Kekurangan Pekerja dapat Menentukan Ekonomi 2025: Mike Dolan

Di tengah kekhawatiran tentang perdagangan dunia, utang, dan inflasi, kekurangan pekerja dapat menentukan tren ekonomi tahun ini – di kedua sisi Atlantik.

Pembatasan imigrasi dan deportasi menjadi agenda utama Presiden terpilih Donald Trump, yang akan kembali ke Gedung Putih pada hari Senin. Jika ia menindaklanjuti rencana ini, hingga 1 juta migran ilegal dapat dideportasi selama dua tahun ke depan dan pertumbuhan populasi AS dapat melambat sebagai akibatnya.

Sementara itu, di Eropa, ada spekulasi yang berkembang bahwa gencatan senjata yang langgeng antara Ukraina dan Rusia dapat menyebabkan banyak pengungsi dan migran yang saat ini tersebar di seluruh Eropa mulai pulang.

Lebih dari 4,3 juta warga Ukraina telah meninggalkan negara itu sejak invasi Rusia pada tahun 2022, dengan lebih dari 1 juta orang menetap di Jerman saja. Banyak warga Ukraina diberi hak hukum untuk tinggal dan bekerja di Eropa dalam arahan Uni Eropa tahun 2022. Prospek kehilangan setidaknya beberapa pekerja ini telah memicu kekhawatiran di beberapa negara Eropa tengah.

Penurunan signifikan jumlah pekerja pada titik ini – ketika pasar tenaga kerja di banyak negara tetap panas meskipun terjadi lonjakan suku bunga pinjaman yang parah selama dua tahun terakhir – kembali memicu kekhawatiran bahwa beberapa negara dapat menghadapi potensi tekanan pasokan stagflasi.

Prospek kenaikan baru dalam inflasi upah hanyalah satu lagi masalah bagi bank sentral yang tampaknya ingin membatalkan kenaikan suku bunga tahun 2022 dan 2023.

PANASNYA PASAR TENAGA KERJA

Organisasi Perburuhan Internasional, sebuah badan PBB, mengatakan pada hari Kamis bahwa tingkat pengangguran global tetap pada titik terendah sepanjang sejarah sebesar 5% tahun lalu. Organisasi tersebut memperkirakan bahwa tingkat tersebut akan tetap di sana pada tahun 2025, turun lebih jauh menjadi 4,9% tahun depan.

Dan memetakan tren penuaan dan kesuburan jangka panjang untuk menggambarkan bagaimana surutnya pasokan tenaga kerja memengaruhi hal itu, para ahli strategi JP Morgan mencatat populasi usia kerja di negara-negara maju secara keseluruhan tampaknya telah mencapai puncaknya pada 746 juta pada tahun 2023 dan diproyeksikan akan turun sebesar 47 juta hingga tahun 2050 berdasarkan perkiraan PBB.

Ini semua menjadi persiapan untuk tahun yang dapat melihat bisnis AS dan Eropa mengalami gema kecemasan pasar tenaga kerja yang muncul setelah pandemi.

Memang, panasnya pasar kerja AS tampaknya tidak banyak mereda tahun lalu.

Meskipun kesulitan dalam perekrutan pada tingkat agregat tampaknya telah kembali ke tingkat sebelum pandemi, survei bisnis kecil AS terus menandai kekurangan pekerja akut di sektor-sektor utama seperti transportasi, konstruksi, dan manufaktur.

Dengan seperlima perusahaan kecil berencana untuk memulai perekrutan dalam tiga bulan ke depan, hampir 90% dari mereka yang ingin merekrut melaporkan tidak ada atau sedikit pelamar yang memenuhi syarat. Dan jumlah bisnis yang mengatakan biaya tenaga kerja adalah masalah terbesar mereka hanya 2 poin persentase di bawah angka ekstrem tahun 2021.

Hal ini kemudian menyoroti kembali pembatasan migrasi dan rencana deportasi yang diusulkan Trump. Sekitar 8,3 juta pekerja AS diperkirakan merupakan migran ilegal hingga tahun 2022.

PENGGERAK MAKRO

Migrasi telah menjadi penggerak makro yang penting selama dua tahun terakhir dan kemungkinan menjadi alasan utama mengapa ekonomi AS mampu terus menciptakan sejumlah besar lapangan kerja tanpa menimbulkan lonjakan inflasi.

Kantor Anggaran Kongres AS pada Februari lalu menaikkan estimasinya secara tajam untuk imigrasi bersih hingga tahun 2023, yang memaksa para ekonom untuk memikirkan kembali ekspektasi mereka terhadap pertumbuhan gaji yang berkelanjutan pada tahun 2024.

Namun, angka migrasi tersebut telah menurun secara signifikan sejak saat itu, paling tidak karena larangan suaka pertengahan tahun dari pemerintahan Presiden Joe Biden yang diperkirakan telah memangkas migrasi bersih bulanan hingga sepertiga dibandingkan dengan tahun 2023.

Deportasi yang diusulkan Trump dapat memperketat keadaan lebih jauh, dan oleh karena itu para investor mulai melihat agenda migrasi Trump berpotensi lebih penting secara ekonomi daripada janji pajak atau tarifnya.

Morgan Stanley memperkirakan rencana Trump dapat mengakibatkan deportasi sekitar 1 juta migran selama satu hingga dua tahun, dan penurunan pertumbuhan populasi dari 1,2% pada tahun 2024 menjadi 1,0% atau kurang tahun ini.

Ekonom Schroders berpendapat “ancaman yang lebih besar terhadap inflasi mungkin berasal dari tindakan keras terhadap imigrasi, bersama dengan deportasi massal, jika hal itu menyebabkan kekurangan tenaga kerja yang pada akhirnya akan mengakibatkan upah yang lebih tinggi dan inflasi layanan.”

Tim Schroders mengutip estimasi Peterson Institute bahwa deportasi massal dapat menambah 3 poin persentase terhadap inflasi dibandingkan dengan kenaikan satu poin dari kenaikan tarif sebesar 10%. Mereka memperkirakan guncangan pasokan seperti itu dapat memangkas potensi pertumbuhan PDB hingga 1,5% dari lebih dari 2% saat ini.

Dan Invesco berpendapat bahwa jika deportasi berdampak negatif terhadap pertumbuhan dan menciptakan lingkungan stagflasi, “penurunan pasar saham yang signifikan” akan terjadi.

Dan Invesco berpendapat bahwa jika deportasi berdampak negatif pada pertumbuhan dan menciptakan lingkungan stagflasi, “penurunan pasar saham yang signifikan” akan terjadi.

Rincian seputar perdebatan ini – termasuk apakah deportasi akan diimbangi sebagian dengan visa kerja bagi migran terampil – sangat banyak.

Namun migrasi dan kekhawatiran tentang menyusutnya tenaga kerja jelas telah menjadi variabel investasi makro utama yang mungkin harus mendominasi pemikiran pasar seputar pelantikan Trump minggu depan.