Pasar Treasury Jatuh Dalam Lima Grafik
Kemiringan hawkish Federal Reserve telah mengguncang pasar obligasi, dengan Treasuries mencatat awal terburuk mereka untuk tahun ini dalam sejarah.
Imbal hasil Treasury 10-tahun AS, yang bergerak terbalik dengan harga obligasi, mencapai tertinggi 2,417% awal pekan ini karena investor memperhitungkan Fed yang lebih agresif, kenaikan 90 basis poin sejak awal tahun dan level tertinggi sejak Mei 2019.
Banyak investor mengharapkan lebih banyak gejolak dalam obligasi, karena melonjaknya harga konsumen mendorong The Fed ke mode memerangi inflasi penuh.
Goldman Sachs pada hari Kamis menaikkan perkiraan akhir tahun untuk imbal hasil 10-tahun menjadi 2,7% dari proyeksi sebelumnya 2,25% dan memperkirakan inversi “sederhana” dari kurva imbal hasil Treasury, meskipun analis bank mengatakan fenomena tersebut belum tentu terjadi. indikasi resesi yang akan datang, seperti yang terjadi di masa lalu.
Indeks Treasury BofA ICE turun 5,6% tahun ini, awal terburuk dalam sejarah, karena investor menilai kembali Fed yang sekarang diperkirakan akan memperketat kebijakan moneter lebih lanjut 190 basis poin tahun ini dan mengatakan dapat menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada salah satu pertemuan mendatang jika diperlukan.
Investor khawatir bahwa kebijakan moneter hawkish dapat menghambat pertumbuhan telah mengincar bentuk kurva imbal hasil Treasury, yang semakin menunjukkan imbal hasil pada beberapa utang jangka pendek yang naik di atas imbal hasil utang jangka panjang.
Kurva imbal hasil terbalik biasanya merupakan tanda bahwa investor khawatir tentang ekonomi dan resesi telah mengikuti ketika imbal hasil pada Treasuries 2-tahun telah meningkat di atas yang pada 10-tahun. Bagian dari kurva imbal hasil sejauh ini belum terbalik, meskipun kesenjangan antara imbal hasil telah menyempit secara dramatis dalam beberapa pekan terakhir.
Investor juga telah mengamati apa yang disebut imbal hasil riil, atau imbal hasil nominal obligasi dikurangi tingkat inflasi.
Hasil riil negatif pada Treasuries telah meningkatkan daya tarik saham dan aset lain yang relatif berisiko selama lebih dari dua tahun, membantu menopang dua kali lipat S&P 500 dari posisi terendah Maret 2020.
Aksi jual obligasi kemungkinan memar investor yang baru-baru ini menumpuk ke Treasuries, tempat berlindung yang populer, karena ketidakpastian geopolitik melonjak setelah Rusia menginvasi Ukraina bulan lalu. TLT iShares 20+ tahun Treasury bond sering digunakan oleh investor untuk mengungkapkan pandangan tentang pasar obligasi pemerintah melihat arus masuk bersih selama enam minggu terakhir, rekor terpanjang dalam tiga tahun.
Namun, segmen pasar lain tampaknya telah diposisikan untuk hasil yang lebih tinggi. Data CFTC pada Treasury futures, yang menangkap posisi oleh hedge fund dan pelaku pasar jangka pendek lainnya, menunjukkan investor memiliki posisi short bersih pada Treasury berjangka 10-tahun sejak pertengahan Oktober.
