Minggu Penuh Gejolak di Wall Street Membawa Ketakutan dan Kehati-hatian

Pedagang dan investor Wall Street telah berada di ambang kehancuran selama seminggu terakhir akibat kebijakan tarif Presiden Donald Trump, berusaha keras untuk mencari tahu strategi dan menenangkan klien saat triliunan dolar hilang dari nilai pasar saham.

Namun, reli besar-besaran yang melegakan ini disertai dengan tanda kehati-hatian.

Sejak mengumumkan tarif yang luas pada tanggal 2 April, S&P 500 telah melakukan perjalanan pulang pergi yang hampir bersejarah. Indeks acuan tersebut memperpanjang penurunannya dari titik tertingginya di bulan Februari hingga hampir mengonfirmasi pasar yang melemah, karena investor memperkirakan skenario yang mengerikan bagi ekonomi setelah Trump mengumumkan tarif yang akan menaikkan hambatan perdagangan AS ke level tertinggi dalam lebih dari satu abad.

Indeks Volatilitas Cboe VIX, “pengukur ketakutan” Wall Street, melonjak awal minggu ini ke level penutupan tertinggi sejak pandemi COVID-19 lima tahun lalu.

Kemudian, dalam pembalikan yang mengejutkan pada hari Rabu, Trump mengatakan bahwa ia akan menurunkan bea masuk yang besar untuk sementara waktu pada puluhan negara sambil terus meningkatkan tekanan pada Tiongkok, yang mendorong reli bantuan besar-besaran, yang membuat S&P 500 naik hampir 10%, lonjakan satu hari terbesar sejak Oktober 2008.

Perubahan kebijakan yang cepat tersebut menghasilkan tindakan, stres, dan drama tanpa henti di lantai perdagangan dan perusahaan investasi.

“Ini merupakan perjalanan yang cukup liar,” kata Joe Tigay, manajer portofolio untuk Rational Equity Armor Fund, yang mengatakan bahwa hal itu membawa kembali kenangan perdagangan melalui perubahan besar selama pandemi. “Secara pribadi, sejujurnya, inilah yang saya jalani.” Laju cepat berbagai peristiwa yang terjadi dalam beberapa hari terakhir mendorong penyesuaian prioritas yang cekatan, termasuk panggilan klien, perdagangan, dan pemahaman pasar, kata Chris Murphy, salah satu kepala strategi derivatif di Susquehanna Financial Group, karena drama pasar melampaui perdagangan liar yang terlihat selama kejatuhan pasar akibat COVID pada Maret 2020.

“Ini lebih didorong oleh berita utama daripada apa yang kita lihat di COVID,” kata Murphy. “Tidak cukup waktu karena Anda berpindah dari satu hal ke hal berikutnya.”

Klien menginginkan pembaruan yang sering karena kerugian pasar terus menumpuk, kata para penasihat.

“Kami menghubungi sebanyak mungkin klien melalui surat klien dan panggilan telepon,” kata Gina Bolvin, presiden Bolvin Wealth Management Group di Boston.

“Beberapa klien saya yang gugup merasa terhibur ketika mereka mengetahui bahwa ketika pasar menurun, saya telah menginvestasikan sebagian uang saya sendiri.”

Tetapi sementara beberapa orang menerima volatilitas tersebut, yang lain memperingatkan bahwa pasar tetap rapuh, kebijakan AS tetap tidak dapat diprediksi, dan bahwa AS belum sepenuhnya aman.

“Ini jelas berita baik karena menunjukkan bahwa negosiasi berjalan cukup baik sehingga mereka merasa telah mencapai apa yang mereka butuhkan melalui pembicaraan awal ini,” kata Mark Hackett, kepala strategi pasar, Nationwide Investment Management Group di Philadelphia.

“Namun, saya ingin menyampaikan peringatan yang cukup besar karena kenaikan 8% dalam 20 menit di Nasdaq tidak jauh lebih sehat daripada penurunan 8%.”

TRUMP MENGEJUTKAN KEMBALI?

Setelah seminggu khawatir bahwa Trump tidak lagi khawatir tentang kerugian pasar saham, beberapa investor berspekulasi bahwa pasar telah mendorong keputusan Trump, termasuk kekalahan di pasar obligasi yang memuncak pada hari Rabu dan menyebabkan lonjakan besar dalam imbal hasil Treasury.

