Dana Lindung Nilai Mencari Keuntungan Dua Digit Pada Tahun 2024 Setelah Bertahun-tahun Arus Keluar

Reli saham yang terik dan kenaikan imbal hasil obligasi menekan dana lindung nilai (hedge funds) global untuk meningkatkan imbal hasil ketika mereka berjuang untuk menghentikan arus keluar investor, kata orang dalam industri tersebut kepada Reuters.

Sejauh ini investor telah menarik dana bersih sebesar $75 miliar dari dana lindung nilai pada tahun 2023 dan alokasi ke industri senilai $3,4 triliun telah melambat, menurut data dari Nasdaq eVestment. Arus keluar tersebut terjadi setelah dana lindung nilai (hedge fund) berjumlah sekitar $112 miliar pada tahun lalu.

Dana lindung nilai pada tahun 2023 rata-rata menghasilkan pengembalian 5,7% tahun ini hingga November, menurut firma riset dana lindung nilai PivotalPath. Strategi-strategi yang berfokus pada ekuitas dan kredit mempunyai kinerja terbaik, sementara strategi makro dan kontrak berjangka terkelola mengalami kemunduran.

Sebaliknya, S&P 500 naik sekitar 24% tahun ini, pada 20 Desember. Dana lindung nilai juga bersaing untuk mendapatkan keuntungan dari pasar obligasi, yang meningkat berkat reli di akhir tahun: Indeks Obligasi Agregat A.S. Bloomberg telah meningkat 4,88% untuk periode yang sama.

Pada saat yang sama, peningkatan imbal hasil di seluruh kelas aset telah memperkuat daya tarik pasar uang dan sarana jangka pendek lainnya, di mana investor dapat mengumpulkan sekitar 5% atau lebih dengan tingkat risiko yang relatif rendah.

“Beberapa strategi yang secara historis sangat konservatif, menghasilkan 5%-6%, sekarang menjadi kurang menarik karena investor bisa mendapatkan keuntungan serupa dalam bentuk tunai,” kata Fredrik Langenskiold, spesialis investasi senior, alternatif di UBP.

Kinerja yang kuat di berbagai kelas aset memberikan tekanan pada dana lindung nilai untuk meningkatkan keuntungan tahun depan. Rebecca Adel, di tim pengenalan modal EMEA Societe Generale, mengatakan para pengalokasi akan mencari keuntungan dua digit pada tahun 2024 dan tertarik pada strategi kredit, makro global, komoditas dan ekuitas jangka panjang/pendek.

Salah satu strategi potensial melibatkan dana yang mengadopsi portofolio “barbel” dengan dana lindung nilai korporasi dan kredit terstruktur di satu sisi dan dana lindung nilai makroekonomi memberikan eksposur alternatif di sisi lain, kata James Medeiros, presiden Investcorp-Tages, yang memiliki investasi “dana dana” dalam dana lindung nilai dan juga menjalankan strategi perdagangannya sendiri.

Dana lindung nilai perdagangan obligasi dapat memperoleh manfaat karena suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya bagi perusahaan yang haus uang yang memiliki obligasi dan pinjaman yang harus dibiayai kembali.

“Anda bisa mendapatkan imbal hasil seperti ekuitas pada produk obligasi, dan ini cukup menarik,” kata Zhe Shen, direktur pelaksana strategi diversifikasi di TIFF Investment Management, yang memberi nasihat tentang dana abadi dan yayasan dalam investasi dana lindung nilai. Shen mengatakan mereka juga telah menambahkan strategi makro ke dalam portofolio.

Indeks Obligasi Korporasi Hasil Tinggi AS S&P naik 10,74% tahun ini.

Yang lain melihat dana lindung nilai yang memperdagangkan obligasi dalam berbagai strategi berbeda: mengambil posisi panjang dan pendek, mengemas pinjaman korporasi menjadi obligasi, dan memperdagangkan nilai relatif antar obligasi.

Pedagang obligasi global yang dilacak oleh HSBC menghasilkan laba sekitar 7% positif sepanjang tahun ini hingga 8 Desember, kata bank tersebut dalam sebuah catatan kepada kliennya.

“Sekarang adalah saat yang tepat untuk memberikan kredit, karena sebaran imbal hasil lebih tinggi dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, sementara suku bunga dan selisihnya masih menarik meskipun ada kenaikan baru-baru ini,” kata Mario Unali, manajer portofolio senior di Kairos Partners. Perusahaan yang mengelola dana tersebut bertujuan untuk meningkatkan komponen kredit dalam portofolionya untuk pertama kalinya dalam 15 tahun, terutama dengan imbal hasil yang tinggi.

Investor juga mengamati dana lindung nilai yang berupaya melakukan perdagangan berdasarkan sinyal makroekonomi yang memengaruhi aset mulai dari obligasi hingga ekuitas dan komoditas.

Dana lindung nilai makro global naik 1,7% pada tahun 2023, terhambat oleh naik turunnya pasar tahun ini dan krisis perbankan pada bulan Maret, dibandingkan dengan pengembalian sebesar 11,5% pada tahun 2022, menurut data PivotalPath.

Beberapa investor memperkirakan strategi tersebut – yang berkembang berdasarkan tren global yang berbeda – akan mengalami tahun yang kuat pada tahun 2024, dengan bank sentral diperkirakan akan melonggarkan kebijakan moneter dengan kecepatan yang bervariasi.

Meskipun imbal hasil (yield) obligasi, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga, secara umum telah menurun pada kuartal terakhir tahun 2023, kekhawatiran mengenai pasokan obligasi dapat tetap ada pada tahun 2024 dan membuat imbal hasil tetap tinggi. Kekhawatiran atas penerbitan obligasi membantu membawa imbal hasil Treasury ke level tertinggi dalam 16 tahun pada bulan Oktober.

“Seharusnya ada terlalu banyak pasokan obligasi tahun depan” mengingat posisi fiskal negara-negara besar yang “buruk”, kata Shun Hong Liu, kepala investasi di dana lindung nilai makro Hong Investment Advisors.

Salah satu elemen kuncinya adalah perkiraan perlambatan ekonomi global, kata Doug Greenig, kepala investasi dan eksekutif di Florin Court Capital, dana lindung nilai sistematis senilai $2 miliar.

“Gambaran global ke depan adalah pelemahan ekonomi, yang berdampak negatif terhadap keuntungan perusahaan,” kata Greenig. “Pasar ekuitas bisa berakhir dalam tarik menarik antara kenaikan suku bunga yang lebih rendah dan hambatan dari ketakutan terhadap pendapatan.”