Di Pasar: Dana Resah Atas Jatuhnya Pesanan China Biden

Manajer dana khawatir langkah pemerintahan Biden untuk membatasi beberapa investasi AS keluar ke China akan semakin memicu sentimen anti-Beijing di Washington dan mendorong lebih banyak pembatasan.

Perintah eksekutif mengatur investasi AS di China dalam teknologi sensitif. Investor, penasihat, dan pejabat administrasi mengatakan itu disesuaikan dengan keamanan nasional dan mencerminkan konsultasi berbulan-bulan dengan industri dan pemangku kepentingan lainnya.

Meski begitu, pesanan, meski dalam lingkup sempit seperti yang diharapkan, belum pernah terjadi sebelumnya. Ini menetapkan kerangka kerja baru untuk kontrol modal keluar, membuatnya lebih mudah untuk menambahkan area ke dalamnya di masa mendatang.

Ini juga memacu retorika di Washington. Beberapa anggota parlemen menyerukan lebih banyak pembatasan, dengan panel kongres membuka penyelidikan ke manajer aset Blackrock (BLK.N) dan penyedia indeks MSCI (MSCI.N) atas investasi China.

Bagi investor AS yang mencoba menavigasi geopolitik, kebisingan di Washington membuat sulit untuk menentukan apa yang harus mereka lakukan di China. Perintah eksekutif bersama dengan gerakan anti-China oleh anggota parlemen dan lembaga membuat kebijakan keseluruhan tidak jelas dan penuh dengan ranjau darat. China juga mempersulit bisnis. Ketidakpastian kemungkinan akan memukul arus investasi lebih jauh dan menambah urgensi perencanaan darurat.

“Perintah eksekutif dengan sendirinya membentuk kerangka kerja untuk tindakan lebih lanjut,” kata Anthony Rapa, ketua bersama kelompok praktik perdagangan internasional firma hukum Blank Rome. “Akan sangat penting untuk memantau bagaimana perintah eksekutif ini diterima di Kongres.”

Seorang pejabat administrasi mengatakan tidak ada rencana segera untuk menambahkan sektor atau negara tambahan ke dalam pesanan tersebut.

Seorang eksekutif puncak di manajer aset utama mengatakan pemikiran di Washington belum terselesaikan, terbelah antara keinginan untuk tidak melakukan bisnis apa pun dengan China dan keyakinan bahwa perdagangan itu baik.

Orang ini, yang meminta anonimitas karena kepekaan situasi, menggambarkan lingkungan dari perspektif bisnis sebagai “kombinasi antara kebingungan dan ketakutan,” dengan debat kebijakan yang diungkapkan dengan “meninju hidung perusahaan.”
PERTANYAAN YANG BERBEDA

Ambil kasus minggu lalu tentang surat-surat yang mengecam Blackrock dan MSCI dari Komite Seleksi Partai Komunis China.

Komite DPR, yang tidak menulis undang-undang tetapi memiliki kekuatan panggilan pengadilan, mempersoalkan apa yang legal, investasi pasif di perusahaan yang ditandai di beberapa daftar hitam pemerintah dengan tujuan kebijakan yang berbeda. Itu bertentangan dengan perintah Biden, yang bermaksud mengecualikan investasi pasif dan hanya berfokus pada keamanan nasional.

Seorang mantan diplomat dan seorang investor mengatakan pengecualian investasi pasif dalam perintah eksekutif adalah permintaan industri.

Perintah eksekutif memengaruhi dana ventura dan perusahaan ekuitas swasta yang berinvestasi di perusahaan China di bidang semikonduktor dan mikroelektronika, teknologi informasi kuantum, dan kecerdasan buatan.

Itu cukup sempit bagi banyak manajer dana untuk tetap beroperasi di China tanpa dampak apa pun, kata eksekutif puncak dari dua perusahaan besar dengan bisnis China. Tetapi jika pembatasan diperluas, itu akan menjadi cerita yang berbeda.

Dalam suratnya kepada Blackrock, panitia DPR, misalnya, menyebutkan 20 perusahaan China. Ratusan juta dolar AS diinvestasikan hanya di saham tersebut melalui dana indeks yang dikelola oleh Blackrock, Vanguard, dan perusahaan investasi lainnya, data menunjukkan.
NAMA DAN MALU

Bagi beberapa investor dan penasihat, elang China di Kongres mengambil pendekatan dengan menyebut nama dan mempermalukan perusahaan daripada terlibat dalam debat kebijakan yang substantif.

Komite DPR, misalnya, memilih Blackrock meskipun banyak dana lain memiliki eksposur ke China. Data Morningstar pada dana open-end AS di China menunjukkan Vanguard memiliki eksposur terbesar dengan $79,3 miliar dibandingkan Blackrock sebesar $52,7 miliar.

Mantan diplomat dan eksekutif dana mengatakan mereka merasa Blackrock telah dipilih karena meluncurkan penyelidikan terhadap manajer aset terbesar di dunia akan mendapatkan lebih banyak publisitas untuk pekerjaan komite.

Sebuah sumber yang dekat dengan komite mengatakan mereka memulai dengan Blackrock setelah kesaksian saksi dan laporan menunjukkan manajer aset memiliki “hubungan yang dalam” dengan China dan menganjurkan investasi di sana. Investigasi pada tahap awal, kata mereka.

Blackrock membantah melakukan kesalahan, sementara MSCI mengatakan pekan lalu sedang meninjau penyelidikan komite.
LEBIH BANYAK PEMBATASAN

Beberapa investor mengatakan pendekatan pemerintah dalam menyusun perintah eksekutif lebih bersifat konsultatif. Itu mungkin juga membeli lebih banyak waktu dan pengaruh bagi industri dengan merilis pesanan sekarang dan mengundang komentar publik.

Tindakan serupa, yang mencakup lebih banyak area investasi tetapi tidak menyerukan larangan, sedang dilakukan melalui Kongres. Mantan diplomat dan satu eksekutif dana yang memantau undang-undang mengatakan bahwa sekarang mungkin mandek.

Tetapi dorongan untuk memperluas pembatasan datang dari berbagai bidang. Setidaknya dua undang-undang lain untuk mengekang investasi telah diperkenalkan di Kongres.

Pembuat kebijakan memiliki keprihatinan yang lebih luas yang mungkin ingin mereka tangani. Pada iterasi awal perintah tersebut, beberapa pejabat administrasi ingin memasukkan ilmu kehidupan dan bioteknologi, kata mantan diplomat itu. Masalah lain seperti hak asasi manusia juga menjadi agenda utama para pembuat undang-undang.

Perwakilan A.S. Maxine Waters, rekan Biden dari Partai Demokrat, mengatakan pada hari Jumat bahwa perintah eksekutif dan pembuatan peraturan tentang investasi keluar harus “diperluas dan diperkuat”.

“Lebih banyak yang harus dilakukan,” katanya.