Investor sebelumnya mengandalkan teori Trump put, referensi terhadap keyakinan investor bahwa Trump akan membalikkan kebijakan jika pasar mengalami masalah.

“Saya pikir ini adalah pengingat bahwa Trump tidak menginginkan pasar saham yang lesu, dan dia tidak menginginkan resesi, jadi ini memaksa kita untuk memikirkan kembali pendekatan tersebut,” kata Talley Leger, kepala strategi pasar, The Wealth Consulting Group.

Namun, banyak investor mengatakan ketidakpastian yang terus-menerus seputar kebijakan tarif masih dapat berdampak luas, menghambat kemampuan perusahaan untuk membuat rencana dan memengaruhi perilaku konsumen.

“Mereka menekan tombol jeda dan pasar bergembira,” kata Alex Morris, kepala investasi di F/m Investments. “Namun, tentu saja, tidak ada jaminan bahwa kita akan berhasil menyelesaikan apa pun dalam 90 hari.”

Deutsche Bank mengatakan dalam sebuah catatan bahwa meskipun Trump tampaknya akan kembali, kebijakan yang bolak-balik akan menyebabkan kerusakan yang bertahan lama. “Bahkan jika tarif ditangguhkan secara permanen, kerusakan telah terjadi pada ekonomi melalui rasa ketidakpastian yang permanen dalam kebijakan.” Volatilitas pasar pada hari Rabu telah terbentuk di pasar obligasi, yang menyaksikan aksi jual besar-besaran pada obligasi pemerintah AS, dengan beberapa pelaku pasar mengatakan dana telah menjual aset likuid seperti obligasi pemerintah untuk memenuhi margin call.

“Pasti ada kepekaan terhadap apa yang terjadi di pasar obligasi,” kata Matt Orton, kepala strategi pasar di Raymond James Investment Management. “Jika sesuatu terjadi di pasar obligasi, itu bisa sangat, sangat buruk.”

Trump mengatakan pada hari Rabu bahwa pasar obligasi telah pulih dengan baik setelah investor merasa mual tentang hal itu sebagai reaksi terhadap tarifnya.

“Pasar obligasi sekarang indah,” katanya kepada wartawan.

Gedung Putih mengatakan langkah Trump untuk menaikkan tarif pada Tiongkok dan menghentikan tarif pada negara lain dilakukan setelah menerima “komitmen dengan itikad baik dari mayoritas mitra dagang kami yang bersedia melakukan kesepakatan perdagangan yang menguntungkan.”

“Satu-satunya kepentingan yang memandu pengambilan keputusan Presiden Trump adalah kepentingan terbaik rakyat Amerika,” kata juru bicara Gedung Putih Kush Desai. “Pemerintahan Trump tetap berkomitmen untuk menggunakan setiap alat yang kami miliki untuk mengatasi keadaan darurat nasional yang disebabkan oleh defisit perdagangan kronis – termasuk tarif dan negosiasi.”

‘MINGGU YANG MENEGANGKAN’

Beberapa investor merasa rangkaian berita buruk yang tiada henti bagi pasar dan perubahan yang tidak terkendali tidak mungkin dipertahankan.

“Kami berasumsi bahwa beberapa bentuk kapitulasi akan segera terjadi,” kata Christopher Hodge, kepala ekonom untuk AS di Natixis di New York, mengutip kehancuran finansial dan ekspektasi akan kesulitan ekonomi.

Sejak Trump mengungkap rencana tarifnya pada tanggal 2 April, pasar saham telah mengalami beberapa perubahan yang memecahkan rekor. Hal ini mencatat perubahan harga intraday sebesar 8,1% pada indeks acuan S&P 500 pada hari Senin, sementara pasar pada hari Selasa mengalami salah satu pembalikan harga terbesar untuk indeks acuan tersebut setidaknya dalam 50 tahun terakhir.

Perubahan arah pasar pada hari Rabu bahkan lebih tajam, dengan kisaran 10,7% pada hari itu menjadi yang terbesar kelima setidaknya dalam lima puluh tahun terakhir.

Bolvin mengatakan bahwa ini merupakan “minggu yang menegangkan.”

“Ketika anak saya yang berusia 3 tahun bangun dan bertanya apakah pasar sedang turun, saya tahu kami sudah hampir mencapai titik terendah,” kata Bolvin.