Risiko Resesi Australia Meningkat Setelah RBA Memperingatkan Jalan Bergelombang Menuju Inflasi Rendah

Risiko ekonomi Australia tergelincir ke dalam resesi telah meningkat tajam, setelah bank sentral mengejutkan pasar minggu ini dengan menaikkan suku bunga dan memperingatkan akan memperketat lagi untuk meredam inflasi yang tinggi bahkan dengan biaya mempertahankan pekerjaan.

Selama setahun, Gubernur Reserve Bank of Australia Philip Lowe telah berbicara tentang keberhasilan menavigasi jalan sempit untuk menurunkan inflasi sambil menjaga pengangguran mendekati posisi terendah 50 tahun.

Tapi minggu ini nada gubernur berubah.

Setelah tingkat kejutan naik menjadi 4,10% dan janji hawkish akan lebih banyak lagi yang akan datang, Lowe memperingatkan jalan sempit juga akan bergelombang dan menurunkan inflasi tinggi akan menjadi prioritas daripada mempertahankan pekerjaan.

Pergeseran tersebut membuat para ekonom, beberapa orang berpikir suku bunga telah mencapai puncaknya pada 3,6% ketika RBA menghentikan siklus pengetatannya pada bulan April, untuk memperhitungkan setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi dan risiko nyata resesi, yang pertama di negara ini dalam lebih dari tiga dekade di luar penurunan tajam pada awal pandemi COVID pada tahun 2020.

“Dikombinasikan dengan kenaikan yang sudah disampaikan, kami melihat ini kemungkinan akan menghambat ekonomi… dengan risiko tinggi resesi langsung,” kata Paul Bloxham, kepala ekonom HSBC untuk Australia, Selandia Baru, dan Komoditas Global.

Dia memperkirakan pertumbuhan kuartalan rata-rata hanya 0,1% selama empat kuartal berikutnya, dengan peluang 50% ekonomi akan memasuki resesi. Selanjutnya, Bloxham mengharapkan RBA untuk mulai memangkas suku bunga pada kuartal kedua tahun 2024.

Commonwealth Bank of Australia pada hari Jumat menempatkan kemungkinan resesi tahun ini sebesar 50%, memprediksi pertumbuhan melambat ke tingkat tahunan 0,7% pada kuartal terakhir dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,7% pada pertengahan 2024.

Pertumbuhan sudah melambat ke tingkat sub-par, dengan data minggu ini menunjukkan ekonomi hanya tumbuh 0,2% pada kuartal Maret karena rumah tangga yang kesulitan menghemat tabungan dan mengurangi pengeluaran.

Dengan efek penuh dari pengetatan kebijakan moneter yang kuat – 400 basis poin sejak Mei lalu, termasuk 100 basis poin sejak Februari – belum dirasakan melalui perekonomian, pasar obligasi mulai mempertimbangkan risiko resesi.

Kurva imbal hasil obligasi kini telah terbalik, dianggap sebagai sinyal kekhawatiran resesi. Pada Jumat pagi, imbal hasil dua tahun mencapai 4,018%, 6 basis poin di atas imbal hasil 10 tahun tetapi hampir 8 basis poin di bawah suku bunga.

Setelah lengah dengan kenaikan suku bunga pada bulan Mei dan Juni, pasar sekarang menetapkan harga pada tingkat puncak 4,5%, menunjukkan risiko dua kenaikan lagi menjadi 4,6%.
EKSPEKTASI INFLASI

Lowe telah mengisyaratkan kenyamanannya dengan garis waktu pertengahan 2025 untuk mengembalikan inflasi ke kisaran target 2-3% untuk mempertahankan perolehan pekerjaan, tetapi minggu ini mengatakan bahwa kesabaran memiliki batas.

“Saya ingin memperjelas, bahwa keinginan untuk mempertahankan keuntungan di pasar tenaga kerja tidak berarti Dewan akan mentolerir inflasi yang lebih tinggi,” katanya pada hari Rabu.

Jonathan Kearns, kepala ekonom di perusahaan investasi Challenger dan mantan eksekutif RBA, mengatakan risiko mencoba mempertahankan perolehan pekerjaan adalah ekspektasi inflasi yang lebih tinggi mengeras dan menjaga tingkat inflasi aktual tetap tinggi.

“Di situlah dia tampaknya muncul sedikit lebih banyak sekarang. Dan mendorong suku bunga lebih tinggi meningkatkan kemungkinan Australia mengalami resesi,” kata Kearns, yang mengepalai departemen pasar domestik RBA hingga awal tahun ini.

Kearns mengharapkan dua kenaikan lagi menjadi 4,6%.

Sebuah survei pejabat serikat pekerja yang dikutip oleh Lowe menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka menengah telah naik ke kisaran 3-4%.

Secara khusus, kenaikan gaji yang besar untuk pekerja berupah minimum minggu lalu telah memicu kekhawatiran bahwa hal itu dapat menjadi patokan untuk klaim upah lainnya, setelah Lowe menandai kenaikan biaya tenaga kerja sebagai risiko.

“Mereka tampaknya sangat bertekad untuk menurunkan inflasi dan jika itu harus menjadi pendaratan yang bergelombang, saya pikir itu harga yang siap mereka bayar,” kata Ivan Colhoun, kepala ekonom pasar untuk National Australia Bank.