Kenaikan Suku Bunga Bergantung Pada Inflasi India, Bukan Fed, kata Anggota Panel Suku Bunga Eksternal
Perbedaan suku bunga yang lebih sempit dengan AS tidak mungkin mendorong komite kebijakan moneter India (MPC) untuk menaikkan suku bunga, tetapi rebound inflasi pasti bisa, kata tiga anggota eksternal MPC dalam wawancara terpisah.
Sementara anggota internal Reserve Bank of India (RBI), enam anggota MPC secara luas dianggap jauh lebih hawkish daripada rekan mereka, ketiga anggota eksternal sekarang mengatakan inflasi yang berkelanjutan dapat mendorong kenaikan suku bunga.
Pasar domestik khawatir tentang tekanan India untuk mengikuti Federal Reserve AS dalam menaikkan suku bunga untuk memastikan bahwa perbedaan suku bunga yang terlalu sempit tidak membatasi aliran masuk dolar.
“Ketika pertumbuhan kembali… arus masuk kembali – mereka lebih dipengaruhi oleh prospek pertumbuhan. Selain itu, perbedaan inflasi yang lebih rendah membuat perbedaan suku bunga nominal yang lebih rendah dapat dilakukan,” kata Ashima Goyal, salah satu dari tiga anggota eksternal.
“Ukuran arus masuk yang sensitif terhadap minat tidak besar.”
MPC India telah menaikkan suku bunga utama dengan total 250 basis poin sejak Mei 2022 tetapi tetap stabil pada bulan April dan Juni, menegaskan kembali bahwa jeda tersebut bukanlah poros dan suku bunga akan dinaikkan jika diperlukan.
“Di AS, inflasi jauh di atas target mereka, ekonomi sangat kuat dan tekanan inflasi mengakar lebih dalam,” kata Jayant Varma, anggota eksternal kedua MPC.
“Seluruh tujuan rezim penargetan inflasi dengan MPC independen adalah untuk melindungi kebijakan moneter dari pertimbangan nilai tukar,” kata Varma, menambahkan bahwa kekhawatirannya adalah karena ekspektasi inflasi menurun, tingkat repo rate saat ini akan menjadi berlebihan.
SUKU BUNGA NYATA
Meskipun semua anggota merasakan suku bunga riil dalam ekonomi – sekitar 1,5% saat ini – tinggi dan dapat membatasi pertumbuhan, mereka mengatakan hal itu harus dilihat dari perspektif lintasan inflasi di masa depan.
“Suku bunga riil saja tidak menjadi perhatian, penting juga untuk mendapatkan inflasi ke tingkat yang nyaman bagi kami,” kata Shashanka Bhide, anggota eksternal ketiga, menambahkan bahwa tingkat riil yang positif sangat penting tetapi “jelas tidak terlalu tinggi. , bukan 1,5%”.
Meskipun inflasi ritel tahunan mendingin ke level terendah lebih dari dua tahun di 4,25% di bulan Mei, dengan kuat di dalam kisaran target 2%-6% yang dimandatkan untuk bulan ketiga, semua anggota mengatakan risiko kenaikan terhadap inflasi tetap ada, terutama dari musim hujan yang buruk.
“Tindakan suku bunga lebih lanjut bergantung pada data, mungkin dibenarkan jika inflasi naik dan kami merasa itu akan menjadi efek yang terus-menerus,” kata Goyal.
“Kami ingin fokus untuk mencapai target inflasi (4%),” imbuhnya.
Bhide mengatakan kerentanan dari musim hujan yang buruk lebih rendah dibandingkan dengan lima atau sepuluh tahun yang lalu, tetapi harga tinggi yang berkelanjutan dari barang-barang seperti sereal memprihatinkan.
“Saat ini saya pikir kegagalan atau kekurangan pada musim hujan akan menjadi perhatian kami, karena sejauh menyangkut harga, mereka peka terhadap ekspektasi output (tanaman).”
