PDB Q2 China Terlihat Naik 7,3% y/y Tetapi Pada Basis Rendah, Pemulihan Memudar

Perekonomian China kemungkinan tumbuh 7,3% pada kuartal kedua dari tahun sebelumnya karena basis yang rendah, tetapi momentum dengan cepat goyah, jajak pendapat Reuters menunjukkan, meningkatkan ekspektasi Beijing harus segera meluncurkan lebih banyak langkah stimulus.

Sementara pembacaan akan sangat condong oleh kesulitan ekonomi yang disebabkan oleh penguncian COVID-19 tahun lalu, ekspansi yang diharapkan akan menjadi yang tertinggi sejak kuartal kedua tahun 2021, menurut perkiraan median dari 56 ekonom yang disurvei oleh Reuters.

Produk domestik bruto tumbuh lebih kuat dari yang diharapkan 4,5% pada kuartal pertama, didorong oleh permintaan yang terpendam setelah tiga tahun pembatasan COVID, tetapi momentum telah memudar sejak April karena permintaan di dalam dan luar negeri melemah.

Menyoroti perlambatan yang cepat dan tajam, analis memperkirakan ekonomi hanya tumbuh 0,5% pada kuartal kedua dari tiga bulan pertama tahun ini, ketika tumbuh 2,2%.

“Ekonomi tidak memiliki kekuatan pendorong internal dan tidak mengherankan melihat perlambatan pertumbuhan secara berurutan,” kata Zhang Yiping, ekonom di China Merchants Securities.

“Kami mengharapkan beberapa langkah kebijakan, tetapi stimulus agresif tampaknya tidak mungkin.”

Ekonom menyalahkan pemulihan yang memudar pada “efek jaringan parut” yang disebabkan oleh langkah-langkah COVID yang ketat dan pembatasan peraturan yang berlarut-larut pada sektor properti dan teknologi. Dengan ketidakpastian yang semakin tinggi, rumah tangga yang berhati-hati dan bisnis swasta mengumpulkan tabungan mereka dan melunasi hutang mereka daripada melakukan pembelian atau investasi baru.

Data pada hari Kamis menunjukkan ekspor China turun terbesar dalam tiga tahun pada bulan Juni, merosot 12,4% tahun-ke-tahun yang lebih buruk dari perkiraan, karena pendinginan permintaan global menambah lebih banyak tekanan pada ekonomi.

Awal pekan ini, data menunjukkan harga produsen turun pada laju tercepat dalam lebih dari tujuh tahun pada bulan Juni dan harga konsumen terhuyung-huyung di ambang deflasi.

Perdana Menteri Li Qiang, selama pertemuan dengan para ekonom minggu lalu, berjanji untuk meluncurkan langkah-langkah kebijakan secara tepat waktu untuk menstabilkan pertumbuhan dan lapangan kerja.

Semua mata tertuju pada pertemuan Politbiro akhir bulan ini, ketika para pemimpin puncak dapat memetakan arah kebijakan untuk sisa tahun ini.

Sementara China terlihat berada di jalur yang tepat untuk mencapai target pertumbuhan 2023 yang moderat sekitar 5%, pelambatan yang lebih dalam dapat memicu lebih banyak kehilangan pekerjaan dan memicu risiko deflasi, yang semakin merusak kepercayaan sektor swasta, kata para ekonom.

Pertumbuhan ekonomi kemungkinan akan melambat menjadi 4,8% pada kuartal ketiga dan 5,3% pada kuartal keempat, dengan pertumbuhan setahun penuh diperkirakan mencapai 5,5%, jajak pendapat menunjukkan.

LEBIH BANYAK STIMULUS DIHARAPKAN

Pihak berwenang kemungkinan akan meluncurkan langkah-langkah stimulus termasuk pengeluaran fiskal untuk mendanai proyek infrastruktur besar, lebih banyak dukungan untuk konsumen dan perusahaan swasta, dan beberapa pelonggaran kebijakan properti, kata orang dalam kebijakan dan ekonom.

Bank sentral China pada hari Senin memperpanjang beberapa kebijakan hingga akhir 2024 yang diluncurkan dalam paket penyelamatan November untuk menopang sektor real estat, termasuk perpanjangan pembayaran pinjaman untuk pengembang.

Analis yang disurvei oleh Reuters memperkirakan bank sentral akan memangkas rasio persyaratan cadangan bank (RRR) sebesar 25 basis poin pada kuartal ketiga, sambil mempertahankan suku bunga pinjaman tetap stabil.

Bank sentral memotong RRR – jumlah uang tunai yang harus dimiliki bank sebagai cadangan – pada bulan Maret.

China memangkas suku bunga pinjaman acuannya sebesar 10 basis poin di bulan Juni, pengurangan pertama dalam 10 bulan.

Tetapi bank sentral kemungkinan akan mewaspadai pemotongan suku bunga pinjaman lebih lanjut. Keengganan untuk meminjam di antara perusahaan swasta dan rumah tangga berarti pelonggaran kebijakan yang berkelanjutan dapat merugikan bank yang sudah berjuang melawan tekanan marjin, kata para analis.

Pelonggaran agresif juga dapat memicu lebih banyak arus keluar modal dari pasar keuangan China yang kesulitan dan menekan mata uang yuan, yang baru-baru ini merosot ke posisi terendah delapan bulan.