopori rebound Wall Street setelah aksi jual pada awal 2020 yang dipicu oleh pandemi virus corona. Tapi mereka jatuh tahun lalu, karena Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi tinggi selama 40 tahun.

Rebound mereka tahun ini dipercepat karena kekhawatiran atas sistem perbankan melonjak, dan bobot gabungan Apple dan Microsoft di S&P 500 baru-baru ini mencapai 13%. Itu adalah yang tertinggi dalam lebih dari 30 tahun untuk dua saham teratas mana pun dalam indeks, menurut Todd Sohn, ahli strategi teknis di Strategas.

Bobot lima besar perusahaan S&P 500 telah pulih menjadi 21,7% dari 18,8% untuk lima saham teratas pada akhir 2022.

Saat megacaps telah menguat, beberapa indikator luasnya, yang dilihat oleh analis teknis sebagai ukuran kesehatan pasar yang luas, telah menjadi gelap baru-baru ini.

Jumlah posisi terendah 52 minggu baru di Bursa Efek New York dan Nasdaq melaju untuk melampaui level tertinggi baru selama tiga minggu berturut-turut, pembalikan setelah level tertinggi baru mencapai posisi terendah baru hampir setiap minggu untuk memulai 2023, menurut Willie Delwiche, investasi ahli strategi di Hi Mount Research.

Selanjutnya, persentase kelompok industri yang dilacak oleh Delwiche di atas rata-rata pergerakan 10 minggu mereka telah anjlok dari 87% di awal Februari menjadi 7% di minggu terakhir.

“Setelah beberapa tanda harapan awal tahun ini, itu bukti bahwa pola kelemahan di bawah permukaan yang kita lihat tahun lalu muncul kembali,” kata Delwiche. “Kita perlu melihat partisipasi yang lebih baik jika indeks akan mampu mempertahankan leg berikutnya lebih tinggi.”

Kinerja megacaps dapat menurun jika kekhawatiran perbankan mereda dan investor meraup saham-saham yang sensitif secara ekonomi yang sedang berjuang. Sektor energi S&P 500 turun 7,5% sejak 8 Maret, sedangkan sektor industri turun 5%.

Rebound imbal hasil obligasi AS dapat menekan saham teknologi dan pertumbuhan. Sementara itu, pertumbuhan pendapatan di sektor teknologi diperkirakan akan mengikuti S&P 500 secara keseluruhan pada tahun 2023.

Namun demikian, beberapa investor bullish pada saham megacap.

Terlepas dari penurunan pasar tahun lalu, “bias kami adalah bahwa kami pikir kami masih dalam … tren naik,” kata Thomas Martin, manajer portofolio senior di GLOBALT Investments, yang kelebihan berat badan megacaps.

Pada gilirannya, katanya, itu kemungkinan berarti “saham pertumbuhan kapitalisasi besar akan menjadi orang yang memimpin dari sini.”